摘 要
目前PTA现货行情仍旧在原油石化弱势大环境下，成本端重心不断下移，PTA现货前期减产陆续恢复，加上终端聚酯难有持续性产销回升，PTA期货1505合约价格跌势难挡。短期弱势趋势有减缓的趋势，缺乏较大利好支撑，PTA现货价格由于远低于现货月均价，所以下游工厂采购积极，现货易涨难跌。
一、 宏观分析
（一） 12月汇丰中国制造业PMI初值49.5低于预期 半年来首次跌破荣枯线。
中国制造业活动12月出现7个月内首次萎缩，加强了中国或将出台更多刺激政策的预期，以避免经济增长大幅放缓。而中国四季度基础设施投资步伐也在加快，发改委12月15日批复六个大型基建项目，总投资近两千亿元。时隔6个月后，汇丰PMI重回收缩区间，这主要反映内需疲弱。从目前的数据反映的情况看，12月经济增长动能在内需不足的带动下可能继续放缓。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——继续下跌
2014年PTA内盘外盘现货价格走势图
本周PTA现货市场由于原油扩大跌幅，石化产品类大幅下跌，PTA成本重心大幅下移，而且终端聚酯需求支撑不足，加弹织造等开机下滑，需求走弱，PTA自身减产利多消耗，后期重启时间逼近，多重利空下，市场普遍看空后市，现货价格跌势不止。
（二）装置动态——前期减产的装置陆续开工
1.翔鹭石化二期450万吨PTA装置12月3日左右开始降负荷运行，12月7日左右停车，12月中左右重启，12月18日左右恢复正常，目前负荷5-6成左右。
2.宁波逸盛4#220万吨PTA装置12月初开始停车，12月中左右重启，目前负荷6-7成左右.
3.大连逸盛2#375万吨PTA装置12月初开始停车，12月中旬左右重启，目前负荷维持低位。
4.海伦石化二期120万吨PTA装置12月初开始新装置调试停车，近期计划全线重启。
5.恒力石化220万吨PTA装置12月1日开始停车检修，12月13日左右重启，目前负荷正常。
6.佳龙石化60万吨PTA装置12月17日左右醋酸装置故障，短暂检修.
（三）下游聚酯——高负荷低价格
本周聚酯负荷继续维持在80%左右的水平运行。且下游聚酯产销一般。
本周聚酯产品价格大幅下跌。
三、技术分析
美原油指数日K线走势图
从上图可见，原油价格已经跌破了盘整了近3年的行情。破位下跌也并未出现止跌的迹象。我们预判原油的下跌走势持续时间也较长，PTA的中长期走势也以看空为主。
TA主力合约1505日K线
本周PTA期货低位震荡。市场多空分歧。
四、下周展望与操作建议
下周PTA结算价出台周，由于目前PTA现货日均价较PTA现货月均价差距较大，聚酯工厂补现货意愿尚可，现货价格短期止跌，但由于上游原油石化偏弱，整体成本重心支撑依旧不足，PTA生产效益尚可，装置负荷继续提升，供应端压力继续增加，目前暂无明确停车计划，供需面格局将维持供应过剩，部分PTA供应商库存压力显现，PTA现货价格上涨乏力；聚酯方面，短期装置负荷依旧维持8成偏上，原料刚需尚可，阶段性产销尚可，生产效益尚可，处于良性运行状态，短期聚酯需求尚有支撑，但终端织造加弹已有部分走弱迹象，后期需求或小幅走弱；PX方面，依旧维持弱势，PX-石脑油价差维持在320-350之间，尚可维持大部分供应商生产加工需求，供应端依旧宽松，维持弱势盘整；综合来看，由于油价暂且企稳，市场做多情绪略有提升，下周预计震荡为主，重心有可能会略有上移，操作可以逢低做多。
操作建议：
TA1505 |
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下周展望 |
低开高走 |
操作策略 |
高抛低吸 |
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