【螺纹钢周报】——减产延续 钢价下行放缓

摘 要

本周除央行释放流动性外，宏观消息总体利空；释放流动性的目的更多是满足春节前社会消费类资金的需求，对实体经济发展影响有限。当前钢厂减产影响初步显现，钢价下行放缓，然而下游需求并未有实质性的改变；预计钢价还将延续弱势行情。

一、宏观分析

（一）27个省份去年GDP增速未达预期 山西仅增长4.9%

截至昨日，除了广东、吉林、海南外，全国已有28个省份召开了地方两会。广东、吉林、海南的两会安排在2月上旬、中旬召开。对于201年GDP增长目标，上海首次未设定具体增长目标，除西藏持平外，其余26个省份下调预期目标。

解读：虽GDP有所下滑，但政府对今年的成绩单仍然比较满意，主要原因在于新增就业和通胀水平都符合年度预期。当前多数省份纷纷调2015GDP增幅，在传统经济增长方式并未完全转变的背景下，螺纹消费还将受到影响。

（二）BDI指数挫至1986年来最低

1月29日-波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数周四续挫至近30年来最低，因四种船舶运价继续全部下跌。乾散货运价指数跌34点或5.11%，报632点，为1986年8月来最低。该指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。

解读：BDI下滑一方面由原油下跌所致，另一方面在于世界经济前景并不乐观。主要体现在欧洲QE、日本QE、澳元下周可能降息，未来中国也有降息可能，当前市场对美国经济的信心也并不像以前一样坚挺。同时，BDI指数的下滑有望进一步降低铁矿石运输成本。

宏观小结：当前的宏观数据全面下滑，持续谈论宏观对钢价的利空已无新意，市场的风险或将由2015年黑天鹅事件再度引发。从长期看，地产投资极可能继续下滑；从近看，建筑工地几乎全部停工。“空气”还将延续。

二、产业链分析

(一）亏损延续 开工继续下滑

当前大中型钢厂钢坯亏损额度在180元左右，有的钢厂甚至高达260元；钢厂减产成了迫不得已的举动。截至1月30日，全国高炉开工率周环比下滑1.09个百分点；自12月中旬累计下滑2.06%。

钢厂减产一定程度上能减缓未来钢材的供应，对当前低迷现货市场中钢价的支撑仍并不明显。

(二）钢厂减仓效果显现：港口库存回升 矿价下滑

截至1月29日，普氏铁矿石价格为63.25，尽管周环比下滑3.75美元，一度创历史新低63美元。

截至1月30日，在钢厂减产的作用下，港口铁矿石库存周环比增加155万吨至9977万吨。当前钢厂亏损幅度并未有好转继续，伴随减产的持续，港口铁矿石库存易涨难跌，矿价易跌难涨。

（三）减产效果显现 钢坯逐渐企稳

本周钢坯价格呈现企稳态势，周内累计上涨20元至2020元/吨。成交上，钢坯创历史新低后，本周成交量有所好转。

当前钢厂减产，坯类价格收到支撑，但原材料承压增加。未来行情的发展还需关注未来下游消费的情况。笔者预计，春节前，钢坯易跌难涨。

（四）减产作用显现 钢价下行放缓

截至1月30日，北京钢价周环比上涨50元至2270；上海钢价周环比下滑70至2370；广州钢价周环比下滑30元至2700。

受减产影响，本周钢价走势出现分歧；部分地区呈现上涨走势，其他地方钢价下行速度放缓。据市场反馈，当前虽钢厂减产，但到货量依旧不断，在需求低迷的背景中，现货钢价还将承压。

产业链小结：钢铁产业链依旧矛盾重重；笔者认为钢材减产终将难敌市场低迷消费，短期企稳之后获奖迎来成本坍塌型行情。

三、技术分析

螺纹钢主力合约1505日线走势

本周钢价小幅上行，当前在2500附近承压。从成交上来看，当前成交并不支撑钢价的的上行；预计钢价还将保持弱势格局。

四、下周展望与操作建议

下周展望：本周虽矿价表现较弱，但并未呈现快速下跌行情；钢价最低跌至2440开始反弹。当前钢价上方承压巨大，预计减产仍难敌市场的弱势格局。

操作建议：

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