【豆粕周报】——豆粕偏弱震荡 中期再次探底

摘 要

目前市场豆粕供应量增加，但油厂环节豆粕库存水平仍较低，因此价格底部存在支撑，近期不会有大幅度回落。局部地区现货供应仍偏紧，如华北、山东、长江中下游局部地区及西南地区，油厂及贸易商挺价心理较强，因此对于总体现货价格有一定支撑。目前的养殖需求较差，尤其接近元旦和春节，生猪出栏量将增加，打压豆粕消费，对于豆粕价格也有不小的影响。本月价格整体稳中窄幅调整，大涨大跌均不易出现，建议关注美豆走势。

一、国内豆粕现货价格先跌后涨

截至12月19日，全国豆粕市场销售平均价格为3356元/吨，较上周五下跌39元/吨：其中产区油厂CP43豆粕均价为3282元/吨，较上周五下跌40元/吨；全国主要销区市场均价为3430元/吨，较上周五下跌38元/吨。自周初开始，在基本面偏弱的情况下，现货价格逐渐回落。本月到港大豆总量较大，并且已经陆续到港，油厂开机率增加，因此市场内的现货供应总量较前期有明显增加，因此现货价格上涨压力较大。而物极必反，市场人士多预计后期现货价格会有较大幅度回落，贸易商及饲料厂均不愿大量采购，贸易商随用随买、饲料厂维持安全库存，因库存均偏低，存在补货需求，这也奠定了现货价格的反弹基础。另外由于油厂主要以执行合同为主，导致部分贸易商提货困难、小型饲料厂采购量不足，因此油厂及贸易商的挺价心理油然而生。同时周四开始美豆出现小幅反弹，这也给予国内现货市场以信心，周五价格有小幅反弹，但总体价格区间仍较上周五有较大幅度的回落。

二、全国分地区现货价格走势

东北地区：周内黑龙江地区油厂降价幅度较大，因之前贸易商挺价，而近期受省内到货量增加及货源地----辽宁、华北地区降价的影响，价格出现较大回落。吉林地区多数油厂挺价，仅双辽地区某油厂开机，现货价格也随盘面调整而下行。辽宁地区九三油厂大豆库存量庞大，但豆粕库存量较小，因此近期存在提货困难的情况。

华北地区：当地现货价格较上周下滑。当地现货供应仍显紧张，尤其天津地区油厂提货困难，油厂豆粕库存量偏低，挺价心理较强，因此价格跌幅较其他地区小。北京地区油厂大豆及豆粕库存量均较大，近期成交较好。

华东地区：山东地区部分油厂豆粕销售价格下挫，由于当地现货价格之前偏高，因此近期降价幅度较大；江浙地区油厂现货供应充足，油厂以销售及交付合同为主，现货销售压力不大，周内跟盘较紧密；福建地区油厂开机率较高，现货供应充足。

两广地区：广东地区油厂本周降价幅度较大，目前两广最低价格已经跌破3200元/吨。两广现货供应逐渐宽松，到港量也较大，因此价格回落幅度较大。

销区市场：销区市场价格随产区进行调整。河南地区油厂多数停机，货源主要来自山东，因此价格随市场下调，但因现货量不足，价格跌幅受限。长江中下游地区现货供应偏紧，因此价格下跌幅度较小，贸易商挺价惜售。四川市场现货供应偏紧，尤其油厂价格偏高，贸易商随价格偏低，但中间利润并未被压缩。

三、国内养殖市场情况

(一)生猪：弱势调整寄望冬至元旦需求

本周生猪均价为13.62元/公斤，较上周同期下跌0.22元/公斤；本周国内玉米均价为2328元/吨，较上周同期下降11元/吨；猪粮比为5.85:1，较上周同期猪粮比下跌0.05。局部地区猪价有小幅度上涨现象，但仍未带动整体猪价的上扬。其中，北方地区中小型养殖户受各方面压力及部分屠宰场下调收购价格的影响，出栏积极性相对较高，猪价下跌也最为明显；南方地区受腊肉、腊肠大面积启动，加之屠宰场收购积极，市场整体需求略好于北方，猪价回暖地区也在逐渐增多。另外，从存栏来看，11月份我国能繁母猪存栏同比下降12.1%，环比下降1.2%，这也是连续第十五个月环比下降；11月份我国生猪存栏环比下降0.9%，同比下降7.4%，也是连续第十二个月同比下降。通过这种数据间接的反应出当前市场上小散户在陆续淘汰母猪，甚至受压力较大影响，直接放弃养殖业，但虽然当前存栏数量减少了，由于饲养管理及结构的调整，母猪的产子了也在提高，因此，对饲料的需求仍未有明显减少。总体来看，对于12月中旬至明年春节这段时间的价格走势，虽然这段时间是传统的生猪消费旺季，但同时也是生猪大量集中出栏的时间，特别是在今年这种情况下，恐怕有不少养殖户都希望在这个旺季里多捞回点成本来，预计后期生猪价格会上涨，但上涨空间可能不大。

(二)禽类：继续上涨

毛鸡：本周全国毛鸡价格继续上涨，主产区均价8.11元/公斤，较上周上涨0.25元/公斤。供应方面，毛鸡出栏量有所下降，支撑毛鸡价格。另一方面，鸡肉产品价格持续低位，走货稍好，促进毛鸡价格继续上涨。但整体市场低迷，虽短期内毛鸡价格仍将继续上涨，但涨幅有限。

苗鸡：本周全国苗鸡价格震荡运行，主产区均价1.71元/羽，较上周上涨0.01元/羽。各地补栏年前鸡只，养殖户补栏意愿尚可，加上毛鸡价格持续上涨，促进苗鸡价格有小幅上涨，部分大公司提高苗鸡报价。但随着，出栏日期临近春节，养殖户补栏热情减弱，苗鸡价格将有所回落，震荡运行。

(三)鸡蛋：缺乏利好刺激下滑为主

本周，全国主产区鸡蛋价格持续下滑，均价8.83元/公斤，较上周下滑0.38元/公斤。春季补栏鸡只进入产蛋高峰，鸡蛋供应量持续增加，但下游终端需求平淡，无利好因素刺激消费。整体市场供过于求，短期内下游需求无明显变化，预计蛋价仍以下滑为主。

四、大豆到港暂缓但终究会井喷到港

截止12月18日，库存总量约为461万吨，比上周下降31万吨。有市场消息称，因巴拿马运河拥塞及运速较低，部分美豆到港时间或延迟一周左右时间。据船务公司消息称，目前美豆粮船通过巴拿马运河平均要等待3-4天左右（如果通过拍卖买到过运河的优先权的话，等待时间仅为一天），加上装货5-10天，航向38-40天，这使得部分粮船运抵中国的最终时长高达50天左右；另有消息称，目前粮船都使用经济航速，速度较慢但节省航油。这给市场提供了炒作题材，若大豆延期到港，未来美豆期价将会继续上涨，那么国内豆粕现货价格也会随之上行。

五、本周新闻

(一)Abiove上调巴西2014/15年度大豆产量预估

据圣保罗12月18日消息，巴西植物油协会Abiove周四将巴西2014/15年度大豆产量预估上调至纪录高位9190万吨，之前预估为9100万吨。自9月以来Abiove一直维持对巴西2014/15年度大豆产量的预估在9100万吨不变，周二其对较为温和的产量预估进行了辩解，此前政府作物供应机构Conab将巴西2014/15年度大豆产量预估上调至9580万吨。

(二)全球大豆主产区天气监测

巴西：天气状况大体上有利于巴西大豆播种和生长，但南里奥格兰德州和帕拉纳州西南部降雨将增多。预计上述地区周末期间将迎来一些有利降水。

阿根廷：阿根廷中部地区天气状况大体上有利于大豆播种和生长，不过未来七天降水有限，可能降低土壤墒情。

印度：西部-中部大豆产区出现少量小阵雨，气温较为凉爽，可能已经导致周末期间的收割少许推迟。

(三) 中国称批准进口Viptera转基因玉米及两种转基因大豆

据芝加哥12月17日消息，美国农业部长Tom Vilsack周三表示，一位高级中国政府官员称中国已经批准进口AgrisureViptera转基因玉米以及两种生物科技品种的大豆。Vilsack在中美贸易论坛上称，中国副总理汪洋此前表示中国农业部已经批准进口Viptera玉米，即MIR162转基因玉米。Vilsack补充称，中国农业部同时批准进口Du Pont Pioneer和Bayer CropScience开发的两种转基因大豆。他表示不清楚获批的转基因大豆的具体名称。

六、CFTC持仓：净多头再度大幅增加

截至12月9日当周，基金持有的CBOT大豆净多头猛增至22503手，较之前一周增加31072手。其中非商业多头持仓增加8035手至181818手，空头持仓则减少13037手持至159316手，总持仓增加17649手至693400。

七、下周展望与操作建议

豆粕主力1505合约日K线走势：多空因素弱势平衡，形成三角形震荡

下周展望：目前市场豆粕供应量增加，但油厂环节豆粕库存水平仍较低，因一方面要执行合同，一方面要供应现货，因此价格底部存在支撑，近期不会有大幅度回落。局部地区现货供应仍偏紧，如华北、山东、长江中下游局部地区及西南地区，油厂及贸易商挺价心理较强，因此对于总体现货价格有一定支撑。但是目前的养殖需求较差，尤其接近元旦和春节，生猪出栏量将增加，打压豆粕消费，对于豆粕价格也有不小的影响。因此预计本月现货价格整体稳中窄幅调整，大涨大跌均不易出现，建议关注美豆走势。

操作建议：

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