【螺纹钢周报】——需求寒气逼人 行情易跌难涨

摘 要

本周公布的PMI、房价数据显示宏观继续疲软，利空大宗商品价格；刚刚降息，作用尚未现象，因此短期内降准等金融大动作可能性也很小。产业链上，冬季供需矛盾加剧，市场上涨动力缺乏。当前宏观和产业链继续利空，预计下周钢价还将受到低迷需求的影响，弱势下行。

一、宏观分析

（一）12月汇丰制造业PMI初值49.5 7个月来首破枯荣线

汇丰银行16日公布了中国12月制造业PMI数据，初值为49.5，预期49.8，创7个月来新低，且为7个月来首次跌破50的枯荣线。其中，新订单指数降至49.6，为八个月低点。11月汇丰制造业PMI为50。

解读：本次放缓主要由于国内需求不足所致，其中新订单指数由上月51.3放缓至49.6。当前中小企业融资难、成本高的问题在降息中依旧没有好转。低通胀下的经济表现十分让人担忧。

（二）统计局：70大中城市房价连续三月环比无一上涨

新建商品住宅(不含保障性住房)价格变动情况：(一)与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有67个，持平的城市有3个。环比价格变动中，最小降幅为0.1%，最大降幅为1.4%。（注：连续三月环比无一上涨）(二)与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有68个，上涨的城市有2个。11月份，同比价格变动中，最高涨幅为3.0%，最低为下降9.9%。

解读：尽管11月新屋销量大增，但整体库存压力还在增加，可见新屋供应增速之快（这与笔者前期的预测相符）。截至当前，商品房去库存还未见到明显转机，这必将继续影响房地产投资。

（三）中国货币市场利率创钱荒以来最大涨幅

中国货币市场利率本周创2013年6月“钱荒”以来最大涨幅。尽管中国政府已做准备，但本周货币市场利率仍然大幅走高。本周三，中国央行通过短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)向部分银行提供短期资金。同时，央行还对部分到期的中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)进行了续做。

解读：年关将至，年底利率上行的惯例如约而至。这次不同的是，利率的上行伴随着股市的上行，本应流向实体的“血液”被抽走。当前钢材现货市场也存在的资金回笼的迹象，资金对钢材消费的拉动作用将逐步趋缓。

宏观小结：宏观数据利空成为近期打压钢价的一个重要因素。虽市场预期央行将继续降息或降准，但这些都充满了不确定性。下周国内无重大经济数据公布，预计利空影响还将持续。

二、产业链分析

(一）钢厂开工继续提高 供应压力持续

本周唐山地区在统高炉中有6座检修（含停产），检修高炉容积合计3160m³，周比减少830m³，产能利用率98.28%，周比升0.39%。呈现连续四周上涨的态势。

近期现货铁矿石采购并不积极。截至12月19日，普氏铁矿石价格指数62%报69.5美元。尽管周环比持平，但周内矿价一度创新低，达到68.25美元。虽然当前库存较前期下滑1000万吨水平，但库存压力依旧巨大。矿石市场整体弱势不该。

（二）供需矛盾加剧 钢坯大幅下滑

本周唐山钢坯价格延续上周大跌走势。周一下游出货依旧困难，市场在后期都看空的情况下对钢坯采购谨慎，多持观望态度，造成钢坯价格打破2350元/吨的近几年最低价，商家信心严重受挫。之后两天，钢坯价格无底部支撑，直接大跌80元/吨，好在下游品种出货稍有好转，周四价格小幅回暖10元/吨，今日价格持稳，现报2260元/吨，较上周五跌110元/吨。这两周唐山钢坯市场可谓是经历了一次大跳水，一举跌破近几年最低价，受此拖累，全国各地钢坯价格皆大幅下落，部分地区同样跌破了近几年最低价。近期，出口退税传闻愈传愈烈，或许出口退税将在年末取消。多数厂家为规避风险，新接订单较少，钢坯消化压力加大，且市场在宏观方面无利好，资金压力依然不减，下游部分轧材厂有停产检修的状况，对钢坯需求减弱，商家后期基本无入库计划，综上来看，市场弱势局势难言好转，预计下周钢坯价格小幅走弱。

（三）需求持续低温 钢价阴跌不止

截至12月19日，北京钢价周环比大幅下滑80元至2530；上海钢价下滑30至2720；广州钢价大幅下滑70元至3030。

总体的来看，国内市场出现普跌的现象。具体来看，临近年底，天气转冷，市场需求快速下滑，加之年末资金异常紧张，钢厂生产利润仍存，生产积极性继续保持，市场供需矛盾加剧，同时由于出口政策尚不明确，钢材出口遇阻，更加大内贸市场供给压力。而对于下周现货市场而言，虽然期螺继续修复与现货价格基差，走势仍然偏强，但现货市场成交遇冷，价格趋势难言乐观。

产业链小结：需求低迷，供应增加成为近期现货市场的常态，钢价阴跌不止；若长期持续下去，钢厂库存还将延续当前的上涨态势，并且这种可能性很大。在当前的背景下，现货钢价预计还将持续低迷。

三、技术分析

铁矿石主力合约1505日线走势

从日线来看，矿价在下破三角形后反弹，目前继续承压500压力线。上周延续震荡，冲高不成；操作上建议在490-500之间放空。

螺纹钢主力合约1505日线走势

本周钢价总体呈现震荡走势，2600的压力位也较为稳固。震荡行情之下的成交量也在下滑，可见市场正在酝酿新的方向。鉴于现货的低迷，操作上可倚靠2600放空。

四、下周展望与操作建议

下周展望：虽本周钢价重心呈现下滑，但周四和周五价格上升继续，出乎意料。从数据上看，本周宏观如预期所料继续偏空；产业链弱势不改，更有加剧之势；在需求下滑、资金紧张的背景下，钢价下滑可能性较大。

操作建议：

点击下方“阅读原文”，了解期货基础知识