【塑料周报】——连塑‘上窜下跳’ 行情谨慎看多

摘 要

近期美元走强，一度触及百元大关，压低国际油价。加之前期连塑多头止盈，期价本周一度连跌，但受到两会因素影响，市场资金大量注入，多头猛攻连塑拉涨；同时，装置停产检修等多因素或再次推动连塑进一步走高。

一、宏观分析

（一）2015年3月两会解读

十二届全国人大三次会议 3 月 5 日 开幕，李克强总理作了政府工作报告。现对政府工作报告进一步理解，首先，李克强总理多次强调，经济增长必须有合理的速度。虽然从数据上看，2015年GDP目标从去年的7.5%如市场预期一般下调至7%，但是从城镇就业来看，城镇就业新增1000万人的目标没有变。正如报告原文所说：“稳增长也是为了保就业，随着服务业比重上升、小微企业增多和经济体量增大， 7%左右的速度可以实现比较充分的就业。”这也可以理解为，在未来相当一段长的时间内，7%的经济增长速度是未来中国经济发展的新常态。同时，总理也讲到“以这样的速度保持较长时期发展，实现现代化的物质基础就会更加雄厚”，这表明政府对未来一段时间增长的态度， 即我国当前的经济潜在增速应在 7%左右。

当前，国外经济形势动荡，除美国经济一枝独秀外，欧洲以及亚太新兴市场经济增长乏力，内部需求增长缓慢，难以拉动消费增长，全球性经济紧缩危机“十面埋伏”。亚洲各大央行纷纷采用降息，放贷等各种货币财政政策，以期向市场注入更多的流动性，带动小微企业增长，搅活市场。

宏观小结：目前全球经济增速预期下降，由于经济增速预期下滑，对原油需求增长的预期也下滑。同时我国 GDP 增速可能下降至 7~7.5%的水平，作为全球最主要的原油需求增长国，中国 GDP 增速的下降可能导致全球原油需求增速下滑。长期来看，自上周央行对称性降息以来，有规律有控制的定时降息以成为未来央行“稳财政”的财政新常态。

二、产业链分析

（一）国内人民币市场回顾与分析

国内PE市场价格延续跌势，节前下游厂商积极存货，节后下游补库需求减弱，连塑期货小幅下跌。元宵节后，工厂陆续开工，虽然受到下游补库需求减弱影响，但据了解下游厂商库存维持正常水平，对未来期价不宜长期看空。近期装置检修较多，加之上游乙烯价格纷纷上调报价，连塑期货价格易涨难跌。当前线性主流价格在9300-9400元/吨，环比跌350元/吨左右；高压主流价格在9800-10300元/吨，环比跌150元/吨左右；低压各品种价格全部走软，环比跌250-400元/吨不等。终端询盘谨慎，实盘走量欠佳。

（二）国内美金市场回顾与分析

聚乙烯美金市场稳中下滑，下滑品种多是成交不畅，高位报价减少，低位成交拖累价格下滑。低压膜有沙特牌号报价1230-1260美元/吨，伊朗低端膜料报价1220美元/吨，其主流牌号报价1260美元/吨。中空市场需求活跃，本周询盘及成交气氛良好，伊朗、沙特货成交在1200-1240美元/吨，远期信用证，成交量较大。注塑货报价不多，伊朗、沙特高溶指货报价在1250美元/吨左右。高压市场前期涨势过快，成交逐渐放缓。部分商家考虑让利出货，本周报价低位有在1250美元/吨，有中东货成交在1260-1270美元/吨。线性需求稳定，本周价格横盘整理，主流成交价在1230-1240美元/吨，远期信用证。

（三）上游原料分析

前期受到美国钻井钻头数量减少，多数石油工厂削减开支等诸多利多因素影响，国际油价小幅反弹，站稳50美元/桶。目前，利比亚和伊朗局势的跌宕起伏，欧元区内部经济依旧分化，再加上沙特石油部长在看好需求的同时坚定不减产，导致周内布伦特油价涨跌交错。与此同时，美国原油供给过剩仍对WTI构成打压，不过，因原油库存增幅低于预期，缓解市场担忧情绪，以及美联储对经济预期乐观，美原油走势相对偏强，两地价差得到修正。受此影响，国内PE市场涨势较猛，后期逐渐震荡，成交清淡。EIA月报看空全球石油需求，地缘局势的趋缓令布伦特支撑减弱，同样促使油价的连续走低。受此影响，本周国内PE市场报价一路下行，市场需求启动缓慢，成交僵持难下。

亚洲乙烯近期价格走势图

亚洲乙烯市场价格继续走高，CFR东北亚上涨5美元/吨收于1089.5-1091.5美元/吨，CFR东南亚上涨20美元/吨收于1149.5-1151.5美元/吨。近期乙烯市场由于货源供应减少，推动价格持续上扬。不过在持续上涨之后，当前乙烯价格报盘已涨至较高水平，对于下游生产企业吸引力下降。此外，日本丸善重启了上周意外停车的千叶装置，且将会满负荷运行，对于市场心态起到一定稳定作用。

（四）下游需求情况分析

由于近期市场出货速度放缓，致使石化库存增加。为减轻压力，石化不断降价促销，不过下游采购谨慎，成交难以放量。目前多数业者后市信心不足，积极跟随石化让利出货。但受到均值回归行分析影响，未来供需可能进一步改善，下游库存消耗完成，加之装置检修，连塑期货或进一步冲高。

产业链总结：国际油价连续反弹，提振市场气氛。石化企业库存下降，近期调涨为主。市场上现货资源供应紧张，支撑价格攀升。 但是下游工厂库存充足，补库需求降低，元宵节过后，工厂陆续开工，或继续回补部分库存，再次支撑价格。

三、LLDPE技术分析

塑料主力合约L1505走势：（日K线）

从日K线来看，前期期价完成一波双重底反弹，从最低点8000上冲区间高点8500，走出500点强势反弹，之后，市场多头继续上冲，突破9000。同时，国际原油价格止跌企稳，上游乙烯价格纷纷上调，连塑期货一度冲高至9700。结合艾略特波浪理论分析，目前正位于第三波上升主浪，未来连塑期货谨慎看涨。

但下游成交清淡，多头获利止盈欲望明显，预期后市连塑期货技术性回调之后反弹，再度冲击9745目标位。

四、下周展望与操作建议

下周展望：虽然下游厂商库存充足，补库需求减弱，但是随着时间推移库存消化，加之节后旺季来临，工厂对补库需求会再次回升。而且，原油价格止跌企稳，在上游狙击了石化产品下跌的意愿。预计后市连塑期货再次走强，操作上建议轻仓做多。

操作建议：

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