摘 要
本周宏观上，政府和经济数据持续呈现利好信号，但钢材现货市场似乎并未感觉到转暖的宏观面；当前现货需求低迷，在贸易商依旧尚未完全开工的情况下，预计需求的低迷还将延续，钢价还将承压。
一、宏观分析
（一）2月汇丰PMI初值升至50.1 创四个月新高
今日公布的2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，预期49.5，1月终值为49.7。初值出乎市场预期反弹，继前两个月均低于荣枯线50后首次回升至50上方，创四个月新高。
除了PMI初值创四个月新高，分项指数中产出指数由1月的50.3升至五个月来最高的50.8。与1月相比，2月新订单和新出口订单加快增长，就业指数加速回落，投入和产出价格下滑速度放缓。
解读： 2月汇丰PMI初值回升，表明由于内需小幅提振，中国制造业略有好转。主要原因是：由于国际大宗商品价格回落，使得前期大部分制造业行业出现了一定的快速去库存，尤其是在去年四季度。从最新数据看，2月汇丰PMI初值中的原材料库存和产成品库存出现了扩张，这明显不同于前期走势。因此，当前PMI反弹的经济基础尚不稳固。
（二）浙江23家银行获额外降准0.5个百分点
自今年2月初央行推出“普降+定向”降准组合拳之后，“降准雨”还在悄悄地下。2月26日，定向降准范围扩大。就浙江省而言，享受此次存款准备金率额外下调政策优惠的银行共有23家，包括杭州银行、温州银行、嘉兴银行、湖州银行、绍兴银行、金华银行等等。除了上述银行，南京银行、重庆银行和徽商银行等也获批此次定向降准。
解读：进入1-2月，央行最忙,直接触发原因是：M0不足（存款），流动性（M2）增长有限，同时经济增强前景变暗。央行“普降+定向”降准之后再次扩大范围足以显现政府对经济增长的顾虑；当前降准既能缓解当前流动性不足，也能为年初经济的发展奠定了基础。
宏观小结：PMI的好转并未给予市场太多信心，央行动作不断防止经济硬着陆，但中国经济增并未呈现太多企稳迹象。3月3日两会正式拉开，宏观上仍有想象空间。
二、产业链分析
（一）农历春季来临 报价持续横盘
截至2月27日，北京钢价周环比持稳在2230元/吨；上海钢价周环比下滑10元至2360元/吨；广州钢价周环比持平在2610元/吨。
上周周报的跨度为2月16日至27日，经历了农历春节前后。期间市场需求停滞，报价几无变动。但节日期间呈现库存小幅上涨迹象，未来钢价还要看下游春季需求的启动情况。
（二）矿石需求减速港口库存增加
截至2月27日，普氏铁矿石价格为63.5美元，周环比上涨0.25美元。全国重点港口铁矿石库存周环比增加160万吨至9829万吨；
本周铁矿石库存上涨的主要原因是春节期间，外矿持续到港，而钢厂库存已达到29天的使用量（中高水平），采购速度放缓。鉴于钢厂持续亏损，若3月下游需求不佳，铁矿石库存压力还将增加。
（三）钢坯库存增加 价格颓势再显
2月25日唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存117.4万吨，较2月12日上升32万吨。多数仓储库存大幅上升，部分仓储仍有少量入库计划，库存总量较去年同期最高点低8.8万吨。
节后第三个交易日，钢坯大幅下滑40元/吨；既有下游需求不足的原因，更有库存高企的原因。当前钢坯价格下滑并不可怕，可怕的是三月中下旬里，若下游需求持续低迷，届时抛售钢坯的狂潮将席卷整个钢市。
产业链小结：本周现货市场变动较小，但钢坯在最后一天大幅下滑40元，再度引起市场恐慌。鉴于季节性的影响，预计节后初期现货市场难有出生表现。
三、技术分析
螺纹钢主力合约1505日线走势
本周钢价冲高回落，2549成为新的压力位。春节已过，下游需求尚未恢复，低迷的需求还将延续一段时间，钢价上行压力较大。
四、下周展望与操作建议
下周展望：受节前资金影响，本周矿、钢冲高回落；节后到来，需求仍未恢复，钢坯带来的市场冲击或将再次发力。从合约上看，铁矿石反向市场和螺纹的正向市场暗示市场的情绪并未统一。在需求尚未复苏前，钢价有望延续弱势。
操作建议：
螺纹钢1505 |
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下周展望 |
弱势下行 |
操作策略 |
2500附近可尝试空单 |
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