摘 要
本周宏观数据继续不乐观，国家对流动性继续释放，通过各种创新手段，越是到了最悲观的时刻，越是机会来临之际，我们处在一个强势政府的领导下，就是最好的基石，各种政策执行力会很强，以前的不可能，现在梦想成真的可能性增加。产业链上：唐山地区钢坯价格在2000元/吨整数关口受到强支撑，距离春节只有半个月，进入到最后一刻，或许是黎明前的黑暗，冬季需求不振，钢厂资金紧张等因素已经被市场认识并消化，并对其反应可能是过度反应，市场传导的最终结果是，去库存继续去库存，宁可错过，不可被套牢，煤焦钢整个产业链都处于低库存阶段，短期内市场利空可能已经出尽，由于今年春节较晚，明年工地等开工会早于往年，国家前期大规模基础设施建设的审批通过，在年后将迎来开工高潮，市场悲观预期下的去库存，低库存战略碰上政策性基础实施建设和释放流动性，预计会有较大矛盾，由此产生的反弹很可能是强劲的，年前期货市场抄底资金极有可能进入提前布局。钢厂减产对原材料需求减弱，加大对焦炭和铁矿石原料等打压，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限。虽然近期预期较乐观，但实际情况仍是很差，预计下周焦炭现货市场偏弱运行，期货市场可能触底反弹。技术上：本周技术指标主要涨跌互现，但是受到1020支撑和1030强压制，关注支撑位980、1000、1020和上方压力位1030、1040、1060、1070、1085。
一、宏观分析
（一） 2014年全国规模以上工业企业利润同比增3.3%
2014年全国规模以上工业企业实现利润总额64715.3亿元，比上年增长3.3%；实现主营活动利润60471.7亿元，比上年增长1.6%。
2014年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8507.3亿元，同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点。
（二）央行拉长逆回购期限 时隔2年重启28天逆回购
27日，央行加大了逆回购投放资金量，当天开展了600亿逆回购。其中，7天和28天逆回购各300亿。同时也拉长了逆回购期限，约2年来央行首次投放28天逆回购。交易员称，期限更为灵活的逆回购投放，可熨平春节前资金面波动。
（三）公开市场本周实现净投放550亿 较上周增量
29日，央行将开展450亿的28天逆回购，较周二的28天逆回购增量5成，利率继续持平于4.80%。但连续两期的7天逆回购并未“现身”。至此，本周公开市场实现净投放550亿，较上周略增50亿，连续第二周实现净投放。
（四）中央地方发力稳增长 发改委半月批复投资超千亿
稳增长是2015年中国经济工作的首要任务。新年伊始，中央地方双双发力稳增长，国家发改委半个月内批复了11个基建项目，总投资逾1100亿元。而地方层面，各省在近期召开的地方两会上对当地经济稳增长进行布局，谋求扩大有效投资，并确定将推出一批重大基建项目。
（五）2014年中国炼焦煤进口九年来首次下降
2014年中国的炼焦煤进口量出现过去九年来的第一次同比下降，但进口仍远远超过出口，继续保持炼焦煤净进口国的地位。
据最新的海关数据显示，2014年，中国共进口炼焦煤6236万吨，同比下降17.28%。炼焦煤净进口量为6156万吨，同比下降17.12%，连续11年处于炼焦煤净进口国。
2014年，澳大利亚依旧是中国最大的炼焦煤供应国，占中国进口总量的50.03%。澳向中国出口炼焦煤3120万吨，同比上升3.49%；蒙古位居第二，出口1479万吨，同比下降4.24%。
宏观解读：本周宏观数据继续不乐观，国家对流动性继续释放，通过各种创新手段，越是到了最悲观的时刻，越是机会来临之际，我们处在一个强势政府的领导下，就是最好的基石，各种政策执行力会很强，以前的不可能，现在梦想成真的可能性增加。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.唐山高炉开工率
唐山高炉开工率由上周的88.96%跌至本周86.36%，继续小幅下挫，近期钢厂在亏损和资金压力下被动减产，削弱了钢厂对铁矿石、焦炭等原料的需求，对焦炭和铁矿石等原材料价格有打击作用，如果钢材行情继续弱势运行，不排除进一步减产，加大对现货原料的打击力度。
2.社会钢材成品库存
国内螺纹钢、线材、热轧、中厚板、冷轧5大品种钢材社会库存从1月16日的997.04万吨增至1月23日的1073.29 万吨，上涨32.68万吨，社会库存触底反弹，持续增加。
1月中旬重点企业粗钢日产量下降和库存增长，据中钢协统计，1月中旬重点钢铁企业粗钢日均产量169.41万吨，旬环比减少9.1万吨，降幅5.09%；1月中旬末重点企业钢材库存量为1476.26万吨，旬环比增加112.56万吨，增幅8.25%。
综合结论：唐山地区钢坯价格在2000元/吨整数关口受到强支撑，距离春节只有半个月，进入到最后一刻，或许是黎明前的黑暗，冬季需求不振，钢厂资金紧张等因素已经被市场认识并消化，并对其反应可能是过度反应，市场传导的最终结果是，去库存继续去库存，宁可错过，不可被套牢，煤焦钢整个产业链都处于低库存阶段，短期内市场利空可能已经出尽，由于今年春节较晚，明年工地等开工会早于往年，国家前期大规模基础设施建设的审批通过，在年后将迎来开工高潮，市场悲观预期下的去库存，低库存战略碰上政策性基础实施建设和释放流动性，预计会有较大矛盾，由此产生的反弹很可能是强劲的，年前期货市场抄底资金极有可能进入提前布局。
（二）焦煤
1. 港口炼焦煤库存情况
本周港口库存继续下降，对焦煤价格形成支撑。
2. 现货情况
本周炼焦煤市场延续弱势运行，主流品种价格无明显波动，成交低迷。近日，焦炭价格连续的下跌持续弱化炼焦煤市场的后期预判，下游钢材市场无休止探底更加重了焦钢企业的艰难境遇，部分地区煤企将在月末停产，据不同煤企反应，停产时间较往年延长，为期一个月以上甚至更久，平均影响产量达十几万吨以上。综合来看，炼焦煤市场主流精煤价格仍将呈现稳定态势，短期消耗库存为主，煤企减产势在必行，后期产量或将有所减少。
综合分析：临近年末只有微弱冬储，远低于往年水平，钢厂和独立焦化厂资金压力沉重，未来预期差，市场承压。
（三）焦炭
1.焦炭钢厂库存
截至1月30日国内大中型钢厂焦炭库存平均可用天数与1月23日的8天持平，处于历史低位，对焦炭价格形成支撑，但是近期钢厂开工率下降对价格形成压力。
2. 焦炭港口库存
天津港焦炭库存从年1月22日的137.96万吨现跌后降至1月27日的133.1万吨，仍处于低位，对焦炭价格有支撑。
焦炭库存方面有支撑和需求方面承压。
产业链分析：唐山地区钢坯价格在2000元/吨整数关口受到强支撑，距离春节只有半个月，进入到最后一刻，或许是黎明前的黑暗，冬季需求不振，钢厂资金紧张等因素已经被市场认识并消化，并对其反应可能是过度反应，市场传导的最终结果是，去库存继续去库存，宁可错过，不可被套牢，煤焦钢整个产业链都处于低库存阶段，短期内市场利空可能已经出尽，由于今年春节较晚，明年工地等开工会早于往年，国家前期大规模基础设施建设的审批通过，在年后将迎来开工高潮，市场悲观预期下的去库存，低库存战略碰上政策性基础实施建设和释放流动性，预计会有较大矛盾，由此产生的反弹很可能是强劲的，年前期货市场抄底资金极有可能进入提前布局。
钢厂减产对原材料需求减弱，加大对焦炭和铁矿石原料等打压，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限。
虽然近期预期较乐观，但实际情况仍是很差，预计下周焦炭现货市场偏弱运行。
三、技术分析
焦炭1505合约日K线走势、技术分析
技术分析：日K线分析：依旧处于下跌趋势线之下，最后一日形成十字星，KDJ形成低位看涨金叉，受到1020支撑和1030压制，其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，关注支撑位980、1000、1020、1030和上方压力位1040、1060、1070、1085。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：本周焦碳现货市场弱势运行，本周唐山钢坯受到2000整数关口支撑，反弹20至2020，市场抄底氛围浓厚，焦炭1505合约受到1020支撑和1030压制，焦炭1505合约收于1025。
下周展望：宏观上，本周宏观数据继续不乐观，国家对流动性继续释放，通过各种创新手段，越是到了最悲观的时刻，越是机会来临之际，我们处在一个强势政府的领导下，就是最好的基石，各种政策执行力会很强，以前的不可能，现在梦想成真的可能性增加。
产业链上：唐山地区钢坯价格在2000元/吨整数关口受到强支撑，距离春节只有半个月，进入到最后一刻，或许是黎明前的黑暗，冬季需求不振，钢厂资金紧张等因素已经被市场认识并消化，并对其反应可能是过度反应，市场传导的最终结果是，去库存继续去库存，宁可错过，不可被套牢，煤焦钢整个产业链都处于低库存阶段，短期内市场利空可能已经出尽，由于今年春节较晚，明年工地等开工会早于往年，国家前期大规模基础设施建设的审批通过，在年后将迎来开工高潮，市场悲观预期下的去库存，低库存战略碰上政策性基础实施建设和释放流动性，预计会有较大矛盾，由此产生的反弹很可能是强劲的，年前期货市场抄底资金极有可能进入提前布局。
钢厂减产对原材料需求减弱，加大对焦炭和铁矿石原料等打压，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限。
虽然近期预期较乐观，但实际情况仍是很差，预计下周焦炭现货市场偏弱运行，期货市场可能触底反弹。
技术上：本周技术指标主要涨跌互现，但是受到1020支撑和1030强压制，关注支撑位980、1000、1020和上方压力位1030、1040、1060、1070、1085。
综上所述：本周基本面偏弱运行和中性，上有阻力下有支撑，但是焦化厂亏损严重，抗跌性强，1020支撑较强，预计下周1020至1050宽幅震荡。
操作建议：
焦炭J1505 |
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下周展望 |
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轻仓高抛低吸 |
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