摘 要
本周宏观数据继续不乐观，经济活力不足，国家继续为缓解资金紧张注入流动性，但是策略上避免大水漫灌的形式，采取定向滴灌形式，在经济没有明显大幅下滑的迹象前，政策上整体大幅宽松暂时出台的可能性下降，继续定向微刺激的可能性增加。产业链上：唐山地区冬储远不及预期，非但不进行冬储，部分钢厂反而实行零库存策略，本来现货市场随着年底的临和天气转冷，工厂和工地对钢材的需求进一步下滑，对现货市场形成打压，使得本来就很弱的市场更是雪上加霜，钢厂减产的可能性增加，对原材料形成压力，将迫使原料降价，在成本上的支撑转弱，进一步打开下跌空间，预计形成恶性循环。钢厂加大对焦炭和铁矿石原料等打压，但是由于铁矿石季节性减产和国外低成本矿对国内高成本矿的替代作用，近期铁矿石供应缩减，抗跌性强，使得钢材价格也难以大规模下跌，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限，但是焦煤市场供应过剩依然有下跌空间，在成本上对焦炭有向下拉力，近期市场传言钢厂要求山西地区的独立焦化厂降价，双方继续博弈。技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位980、1000、1020、1040和上方压力位1060、1070、1085。综上所述：本周基本面偏弱运行和技术面涨跌互现，上有阻力下有支撑，预计下周继续1030至1070宽幅震荡。
一、宏观分析
（一） 我国在洽谈国外高铁项目20个 一带一路沿线优先
“一带一路”沿线优先，已确定周边中亚、欧亚和泛亚三条高铁规划战略
近年来，中国国家领导人出访时，屡屡推销中国高铁。李克强总理因此获得“超级推销员”的称号。欧美媒体则撰文称，中国打算编织一张高铁网络覆盖世界。中国高铁“走出去”战略已经推行5年。如今，在世界各大洲，中国高铁都在努力积极参与。
（二）央行续作2800亿到期MLF：为缓解流动性紧张
市场上流传约2800亿元到期MLF(中期借贷便利)于1月13日得到续作，《证券时报》从国有大行及数家股份制银行人士处证实了此消息，报道引述不愿透露姓名人士称，此次央行针对到期资金的继续投放操作，主要是“一对一”面向中信、浦发等股份制银行，总量约在2800亿元人民币。
（三） 2014年全年新增贷款9.78万亿 M2增长12.2%
2014年广义货币增长12.2%，狭义货币增长3.2%
12月末，广义货币(M2)余额122.84万亿元，同比增长12.2%，增速分别比上月末和上年末低0.1个和1.4个百分点；狭义货币(M1)余额34.81万亿元，同比增长3.2%，增速与上月末持平，比上年末低6.1个百分点；流通中货币(M0)余额6.03万亿元，同比增长2.9%。2014年净投放现金1688亿元。
2014年人民币贷款增加9.78万亿元，外币贷款增加582亿美元
12月末，本外币贷款余额86.79万亿元，同比增长13.3%。月末人民币贷款余额81.68万亿元，同比增长13.6%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年末低0.5个百分点。2014年人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增8900亿元。
2014年人民币存款增加9.48万亿元，外币存款增加1084亿美元
12月末，本外币存款余额117.37万亿元，同比增长9.6%。月末人民币存款余额113.86万亿元，同比增长9.1%，增速分别比上月末和上年末低0.5个和4.7个百分点。2014年人民币存款增加9.48万亿元，同比少增3.08万亿元。
（四）2014年12月社会融资规模1.69万亿 全年16.46万亿
2014年社会融资规模为16.46万亿元，比上年少8598亿元。
2014年12月份社会融资规模为1.69万亿元，分别比上月和上年同期多5486亿元和4413亿元。
（五）2014年全社会用电量同比增长3.8%
2014年，全社会用电量55233亿千瓦时，同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量994亿千瓦时，同比下降0.2%；第二产业用电量40650亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量6660亿千瓦时，同比增长6.4%；城乡居民生活用电量6928亿千瓦时，同比增长2.2%。
宏观解读：本周宏观数据继续不乐观，经济活力不足，国家继续为缓解资金紧张注入流动性，但是策略上避免大水漫灌的形式，采取定向滴灌形式，在经济没有明显大幅下滑的迹象前，政策上整体大幅宽松暂时出台的可能性下降，继续定向微刺激的可能性增加。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.唐山高炉开工率
唐山高炉开工率本周与上周持平，维持94.16%，继续保持高位。
刺激了钢厂对铁矿石、焦炭等原料的需求，对焦炭和铁矿石等原材料价格有支撑作用，但是未来高开工率临近年底或不可持续。
2.社会钢材成品库存
国内螺纹钢、线材、热轧、中厚板、冷轧5大品种钢材社会库存从1月9日的997.04万吨增至1月16日的1010.84 万吨，上涨13.8万吨，社会库存触底反弹，但是仍处于低位。
综合结论：唐山地区冬储远不及预期，非但不进行冬储，部分钢厂反而实行零库存策略，本来现货市场随着年底的临和天气转冷，工厂和工地对钢材的需求进一步下滑，对现货市场形成打压，使得本来就很弱的市场更是雪上加霜，钢厂减产的可能性增加，对原材料形成压力，将迫使原料降价，在成本上的支撑转弱，进一步打开下跌空间，预计形成恶性循环。
（二）焦煤
1. 港口炼焦煤库存情况
本周港口库存继续下降，对焦煤价格形成支撑。
2. 现货情况
本周炼焦煤市场依旧承压运行，北方市场煤企库存高企问题严重，南方大矿已开始下调挂牌价格。华北地区部分大型煤企已经酝酿后期下调挂牌价格，华东有大矿暗降15元/吨，并很有可能短期再次出现下调。目前下游焦钢企业补库需求依旧疲软，节前采购需求不佳，部分焦钢企业炼焦煤库存使用天数较高，多数下游企业维持正常补库。煤企销售压力不断增加，部分煤企已开始自觉限产，但短期库存高企问题仍将持续影响价格，后期炼焦煤价格看跌情绪占主导。
综合分析：临近年末冬储的消失，资金压力沉重，未来预期差，市场承压。
（三）焦炭
1.焦炭钢厂库存
截至1月16日国内大中型钢厂焦炭库存平均可用天数与1月9日的9天持平，处于历史低位，且面临微弱冬储，钢厂开工率提升，对焦炭价格形成支撑。
2. 焦炭港口库存
天津港焦炭库存从年1月9日的135.59万吨小幅增1月15日的141.73万吨，小幅回升，但是仍处于低位，对焦炭价格有支撑。
3.出口情况
11月出口94.49万吨12月出口102万吨，出口形势持续向好。
从库存和需求层面将讲：对焦炭价格形成有力支撑。
产业链分析：
唐山地区冬储远不及预期，非但不进行冬储，部分钢厂反而实行零库存策略，本来现货市场随着年底的临和天气转冷，工厂和工地对钢材的需求进一步下滑，对现货市场形成打压，使得本来就很弱的市场更是雪上加霜，钢厂减产的可能性增加，对原材料形成压力，将迫使原料降价，在成本上的支撑转弱，进一步打开下跌空间，预计形成恶性循环。
钢厂加大对焦炭和铁矿石原料等打压，但是由于铁矿石季节性减产和国外低成本矿对国内高成本矿的替代作用，近期铁矿石供应缩减，抗跌性强，使得钢材价格也难以大规模下跌，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限，但是焦煤市场供应过剩依然有下跌空间，在成本上对焦炭有向下拉力，近期市场传言钢厂要求山西地区的独立焦化厂降价，双方继续博弈。
预计下周焦炭现货市场偏弱运行。
三、技术分析
焦炭1505合约日K线走势、技术分析
技术分析：日K线分析：K线图形成看跌乌云盖顶，市场依旧处于上涨趋势线上，但是受到1060阻力线阻挡，其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，关注支撑位980、1000、1020、1040和上方压力位1060、1070、1085。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：本周焦碳现货市场平稳偏弱震荡运行，本周唐山钢坯维持低位，钢材市场空方氛围浓厚，但受到阻力位1060阻挡下跌，之后在1029受到支撑处于上涨趋势线上，焦炭1505合约收于1045。
下周展望：宏观上：本周宏观数据继续不乐观，经济活力不足，国家继续为缓解资金紧张注入流动性，但是策略上避免大水漫灌的形式，采取定向滴灌形式，在经济没有明显大幅下滑的迹象前，政策上整体大幅宽松暂时出台的可能性下降，继续定向微刺激的可能性增加。
产业链上：唐山地区冬储远不及预期，非但不进行冬储，部分钢厂反而实行零库存策略，本来现货市场随着年底的临和天气转冷，工厂和工地对钢材的需求进一步下滑，对现货市场形成打压，使得本来就很弱的市场更是雪上加霜，钢厂减产的可能性增加，对原材料形成压力，将迫使原料降价，在成本上的支撑转弱，进一步打开下跌空间，预计形成恶性循环。
钢厂加大对焦炭和铁矿石原料等打压，但是由于铁矿石季节性减产和国外低成本矿对国内高成本矿的替代作用，近期铁矿石供应缩减，抗跌性强，使得钢材价格也难以大规模下跌，钢厂利用自己对于焦化厂的优势地位，加大对焦炭的打压力度，但是焦化厂本身利润微薄，前期主要依靠副产品苯、煤焦油等维持运转，但是随着原油价格的下跌，相关副产品也大幅降价，焦化厂的压力骤然增大，而且焦炭库存低位运行，下跌空间有限，但是焦煤市场供应过剩依然有下跌空间，在成本上对焦炭有向下拉力，近期市场传言钢厂要求山西地区的独立焦化厂降价，双方继续博弈。
技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位980、1000、1020、1040和上方压力位1060、1070、1085。
综上所述：本周基本面偏弱运行和技术面涨跌互现，上有阻力下有支撑，预计下周继续1030至1070宽幅震荡。
操作建议：
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