【螺纹钢周报】——需求跌入低谷 钢价上涨乏力

摘 要

从周五公布的CPI、PPI看，大宗商品承压巨大；产业链上，现货需求跌至低谷，并无好转迹象。总体而言，当前钢价既受到供需矛盾大打压，还收到资金面的打压，上行难度巨大。

一、宏观分析

（一）加硼钢”潜规则被打破 钢材出口短期受冲击

中国钢材出口去年激增的背后，含硼钢“潜规则”一度广受争议。12月31日，财政部和国家税务总局下发通知决定自2015年1月1日起正式取消含硼钢出口退税。

解读： 据悉，2014年1-11月，我国共出口钢材8374万吨，同比增长46.8%，其中含硼钢总量占钢材出口总量约43%。即此次含硼钢出口退税的取消，将影响4成的钢材出口量。

（二）2014年全国土地出让金仅2.3万亿 同比下降28%

1月5日，中国指数研究院发布数据显示，2014年全国300个城市成交102830万平方米，同比减少31%，相比2013年，2014年土地出让金仅有2.3万亿，同比下降28%（2013年土地出让金高达4.1万亿）。此外，成交溢价率下降，21世纪经济报道记者注意到，2014年，各类用地均呈下降趋势，全年仅3个月份同比微增，低溢价成交成主流。

解读：卖地金额下降的一个重要原因是地方推地量下降。2014年全国300个城市共推出土地36260宗，同比减少20%；推出土地面积135659万平方米，同比减少24%。同时，这也和房地产形势密切相关，2014年楼市迅速下行的一个重要原因是供需关系逆转，而缓解供需关系除了要去库存，也要减缓宅地供应。三四线城市，全年供求量及出让金均领跌各线城市，楼面均价及溢价率延续低水平。

（三）12月CPI同比上涨1.5% PPI同比下降3.3%

2014年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。2014年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%。2014年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.6%。2014年，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。

解读：虽然12月份CPI数字略高，同比有所上升，但这并不能改变通胀整体的下行趋势。如果从6月份开始看，目前整个CPI存在非常大的收缩压力。

导致PPI下行最主要的压力就是外围输入性通缩的压力。欧元区、日本及美国通缩压力目前逐步在向中国传导。第二点原因就是国际油价的暴跌。中国能源消费仍是世界第一，油价暴跌对于整个工业生产中原材料进口和使用中存在的输入性通缩已经形成巨大的压力。第三点原因还是目前工业企业产能过剩和去库存的过程仍没有结束。

宏观小结：当前钢坯政策调整会对全年钢材出口造成明显影响；面临通缩压力，市场降息或降准的预期增强；笔者认为，降息的可能性虽然有，但政府的动作预计不会太大；降息所形成的短期高点也将是继续放空的有利位置。

二、产业链分析

(一）钢厂开工小幅放缓 但整体开工依旧较高

本周唐山地区在统高炉中有9座检修（含停产），周比上升1160m³，产能利用率96.98%，周比下降0.59%。

河北地区和全国整体开工率小幅下行，但整体开工率并未有大幅变动。

(二）下游需求不济反弹力量衰减

截至1月8日，普氏铁矿石价格为71，尽管周环比下滑0.75美元，但较历史低点66.25涨幅为4.75美元。

从海运价格来看，自11月月初至今，巴西到中国铁矿石海运费每吨下滑16美金，澳洲到中国的下滑5美金；在供需矛盾中，铁矿石价格下行空间再度打开。

（三）成交低迷 钢坯弱势不改

本周唐山钢坯价格震荡走弱。周一下游成品材出货不畅，钢坯价格滑落20元/吨，周二成交依然不畅，钢坯价格继续下滑，之后几天成交稍微好转，厂家挺价意愿强，钢坯价格一直平稳运行，今日报价2110元/吨，较上周日跌30元/吨。目前，唐山钢坯价格又滑落至低点，部分厂家出厂价已经跌破2100元/吨的大关，相对于前期的大幅跳水，此次跌幅有所放缓，厂家挺价意愿坚挺。不过目前宏观面无利好，成交量持续低迷。

（四）需求持续低温 钢价阴跌不止

截至1月9日，北京钢价周环比下滑100元至2350；上海钢价下滑30至2640；广州钢价下滑20元至2930。

进入一月，虽然资金面有所缓解，但压力犹存；节前回款也利空钢价。于此同时，钢材销售好景不长，本周出现降价也不一定能卖出货物的现象。从根本原因看，地产投资的下滑是钢价延续下行走势的最大压力。

产业链小结：现货需求低迷本周钢价下行的主要原因；虽从钢厂开工率看，钢材供应压力有所缓解,但整体供应压力依旧巨大。当前产业链好转的迹象并不明显，钢价弱势还将延续。

三、技术分析

螺纹钢主力合约1505日线走势

本周钢价冲高不成，重回2500-2600区间；当前均线指导意义减弱，但2600压力持续有效。在宏观基本面并不支撑钢价上行的背景下，可依靠2600放空。

四、下周展望与操作建议

下周展望：上周钢价预测与实际行情出现方向性偏差，主要原因在于铁矿石的逼仓以及到港预期减少。当前钢铁的基本面并不乐观，随着逼仓的结束，冷清的需求以及通缩压力将继续束缚钢价。

操作建议：

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