摘 要
2月在春节期间，CPI市场预计不及预期，面临通缩风险,央行终于在2月28日降息，1月的PMI普遍好于预期，前期积极的财政和货币政策逐渐显示效果，3月两会召开，市场预计会有进一步积极的财政和货币政策出台，关注积极政策的强度和效果的显示时间，以及预期作用。产业链上：近期柴静的环保视频和焦点访谈对环保报道，显示国家和普通民众对环保的重视 ，3月4日临沂地区大批企业关停，使得环保政策力度大于以往的预期得到验证，虽然临沂地区的钢铁产能影响只有600万吨/年(对全国开工影响的1%)，但是市场情绪已经被调动起来，市场对环保政策执行的力度和范围产生极大的想象空间， 环保成为打破最近期胶着的市场平衡的力量，市场担心钢厂大面积关停整顿，空方趁机打压铁矿石价格，造成铁矿石大幅下滑，短期铁矿石依旧不乐观，但是由于钢厂等企业关停带来的失业影响，也应该引起重视，政府不可能长时间大 规模关停企业，否则引起失业社会动荡是政府不想看到的，故环保政策的执行应该是逐步推广，影响应该没有想象的大，故短期下跌，不宜继续追空，市场关注的焦点应该回归基本面，关注正月十五之后市场的实际需求情况，如果市场需求不是特别差，随着需求的好转，本次的下跌正好给了螺纹和铁矿石多方逢低建仓的机会。焦煤未来供应不减，对焦炭的成本支撑较弱，焦炭独立焦化厂、钢厂和港口库存都处于低位，而且出口形势继续保持欣欣向荣，需求还可以，但是由于钢厂的强势地位以及钢厂困境，加大了对焦炭的打压力度，下调焦炭采购价，环保因素对焦炭总体来影响是中性的，需求在降的同时，供应在也在降，具体的影响有待观察。焦炭现货实际情况依旧很弱，市场不断下调焦炭价格，预计下周焦炭现货市场持续偏弱运行。 技术上：本周技术指标主要涨跌互现，但是受到1000支撑和1030强压制，关注支撑位980、1000和上方压力位1020、1030、1040、1060、1070、1085。
一、宏观分析
1. 中国制造业采购经理指数为49.9%
2015年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月微升0.1个百分点，表明制造业收缩幅度收窄。
2. 2月汇丰中国制造业PMI终值50.7
今日，汇丰发布中国2月制造业PMI终值50.7，初值50.1，预期50.1，创七个月新高。值得注意的是，中国2月制造业新出口订单分项指数降至48.5，为10个月来首度跌破荣枯线。
3. 央行3月1日起下调存贷款基准利率0.25个百分点
中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
宏观解读：2月在春节期间，CPI市场预计不及预期，面临通缩风险,央行终于在2月28日降息，1月的PMI普遍好于预期，前期积极的财政和货币政策逐渐显示效果，3月两会召开，市场预计会有进一步积极的财政和货币政策出台，关注积极政策的强度和效果的显示时间，以及预期作用。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.唐山高炉开工率
本周唐山地区在统高炉中有16座检修（含停产），检修高炉容积合计10930m³，周比下降1510m³，产能利用率91.64%，周比上升0.09%。本周高炉检修影响产合计约20.59万吨，占正常产量约8.36%。
近期环保政策预期严格，开工率预期下降，打压黑色系价格。
2.社会钢材成品库存
国内螺纹钢、线材、热轧、中厚板、冷轧5大品种钢材社会库存从2月20日的1364.06万吨增至2月27日的1471.33万吨，社会库存小幅反弹。
中钢协最新统计显示，2月下旬重点钢企粗钢日产量为177.1万吨，旬环比增加8.2%；重点企业钢材库存1712.8万吨，旬环比增加4.0%。
库存整体低于往年同期水平。
综合分析：近期柴静的环保视频和焦点访谈对环保报道，显示国家和普通民众对环保的重视 ，3月4日临沂地区大批企业关停，使得环保政策力度大于以往的预期得到验证， 虽然临沂地区的钢铁产能影响只有600万吨/年(对全国开工影响的1%)，但是市场 情绪已经被调动起来，市场对环保政策执行的力度和范围产生极大的想象空间， 环保成为打破最近期胶着的市场平衡的力量，市场担心钢厂大面积关停整顿，空方趁机打压铁矿石价格，造成铁矿石大幅下滑，短期铁矿石依旧不乐观，但是由于钢厂等企业关停带来的失业影响，也应该引起重视，政府不可能长时间大规模关停企业，否则引起失业社会动荡是政府不想看到的，故环保政策的执行应该是逐步推广，影响应该没有想象的大，故短期下跌，不宜继续追空，市场关注的焦点应该回归基本面，关注正月十五之后市场的实际需求情况，如果市场需求 不是特别差，随着需求的好转，本次的下跌正好给了多方逢低建仓的机会。
（二）焦煤
本周国内炼焦煤市场持弱运行，煤企销售压力明显，库存依旧偏高。山东市场大型煤企价格有降，临沂地区焦化企业大量停产利空地区市场。下游企业在压价过程中较受阻力，部分大型煤企挺价意愿较强，煤价下跌范围有限。月初，潞安集团、神华、兖矿、山东能源、临沂矿业等多家煤企出台调价政策，下调幅度平均在20-30元/吨。地方市场，正月十五过后，地方企业运营基本回归正常，然而受下游严格的低库存采购策略影响，限产情况比较明显，目前虽尚未执行较大的降价政策，但实质在优惠上已经给予相对放宽，根据目前市场成交情况及煤企的经营情况来看，未来看空情绪较浓，煤价下调空间有限。
（三）焦炭
1.焦炭钢厂库存
截至3月6日国内大中型钢厂焦炭库存平均可用天数由上周的9天增至11天，大幅增长，但仍处于历史低位，但对焦炭价格形成心理压力。
2. 焦炭港口库存
天津港焦炭库存从2月26日的106.66万吨先降后增至3月3日的115.25万吨，小幅反弹，但是仍处于低位，对焦炭价格有支撑。
焦炭库存和需求方面都承压。
产业链分析：
近期柴静的环保视频和焦点访谈对环保报道，显示国家和普通民众对环保的重视 ，3月4日临沂地区大批企业关停，使得环保政策力度大于以往的预期得到验证，虽然临沂地区的钢铁产能影响只有600万吨/年(对全国开工影响的1%)，但是市场情绪已经被调动起来，市场对环保政策执行的力度和范围产生极大的想象空间， 环保成为打破最近期胶着的市场平衡的力量，市场担心钢厂大面积关停整顿，空方趁机打压铁矿石价格，造成铁矿石大幅下滑，短期铁矿石依旧不乐观，但是由于钢厂等企业关停带来的失业影响，也应该引起重视，政府不可能长时间大 规模关停企业，否则引起失业社会动荡是政府不想看到的，故环保政策的执行应该是逐步推广，影响应该没有想象的大，故短期下跌，不宜继续追空，市场关注的焦点应该回归基本面，关注正月十五之后市场的实际需求情况，如果市场需求 不是特别差，随着需求的好转，本次的下跌正好给了多方逢低建仓的机会。
焦煤未来供应不减，对焦炭的成本支撑较弱，焦炭独立焦化厂、钢厂和港口库存都处于低位，而且出口形势继续保持欣欣向荣，需求还可以，但是由于钢厂的强势地位以及钢厂困境，加大了对焦炭的打压力度，下调焦炭采购价，环保因素对焦炭总体来影响是中性的，需求在降的同时，供应在也在降，具体的影响有待观察。
焦炭现货实际情况依旧很弱，市场不断下调焦炭价格，预计下周焦炭现货市场持续偏弱运行。
三、技术分析
焦炭1505合约日K线走势、技术分析
技术分析：
（1）周K线分析：跌破1020支撑，跌破下跌三角形，技术上要跌到980，其他技术指标不明朗。
（2）日K线分析：受到1000整数关口支撑，最后两根K线形成看涨孕线，其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，关注支撑位980、1000和上方压力位1020、1030、1040、1060、1070、1085。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：本周焦碳现货市场弱势运行，本周唐山钢坯再次先涨后又跌回至1950，市场抄底氛围浓厚，焦炭1505合约跌破1020支撑在1000受到支撑，焦炭1505合约收于1001。
下周展望：
宏观上：2月在春节期间，CPI市场预计不及预期，面临通缩风险,央行终于在2月28日降息，1月的PMI普遍好于预期，前期积极的财政和货币政策逐渐显示效果，3月两会召开，市场预计会有进一步积极的财政和货币政策出台，关注积极政策的强度和效果的显示时间，以及预期作用。
产业链上： 近期柴静的环保视频和焦点访谈对环保报道，显示国家和普通民众对环保的重视 ，3月4日临沂地区大批企业关停，使得环保政策力度大于以往的预期得到验证，虽然临沂地区的钢铁产能影响只有600万吨/年(对全国开工影响的1%)，但是市场情绪已经被调动起来，市场对环保政策执行的力度和范围产生极大的想象空间， 环保成为打破最近期胶着的市场平衡的力量，市场担心钢厂大面积关停整顿，空方趁机打压铁矿石价格，造成铁矿石大幅下滑，短期铁矿石依旧不乐观，但是由于钢厂等企业关停带来的失业影响，也应该引起重视，政府不可能长时间大 规模关停企业，否则引起失业社会动荡是政府不想看到的，故环保政策的执行应该是逐步推广，影响应该没有想象的大，故短期下跌，不宜继续追空，市场关注的焦点应该回归基本面，关注正月十五之后市场的实际需求情况，如果市场需求不是特别差，随着需求的好转，本次的下跌正好给了螺纹和铁矿石多方逢低建仓的机会。
焦煤未来供应不减，对焦炭的成本支撑较弱，焦炭独立焦化厂、钢厂和港口库存都处于低位，而且出口形势继续保持欣欣向荣，需求还可以，但是由于钢厂的强势地位以及钢厂困境，加大了对焦炭的打压力度，下调焦炭采购价，环保因素对焦炭总体来影响是中性的，需求在降的同时，供应在也在降，具体的影响有待观察。
焦炭现货实际情况依旧很弱，市场不断下调焦炭价格，预计下周焦炭现货市场持续偏弱运行。
技术上：本周技术指标主要涨跌互现，但是受到1000支撑和1030强压制，关注支撑位980、1000和上方压力位1020、1030、1040、1060、1070、1085。
综上所述：现货实际情况依旧很弱，预计下周焦炭现货市场偏弱运行。现货价格依旧压制期货价格走高，环保引起的利空得到极大的释放，整数关口支撑较强，而且1501合约出现逼仓情况，给以多头心理支撑，空头也不敢过分打压。预计下周980至1030宽幅震荡。
操作建议：
焦炭J1505 |
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下周展望 |
宽幅震荡 |
操作策略 |
轻仓高抛低吸 |
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