（一）国际油价持续下跌原因分析

1、降准并非强刺激

据央行网站，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。初步估算央行降准将释放约6600亿流动性。

这是央行自2012年5月以来首次全面降准。去年11月21日，中国央行意外降息，正式步入全球央行的宽松行列。

央行公告称，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

过高的准备金为了对冲外汇占款流入，当外汇占款收缩，预计全年外汇占款零增长，维持现有的准备金率必要性下降。外汇占款零增长假设下基础货币缺口约3万亿，这意味着降准不会只出现一次。降息降准配合进行，结合近期基建项目上马，反映中央稳增长和缓释存量债务风险意图。

宏观小结：

降准并不是强刺激，只是相应的放大银行房贷的能力，而小微企业借贷成本未曾改变。而国际油价也未按找前期继续下跌，但美国原油库存高企，对世界油价形成向下压力，预计未来油价前景并不乐观。

二、产业链分析

（一）国内人民币市场回顾与分析

国内PE市场价格走势图

当前线性主流价格在9200-9450元/吨，环比涨350元/吨左右；高压主流价格在9400-9700元/吨，环比涨350元/吨左右；低压各品种均有不同程度上涨，环比涨100-400元/吨不等。

本周国内PE市场价格先扬后抑。周初，原油期货走高，线性期货连续冲高，多数石化上调价格，加之市场货源紧缺，诸多利好支撑价格频繁走高。但周中过后，原油价格和线性期货重回跌势，业者心态悲观，多谨慎操作为主。终端需求逐渐放缓，实盘成交表现不佳。

（二）国内美金市场回顾与分析

国内PE美金市场价格统计

本周聚乙烯美金市场价格大幅反弹，主要品种全线上涨，幅度在40-70美元/吨。从品种来看，LDPE表现最为抢眼，HDPE膜料其次，LLDPE略显平淡。HDPE方面，膜料需求相对活跃，价格涨幅较为明显。低端货源报价在1150-1160美元/吨，主流报盘集中在1170-1190美元/吨；拉丝交投略显平淡，价格涨至1200美元/吨左右，远期信用证；注塑料供应减少较多，涨幅较大，主流报盘涨至1100-1120美元/吨；中空料表现相对平稳，价格在1150美元/吨左右，远期信用证。LDPE市场货源相对不多，需求尚可，价格涨幅明显。俄罗斯货源报价在1100-1110美元/吨，远期信用证；市场主流报盘在1170-1190美元/吨。LLDPE方面，市场交投尚可，不过整体供应略多，价格涨幅较小。主流报盘在1150-1160美元/吨，免税货源报价在1200-1220美元/吨，远期信用证。

（三）上游原料分析

国际原油近期价格走势图

本周油价呈冲高回落走势，整体较上周大幅收高。期初受到美国钻井数据下滑的利好推动，原油市场投机商大举抄底，空头获利了结，推动油价四天连涨，涨幅近20%。此外，BP宣布加入减支大军，缩减未来资本支出，美元指数也一度高位回调，也对原油市场形成有力支撑。而由于受美国炼厂工人罢工影响，上周美国石油库存全面增长，原油库存继续走高，市场供应依旧充足，带动油价期末回吐部分涨幅。受此影响，国内PE市场仍延续弱势

暂无明显改观。

亚洲乙烯近期价格走势图

本周亚洲乙烯市场稳中有降，东南亚市场继续补跌，地区间价差消失。2月3日亚洲乙烯市场继续保持稳定，CFR东北亚价格收于869.5-871.5美元/吨；CFR东南亚价格收于874.5-876.5美元/吨。东南亚市场则受到地区石化装置开工提高影响，对于市场供应充裕存在一定担忧情绪，价格持续下降。欧美乙烯市场同样表现萎靡，对于亚洲市场价格难有提振作用。

（四）下游需求情况分析

目前，虽然需求维持平淡，但石化库存保持低位，供需基本面维持平衡。随着春节的临近，下周工厂及贸易商都将陆续停工放假，市场交投会逐步趋淡。预计下周国内PE市场将延续弱势整理态势。

产业链总结：

国际油价连续反弹，提振市场气氛。石化企业库存下降，近期调涨为主。市场上现货资源供应紧张，支撑价格攀升。目前市场支撑因素较多。

三、LLDPE技术分析

塑料主力合约L1505走势：（日K线）