摘 要
综合来看，短期基本面格局依旧不太乐观，PTA现货行情难以扭转弱势格局，供应商出货压力较大，但从技术分析的角度来看，PTA下跌的空间已经不大，市场抄底资金蠢蠢欲动。操作上不建议继续做空，可逢低做多。
一、 宏观分析
（一）官方制造业PMI年初冲高后回落
12月2日，国家统计局公布中国11月官方制造业PMI50.3，创9个月新低，预期50.5，上月50.8。此前，汇丰中国制造业PMI初值显示，11月停止扩张，经济呈现下行压力。分析人士认为，中国政府可能推出更多货币和财政刺激措施应对经济放缓。其中，产出分项指数由上月的50.7大幅回落至49.5，重回收缩领域，创下7个月新低。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——止跌企稳
本周原油石化在换月影响下触底反弹，整体终端化工品走势类似，大幅探底后小幅反弹，PTA供应端由于部分装置故障小幅缩紧，但由于合约执行比例较低，主流供应商现货市场供应量依旧充足，PTA期现货价差较大，现货市场套利交易活跃，贸易商积极采购现货，抛期货，成交量尚可；而聚酯刚需方面表现一般，聚酯产品在原油反弹利好刺激下，引发投机性需求，产销一日游爆表，随后回落，但对于PTA原料补货需求一般，聚酯工厂依旧谨慎观望，成交量一般。
（二）装置动态——开工负荷小幅下滑
1、桐昆石化150万吨PTA装置1月6日装置故障，原计划短暂停车检修，暂因设备推迟至1月下旬重启。
2、虹港石化150万吨PTA装置1月1日左右空压机故障，停车75万吨装置，1月10日开始计划全线停车，1月23日计划重启75万吨，1月28日重启另一半75万吨。
3、佳龙石化60万吨PTA装置，12月中左右装置故障，原计划短暂检修，后经调试，仍有不断故障，正常运行时间不定。
4、逸盛大化1#220万吨PTA装置1月12日停车，重启时间不定；同时2#375万吨装置负荷提升至满。
5、逸盛宁波4#220万吨PTA装置目前负荷正常；逸盛海南200万吨PTA装置负荷正常。
（三）上游PX——跌跌不休
（四）下游聚酯——高负荷运行
三、技术分析
本周PTA主力1505合约盘中已经跌破历史新低，但很快反弹拉升。至周五价格在4600元附近震荡。历史低价对PTA的支撑作用明显。
四、下周行情展望及操作建议
下周开始，终端聚酯需求走弱将进一步明显，而PTA装置故障也将排除，供应端维持正常，供应压力依旧较大，原油石化弱势不改，成本支撑不足，期现套利价差较大，期货套保压力巨大。 聚酯方面，有部分停车减产计划，下周开始聚酯装置负荷小幅下降至75%附近，原料刚需走弱，但力度短期不大；聚酯产品效益尚可，产品刚需一般，库存短期压力不大，对于原料需求拉涨能力一般；PX方面，由于原油石化环境弱势，整体供需格局正常，未有较大利好支撑，预计仍是维持弱势震荡格局，而且后期也未有大幅停车减产计划；PTA方面，装置负荷由于部分故障因素降至66%附近，但仅短期影响，后期供应端又会恢复至供应过剩格局，而且目前生产效益较好，PTA工厂生产负荷均有提升，后期依旧有不小供应压力。 综合来看，短期基本面格局依旧不太乐观，PTA现货行情难以扭转弱势格局，供应商出货压力较大，但从技术分析的角度来看，PTA下跌的空间已经不大，市场抄底资金蠢蠢欲动。操作上不建议继续做空，可逢低做多。
操作建议：
| PTA1505 | |
下周展望 |
震荡筑底 |
操作策略 |
逢低做多 |
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