摘 要
本周国内豆粕现货价格止跌反弹。上周五晚美豆大幅走高，推涨了国内豆粕期货及现货价格。另外上月及本月，贸易商和饲料厂的库存量均不大，即使油厂提价，中下游也存在采购需求，因此对粕价也形成一定提振。再次，本周三晚公布的美国农业部报告如预期利好豆粕市场，虽然利好暂时被巴西创纪录的产量所打压，但国内豆粕市场保持上行趋势。
一、国内豆粕现货价格止跌反弹
截至12月12日，全国豆粕市场销售平均价格为3396元/吨，较上周五上涨37元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3324元/吨，较上周五上涨52元/吨；全国主要销区市场均价为3468元/吨，较上周五上涨21元/吨。上周五晚美豆大幅走高，推涨了国内豆粕期货及现货价格。另外上月及本月，贸易商和饲料厂的库存量均不大，即使油厂提价，中下游也存在采购需求，因此对粕价也形成一定提振。再次，本周三晚公布的美国农业部报告如预期利好豆粕市场，虽然利好暂时被巴西创纪录的产量所打压，但国内豆粕市场保持上行趋势。
二、全国分地区现货价格走势
东北地区：黑龙江地区豆粕价格整体维稳、局部下滑。省内油厂开机率仍偏低，现货供应主要靠华北及铁岭地区。内蒙地区饲料养殖厂豆粕到厂价降至3440元/吨一线，当地油厂也全部停机，主要依靠辽宁、吉林、华北油厂提供货源。吉林长春九三铁轨铺设进入尾声，暂定12月中下旬恢复开机，省内仍仅有双辽惠丰油厂开机生产。辽宁地区油厂基本均开机，大豆相对充足、12月到港量虽然低，但豆粕供应量将不会受到影响。
华北地区：当地现货价格周内上涨，华北地区油厂开机率低，现货供应量也有限，因此油厂及贸易商挺价心理均较强。在现货不断提价的情况下，下游存在补货的刚性需求，因此需求也是对豆粕价格形成提振的一个重要因素。
华东地区：山东地区部分油厂豆粕销售价格大幅上调，主要因当地市场现货供应量有限，油厂及贸易商提价积极性较高，预计这种现货供应偏紧格局还要延续一周左右。江浙地区油厂仍以销售合同为主，现货供应量也较充足，油厂几乎不存在销售压力，因未执行合同量较大，那么后期提货能否顺畅还有待观察。福建油厂开机率高，也主要是跟盘面调整价格，本周提价幅度也相对较大。
两广地区：广东地区油厂开机率高，现货供应充足，油厂价格上涨幅度受限。除益海集团油厂提价幅度较大外，其余油厂均较有限。本月到港大豆量较大，足够油厂开机供货，而且还有部分货源可销售到两湖及西南地区。
销区市场：销区市场现货供应偏情况仍存在，部分地区无法提现货，以销售20号后合同为主。销区市场到货量虽较前期有所增加，但仍无法满足当地市场的需求，预计这种供应偏紧格局要到中旬之后才能逐渐缓解。
三、国内养殖市场情况
(一)生猪：弱势调整寄望冬至元旦需求
本周生猪均价为13.84元/公斤，较上周同期下跌0.04元/公斤；本周国内玉米均价为2339元/吨，较上周同期上涨6元/吨；猪粮比为5.90:1，较上周同期猪粮比下跌0.05。本周北方地区猪价下跌明显，南方多数地区猪价较稳定。由于近期生猪行情出现回暖及养户对冬至和元旦的期盼，多数养户仍存压栏观望情绪。但由于当前市场整体仍处于供大于的状态，少部分中小型养殖户面对各方压力出栏积极性增强，猪肉消费也未完全出现好转，因此屠宰场收购积极性也未达到预期效果，甚至部分屠宰场压价态度依旧强烈，这一定程度上限制了猪价持续的上涨。另外，由于人们消费观念的转变以及国家提倡勤俭节约的消费方式使肉类消费水准低于往年同期。而且今年南方腌制腊肉、北方腌制腊肠的启动时机也较往年晚半个月左右，也就相当于传统的消费高峰期被延期。总体来看，猪价后期能否回暖还需看腊肉、腊肠大面积启动后，终端消费是否出现好转，终端采购积极，那猪价将会开始真正意义上的上涨，若消费仍显疲软，那猪价上涨空间将极其有限。
(二)禽类：大幅上涨
毛鸡：全国毛鸡价格大幅上涨，主产区均价7.86元/公斤，较上周上涨0.20元/公斤。近期毛鸡出栏量有所下降，支撑毛鸡价格，使得局部地区毛鸡价格上涨，加上之前歇业屠宰场陆续开门复工，推动毛鸡价格大幅度上涨，但整体鸡肉产品持续低迷，屠宰场经营压力大，压低收购价格，预计近期毛鸡价格弱势震荡运行。
苗鸡：全国苗鸡价格大幅上涨，主产区均价1.70元/羽，较上周上涨0.55元/羽。大部分地区补栏年前鸡只，饲料价格大幅下降，养殖成本减少，养殖户补栏意愿增强，近期市场上询价者增多，苗鸡价格小幅上涨。另外，本周毛鸡价格上涨，一定程度推动苗鸡价格上涨，但整体鸡肉市场低迷，预计苗鸡价格上涨幅度有限。
(三)鸡蛋：弱势缺乏利好刺激
全国主产区鸡蛋价格震荡运行，均价9.21元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤。目前产蛋鸡只存栏量增加，鸡蛋供应量上涨，但终端需求平淡，无明显利好因素刺激消费。另外，大范围降雪天气，鸡蛋运输受阻，部分贸易商积极备货，使得蛋价震荡运行。由于短期内鸡蛋供需无明显变动，预计蛋价小幅震荡运行。
四、大豆到港暂缓但集中到港降至
截止12月12日，库存总量约为492万吨，比上周微幅下降1万吨，从周内低点474万吨小幅回升。目前统计11月份国内进口量大概在600万吨左右，截至12月底国内港口库存可能再次回归到700万吨的水平，随后将可以直观的看到油厂开机率的回升，然后豆粕库存会得到重新的积累，可能会进一步增加价格下行压力。
五、本周新闻
(一) 南美天气整体有利于大豆生长
预报周末巴西中南部局地降雨量增多，阿根廷北部维持降雨，其他地区晴朗，据统计阿根廷大豆播种已完成67%。巴西南部和阿根廷预计本周总的降水量将达到70-90mm，整体没有干旱风险，温暖潮湿的天气利于播种和大豆作物生长，产量前景看好。
(二) 巴西2014/15年度大豆产量料创纪录
10日Conab预估，巴西2014/15年度大豆产量料达到创纪录的9,580万吨，较11月预估的9,050万吨大幅上调。在周三公布的12月预估中，Conab表示，巴西大豆出口亦或达到4,960万吨的纪录水平，远高于此前预估的4,560万吨。今年产量或较上个年度收获的8,610万吨的纪录水平高970万吨或11%。
(三) 阿根廷2014/15年度大豆产量料为5500万吨
10日罗萨里奥谷物交易所周三在对新的大豆作物年度的首次预估报告中表示，阿根廷2014/15年度大豆产量料为5500万吨。阿根廷2013/14年度生产大豆5560万吨。
六、CFTC持仓：净多头锐减逾九成 连续三周下滑
截至12月2日当周，基金持有的CBOT大豆净多头连续第三周下滑至1430手，较之前一周锐减逾九成。其中非商业多头持仓减持至173783手，空头持仓则增持至172353手，总持仓升至675751手。
七、下周展望与操作建议
豆粕主力1505合约日K线走势：即便反弹幅度也有限，参考布林带上轨压制
下周展望：下周美国油籽加工商协会公布的月度大豆压榨量将创纪录，对美豆期价形成支撑，因此美豆将会在1000-1100美分区间震荡调整。国内目前基本面正处于由强转弱阶段，豆粕现货市场供应紧张状态已经逐渐缓解，而且随着美豆到港加速，油厂开机率也出现较大提高，因此后期豆粕供应情况将较宽松，价格也难有上涨。
操作建议：
豆粕M1505 |
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下周展望 |
小幅下跌 |
操作策略 |
布林带上轨和中轨区间操作 |
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