摘要
本周受外盘影响，冲高后回落，技术面上，上方压力沉重，且短期基本面支撑有限，新旧糖榨季交接时间，价格影响因素多，且短期内政策上收购价格和进口方面不确定性多，郑糖或加剧震荡幅度。
一、产业链产销
（一）全球白糖市场产销情况
解读：本周对糖价的影响主要是UNICA的双周报称10月下半周产量大幅下降，已经ISO的大幅缩减下一榨季的全球食糖过剩量。利多刺激外盘周三上涨3.64%。泰国压榨季将于本月底或12月初开始，具体日期将由泰国甘蔗和糖协会公布。上榨季的起始日期为11月25日。巴西也即将结束压榨，随着压榨的结束，供应压力会逐渐减少，国际市场在向好的方向发展，近期重点关注泰国市场，目前已经开榨，但陈糖的量还在。
（二）全球白糖市场产销情况
解读：，目前新旧糖交接重要时间，资金周转不佳，导致广西部分地区已经出现了青苗糖，开始4500-4600元预售下个月新糖，加之年末是还贷的日子，为了回笼资金，加快售糖节奏，后期关注新糖预售价是否调低，短期下方陈糖价格或成支撑。但甘蔗收购价还未有正式出台，炒作也是不断，市场多以380元为主。陈糖现货商不提价压甘蔗价，加之有现货商的套保盘出现，以及20日至月底，新糖将逐步上市，利多利空因素作用下互相争夺，加剧震荡频率。
二、产业链分析
国内新榨季压榨进度：
本周原计划有4家糖厂开榨，就目前了解的情况来看，本周截至目前广西仅有一家糖厂开榨。另外3加计划本周开榨的糖厂均推迟到下周才开榨， 截至13日统计，广西以开榨糖厂数量仍为2家，同比减少7加，已开榨糖厂产能为10000吨/日，同比减少63300吨/日。
下周广西预计将有7-8家糖厂开榨，如果这些糖厂都能如其开榨，那么到下周结束广西开榨糖厂日榨产能将达到59300吨/日，但同比还是减少18家，日榨产能减少152000吨/日。
下周广西以阴雨天气为主，计划开榨的糖厂已经开榨进度也或将有所减缓。
近期的涨势或以兑现延迟开榨的预期。目前黑龙江和新疆的甜菜糖和部分甘蔗糖已基本开榨，但量较少。
（一）基差继续走弱，现货套保盘已出现
上图为南宁现货价与郑糖主力合约收盘价基差走势，本周郑盘冲高回落，广西主产区现货报价略有小涨，期现基差继续走弱。截止11月14日，南宁现货价与主力合约1501收盘价基差为正向市场的329。较上周五收盘走弱2元。目前基差仍为负值，且价差过大，目前已有套保盘介入。若价差再走弱，或将有更多的套保盘出现。
（二）全球食糖库存或拖累国际糖价，继续弱势
目前，印度部分糖厂已榨糖7.5万吨。但受定价纠纷影响，该国最大产区北方邦还未有糖厂投产。在该国518家糖厂中，只有马邦的15家糖厂以及卡纳塔克邦的13家糖厂开始榨糖，甘蔗压榨工作预计将在11月底和12月初全面启动。印度糖厂协会(ISMA)曾在9月份预测称，本榨季该国糖产量将升至2,500-2,550万吨，上榨季为2,430万吨。尽管压榨将逐步开始，但由于全球糖价低迷，糖厂尚未签订任何销售订单。上一年度印度糖出口量为210万吨，其中多数为原糖。若政府延长去年实施的出口奖励政策，那么本年度的糖出口量预计将在100-150万吨。印度10月1日止的糖库存为750万吨，大约相当于四个月的消费量。
巴基斯坦也开榨在即，糖厂呼吁政府尽快启动出口以减少库存，也导致国际糖市承压。巴基斯坦糖厂协会呼吁政府允许立即出口50万吨糖，并且希望政府给予每吨55美元的补贴，以和印度出口价相符。巴基斯坦国内糖结转库存超过100万吨，为期四个月的压榨季将从本月开始，该国今年糖产量或为570万吨。
另外由于干燥天气或延宕甘蔗收割，泰国预计也将推迟开榨。收割工作通常始于11月中旬，但目前看来，12月16日之前应该不会开始。
北半球推迟开榨或对盘面形成支撑，但各国累积的巨大库存均需消化，出口预期强烈仍是当前最大压力。
（三）巴西汇率走弱，抛售原糖
巴西雷亚尔对美元的持续贬值对糖市形成压力，美元的升值会增加食糖的投资成本。巴西总统罗塞夫赢得连任，之后或将减少外汇干预，雷亚尔恐将进一步贬值，对原糖是长期负面影响。截至11月13日，美元兑雷亚尔汇率为2.5719 ，比上周提高0.0004。
产业链小结：雷亚尔贬值以及巴西降雨的影响还在持续，虽然北半球推迟开榨或对盘面形成支撑，但各国累积的巨大库存均需消化，出口预期强烈仍是当前最大压力，下周原糖或仍将弱势震荡在15-16美分区间。国内来说，近期多空双方争夺强烈，20日-月底新糖集中上市，或将体现上方压力，当然收购价及政策仍然是很大的不确定因素。
三、白糖技术分析
郑糖1505合约日线图
从郑糖1505合约日线图看，本周三受外盘影响，上冲至黄金分割线50%的压力位，而后持续走弱，上方4844压力位承压严重，若有效突破，则可积极做多，下方支撑位在4665处，若跌至4600上方，可积极做多。短期来看或将有所回调，但长期做多思路不变。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周受外盘影响，郑糖冲高回落，但短期来看基本面不支持郑糖价格持续走高，政策面收购价格、进口等不确定影响多，郑糖或将加大震荡幅度。
操作建议：
白糖 SR1505 |
|
本周收盘 |
4779 |
下周展望 |
宽幅震荡 |
操作策略 |
短期做空，长期选择低位做多 |
下周收盘预测 |
4750 |
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