【胶合板周报】——胶板出货增长短期或有回升- 大数跨境

盛达期货

2014-11-09

导读：摘要中国10月汇丰制造业PMI回升至50.4，初值为50.4，前值50.2。与此同时，上周六公布的中国10

摘要

中国10月汇丰制造业PMI回升至50.4，初值为50.4，前值50.2。与此同时，上周六公布的中国10月官方制造业PMI意外下滑至50.8，创5月以来新低。 10月份，长期处于萎靡态势的胶合板忽然雄起，出货量环比大幅增长。目前，商户正积极补充货源，近期将有货源从从广西、江苏等地运至市场。

一、宏观分析

（一）十月汇丰制造业PMI回升，但难有好转

下图是中国汇丰10月制造业PMI走势：

中国官方周六公布的数据显示，中国10月制造业PMI意外下滑至50.8，创5月以来新低。汇丰(HSBC)/Markit周一(11月3日)联合公布，中国10月制造业采购经理人指数(PMI)终值持平于初值的50.4，高于上月终值，并录得三个月高点。

分项来看，产出和新增订单增速放缓至5个月新低；新增出口订单增速创6月以来新低；输入成本和产出价格均大幅下滑。

从分类指数看，本月生产指数、新订单指数、采购量指数等持续位于荣枯线之上。生产指数为53.1%，低于上月0.5个百分点，影响PMI回落0.13个百分点，制造业生产总体上延续了增长态势，但增幅有所收窄。新订单指数为51.6%，低于上月0.6个百分点，影响PMI回落0.18个百分点，表明市场需求继续保持扩张状态，但增速放慢，其中新出口订单指数为49.9%，比上月下降0.3个百分点，抵近临界点，表明本月来自国外的产品订货量变化不大。

宏观小结：汇丰十月PMI终值微副上升至50.4(九月终值为50.2），显示出制造业扩张缓慢。国内外订单较初值均有所回落，而就业和存货轻微好转，抵消订单和产出下降带来影响。鉴于终端需求仍旧薄弱，预计短期内不会出现明显好转。高基数效应在第四季度仍旧显著，房贷放松的正面效应需要时日才能显现，出口可能放缓。

二、产业链分析

（一）上游木材库存充足，积压严重

2014年11月4日，张家港木材市场积压严重，很多品种直接死掉，一动不动，今天打了几个电话给客户人家现在都在避险，不存货在家了，市场能大动的东西还真的没有。目前不建议入市建议观望，前段时间我说血檀死，如今验证了。家具厂也不愿意存货，现在都是不好过，致使木材市场一潭死水。国外有的品种还涨价，例如紫光檀，到家的新货基本走光，致使国外涨价。

受楼市工程数量下降等影响，华北市场上建筑模板的出货情况持续低迷已经有一段时间了，而随着天气逐渐变冷，北方即将进入冬季停工期，预计近期销量将进一步下降。建筑木枋价格方面，由于需求量的衰退和供应量的充足，樟子松、南方松、辐射松几个大类的价格基本延续了上个月微幅下跌的趋势，均价为1668元/立方米，下降约3元/立方米。

（二）下游出货回暖，或有回升

10月份，长期处于萎靡态势的胶合板忽然雄起，出货量环比大幅增长。从市场了解到，杨木板、皇冠板出货顺畅，出货主要集中在3厘、9厘、18厘厚规格，其中3厘和9厘占据了大部分份额，是为主力。目前，商户正积极补充货源，近期将有货源从从广西、江苏等地运至市场。同时也了解到，指接板（集成材）市场保持稳定，行情未见明显变化；生态板行情向好，需求量有所放大，后市看好。

虽然行情有所回暖，但商户并未对胶合板价格进行调整。目前，从商户提供的报价来看，胶合板价格整体处于稳定态势。目前，规格为1220mm×2440mm×3厘杨木板报24-31元/张，9厘报53-65元/张。截至十月末，细木工板、中密度纤维板价格延续平稳走势。“金九银十”的局面没有预期中的那么好，甚至很多地区还出现了旺季不旺的情形，从数据方面看，8月份，胶合板产量为1436.2万立方米。销售量与去年同期相比有所下降，库存压力较大。虽然目前为板材消费旺季，但房地产刺激政策对人造板利好刺激有限，产量持续增加，短期较难出现趋势性上涨行情，预计11月份板材价格或稳中有降，厂家仍以走量为主。

产业链小结：主要受到上游进口原木价格支撑，当前板材价格稳定。下游家具销售疲软，受到房地产行业拖累，销售难改疲弱行情。未来关注焦点仍旧集中下游家具销售和房地产行业

三、胶合板技术分析

从周K线来看，随着冬季降临，期价走势进入下行通道之内，短期周K线空头排列，下跌趋势明显，下周主跌为主。