【白糖周报】——郑糖震荡走强，春节备货支撑

摘 要

郑糖上周表现的十分强势，期价易涨难跌，下方底部不断抬升，市场情绪浓厚，春节备货支撑行情，现货价格跟涨。后期郑糖或将考验4700-4720区间，有望震荡走强。

一、产业链产销

（一）全球白糖市场产销情况

解读：巴西目前正处于不断消耗陈糖的过程中，周三国际原糖大涨逾4%，因指数基金买入触发大量的止损买单，推动ICE糖价在不到10秒钟飙升4%，但随后几日回落，由于担心印度政府会补贴出口。出台出口鼓励措施，帮助糖厂消减其庞大的库存，若成真，将会拖累国际原糖。

二、产业链分析

（一）新糖处于集中上市阶段，但现货市场不断走热

湛江：已有19家糖厂开榨，目前尚有2家糖厂为开榨，开榨时间分变为1月12日和15日。2014/15榨季湛江糖产量预估82万吨。

海南：新榨季截至1月9日开榨糖厂已增至10家，上一榨季截至12月23日计划开榨的糖厂已经全部开榨。

云南：14/15榨季截至1月8日云南已开榨糖厂22家，较去年同期相比减少19家，预计1月上旬还有3-4家糖厂计划糖。

目前，糖厂集中开榨，新糖上市，将继续对白糖市场有所压力。国内开榨糖厂数增加，国内新糖上市量增长较快，但和往年同期相比，总量下降不少。随着期价易涨难跌，市场情绪不断带动现货市场走热，部分时间甚至显现糖厂停售的现象。

（二）南方甘蔗糖情况好于北方甜菜糖，总体下游销售还有待提高

广西：截至12月31日广西共有90家糖厂开榨，同比减少10家；累计入榨甘蔗1248万吨，同比减少433万吨；产糖139万吨，同比减少54万吨；销糖84万吨，同比减少33万吨；产销率60.43%，同比下降0.19%；工业库存俄日55万吨，同比减少21万吨；其中12月单月产糖132.4万吨，同比减少32.6万吨；销糖78万吨，同比减少16.2万吨。

广东：截至12月31日，广东省累计入榨甘蔗量27.27万吨，同比减少239.10万吨，累计产糖量2.34万吨，同比减少23.76万吨；累计销量1.5万吨，同比减少10.21万吨；食糖工业库存0.84万吨，同比减少13.55万吨；产销率63.99%，同比上升19.13%。

海南：截至12月31日，海南省累计入榨量10.03万吨，同比减少59.03万吨；产销率1.90%，同比下降8.64%，库存食糖4.43万吨。

从产销数据看，截至2014年12月底，全国已累计产糖221.06万吨(上制糖期同期产糖304.6万吨)，其中，产甘蔗糖152.86万吨(上制糖期同期产甘蔗糖237.52万吨)；产甜菜糖68.2万吨(上制糖期同期产甜菜糖67.08万吨)。由于糖厂销糖积极，南方甘蔗糖销糖率已经高于去年同期水平，但是北方甜菜糖却远低于去年同期水平。但随着现货市场的走好，销糖率有望继续提高。

（三）进口或将保持常态，影响减弱

2014年度截至11月底，全国累计进口食糖312.39万吨，其中，一般贸易238.02万吨，来料加工0.98万吨，进料加工11.12万吨，保税监管场所进出境货物62.13万吨，特殊监管区域物流货物0.13万吨，其他0.01万吨；全国累计出口食糖4.16万吨，其中，一般贸易1.29万吨，来料加工0.97万吨，进料加工1.75万吨，特殊监管区域物流货物0.07万吨，其他0.08万吨。

目前的进口状况来看，加之国家对进口糖和走私糖的管控，预计2014年的进口总量将在350万吨左右，且预计2015的进口也将保持在350万吨以内，今后进口总量或将以350万吨为常态，进口影响减弱，短期内影响糖价的能力减少。

（二）厄尔尼诺给产区带来降水，利多糖价

据澳大利亚气象局发布的报告称，气象指标仍普遍处于厄尔尼诺现象的临界值附近。数周来海面温度已经超过了临界值，南方涛动指数（SOI）过去几个月一直处于负值。目前SOI值的30天均值为-6.1。SOI值持续两三个月低于-8，预示厄尔尼诺现象出现。而SOI值连续两三个月超过8，预示拉尼娜现象出现。

　　澳大利亚气象局上周二曾表示，数周来赤道太平洋海面温度已超过厄尔尼诺现象的临界值，出现厄尔尼诺的几率已超过70%。日本气象厅在两周前宣布今年夏季已经出现厄尔尼诺，也是第一家宣布今年出现厄尔尼诺的的主要气象机构。

厄尔尼诺现象通常会造成南美天气多雨，而澳大利亚东部地区相对干燥。拉尼娜现象通常会导致南美天气干燥，而澳大利亚东部地区降雨超过平均水平。

前期多次传言厄尔尼诺的发生，炒作过后发现该现象影响效果有限，若无实质性影响下，很难在成为炒作的话题，但应时刻留意厄尔尼诺带来的影响，澳大利亚提高发生的概率，带来警示。天气方面，短期关注霜冻天气，预计后期霜冻成为很大的炒作话题。

产业链小结：本周郑糖表现的十分强势，但仍然处在震荡区间内。目前，国内糖市供应宽松的局面在减产周期内将扭转，糖市去库存速度也有望加快。目前正处于春节备糖旺季，下游需求高涨，供应宽松的局面逐渐扭转，对糖价有所支撑，销售有望逐渐走强。另外，进口的管控也使得进口的影响减弱。国际原糖的走强也成了重要的助力，但短期来看，上方仍有一定的压力，但是下方空间不大。

三、白糖技术分析

国际原糖主力合约03合约走势

布林带图

上图为ICE原糖主力3月合约走势图，国际原糖周二指数基金买入触发大量的止损买单，推动ICE糖价在不到10秒钟飙升4%，成交放量。然后进入小幅整理，周四因受巴西降雨量低于平常水平所提振冲高，而后受到压力回落。技术面上，K线在14美分有强烈支撑，该处有什么强的抄底情绪在，下方空间有限。随着周二的大涨，K线走好，成交量放大，其中5日均线掉头向上，周四受到布林带中线的压制。短期内还将低位震荡。

郑糖1505合约日线图

布林带图

从郑糖1505合约日线图看，近期表现的十分强势，在底部4500上方，整理大半月后强势放量上涨，但短期内4700的压力线与布林带上线承压严重，本周未有效突破。技术面上，K线走出了下跌三角形的形态，期价将易涨难跌，观察上方压力为4700-4722区间，若有效突破则可加仓，下方支撑位从4500成本线上调至60均线。

操作上，下方支撑位抬升，60均线4650将成为新的支撑线，下周重点考察4700-4722压力区间，若能有效突破可加仓，否则仍以回调，逢低加仓，短期内4650建少量的仓，若回调至4500上方，可一定量的进入

四、下周展望与操作建议

下周展望：本周郑糖表现的十分强势，市场情绪带动现货行情逐渐走强，短期看，由于春节备货，使得郑糖有较明显的支撑，可在逢回调的时候介入仓位，预计下周要考验4700-4720的压力区间，下方支撑平台逐渐提高，回调至60日均线可以介入一部分仓位，下方4500支撑强劲，但由于市场情绪做多浓厚，可在4500上方考虑自己的资金能力选择建仓点位。

操作建议：

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