摘 要
本周郑糖冲高后回调，市场趋于理性，前期炒作过热，且现货备货走量，后面或将逐渐减少至春节。但郑糖处于牛市初期，预计回调幅度有限。故下周或仍将以震荡为主。操作上，在支撑位上逢低做多。
一、产业链产销
（一）全球白糖市场产销情况
解读：本周巴西在前期冲高后回落。上周五巴西开始下雨，且雨量不小，而后本周都为降水天气，大大缓解了土壤情况。到期国际原糖不断走弱。短期内，国际原糖较郑糖来说仍呈弱势，也同时限制了郑糖的上涨幅度。短期内，若要郑糖有明显上涨幅度，仍应关注国际原糖的走势。同时，2月6日的印度食糖是否补贴，仍然是潜在威胁。
二、产业链分析
（一）春节备货即将接近尾声，现货挺价时间不多
截至1月30日，广西丰浩糖业巴马制糖有限公司顺利开榨，标志着14/15榨季广西计划开榨的98家糖厂已经全部开榨，已经开榨的糖厂的日榨产能约为66.8万吨/日。本榨季生产从11月1日开始，同比推迟了6天，最后宜家糖厂开榨的时间同比推迟了10天。
目前，广西陈糖已经基本售罄，其他产区结余也不多，主要以新塘为主。且国内糖市处于春节备货期，贸易商以及终端企业的采购为糖企减轻了新榨季的压力。但上周现货走量不错。根据运送时间推算，预计仍还有一周的备货时间。后期随着库存到位，现货情况将谨慎乐观。
（二）下周印度出口补贴投票，或将影响糖价
随着糖价的下跌，印度北方邦糖厂甘蔗加工仍然退缓，且兑付蔗款的缺口不断在扩大。由于单产高于预期，2014/15年度糖产量可能接近上一年度的650万吨。
另外，印度糖产量预计将攀升至2012年以来最高水平，给政府带来了补贴出口并缩减库存的压力。在接受广西糖网受访的九位贸易商、生产商及分析师的预估中值显示，从10月1日开始的作物年度，印度糖产量或增至2600万吨。这将是2011/12年度以来最高，且高于印度糖厂协会于12月18日预估的2500-2550万吨。协会数据显示，截至1月15日，印度糖产量同比跳升19%，至1030万吨。到2月中累计糖产量预计将达到2000万吨左右，去年出口补贴就是这个时候发布的，如果今年也是如此，还是能产几百万吨原糖的，但是这些糖最早4月份才能出口了。
（三）降雨来袭，缓解土壤干旱
天气预报显示巴西本周将迎来明显降雨，或开始缓解前期干旱。巴西开始降雨，干旱炒作落空，或反成利空。且预计降水还将持续一段时间，给国际原糖承压。
产业链小结：上周随着国际原糖的大幅度的回调，郑糖也随之回调。市场趋于冷静，谨慎对待行情，前期上涨幅度过大，市场存在回调的需要。且春节备货主要阶段或在近期结束。但处于牛市初期，回调幅度有限。短期内或将重点关注现货价格与走量情况。下周或将仍以调整为主。
三、白糖技术分析
国际原糖主力合约03合约走势
近期国际原糖走势强势，突破前期下降趋势线，量价齐升，表现十分强势，两日突破压力位15.5美分，后期压力线将逐渐转化为支撑线，上方压力位在16.44美分，国际原糖底部形态或以形成，或难回14-15美分。
郑糖1505合约日线图
从郑糖1505合约日线图看，上周冲高回调，从技术指标黄金分割线上看，在跌破4983平台后，继续下跌，且周五的下跌小有放量。但郑糖处牛市初期，预计回调幅度有限，下方支撑在4910、4849、均线。上方压力为4983。
操作上，结合基本面，短期内强势上涨可能性不大，下周或仍将以震荡为主，在支撑位附近逢低做多仍然为最佳操作策略，预计近期回调幅度有限。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周国内为皆以回调为主，其中国外因巴西天气降雨，缓解土壤旱情，以及印度宣布或要进行出口补贴的小弟打压回调。而国内因前期过度炒作，存在回调的需要。且受国际原糖的拖累，持续走弱。但预计回调幅度有限。下周或以震荡为主。
操作建议：
白糖 SR1505 |
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下周展望 |
震荡 |
操作策略 |
逢低做多 |
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