摘 要
综合来看，短期走势分歧较大，多空僵持，PTA成本支撑较强，原油、PX等后期偏强，从绝对价格上来讲，中期偏多，但谨慎追涨，临近2月底PX ACP谈判，递报盘分歧较大，而且买盘意向大幅低于当前现货，后续关注下游恢复进展，再陆续建仓，谨慎追涨。
一、 宏观分析
（一）官方制造业PMI年初冲高后回落
1月份制造业PMI为49.8%，比上月回落0.3个百分点。PMI继续回落的原因，一是受元旦春节及季节性因素影响，制造业企业生产经营活动有所减缓。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI环比均为回落；二是大宗商品价格持续下跌，相关行业企业的生产受到较大影响，1月主要原材料购进价格指数41.9%，近6个月逐月回落；三是国内外市场需求总体继续偏弱，订单增速连续回落。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——稳中有升
原油震荡偏强，国内石化产品止跌企稳，现货方面，PTA装置负荷有所下滑，供应端压力依然较大，市场心态走弱，聚酯工厂普遍谨慎观望，买气较弱，供应商依旧有部分现货压力，价格小幅上行，成交量稀少。
（二）装置动态——开工负荷稳定
1、恒力石化三期220万吨PTA装置计划2月底3月上旬投料试车。
2、远东石化3#60万吨PTA装置春节前计划停车检修，具体时间未定。
3、宁波逸盛3#220万吨PTA装置计划2月份停车检修3周左右，具体时间未定。
4、珠海BP二期110万吨PTA装置原计划2月份停车检修，目前计划推迟至4月份左右，待三期正常运行之后停车检修，三期125万吨PTA装置计划3月底投料试车。
（三）上游PX——震荡上行
因原油价格经历了上周的波动剧烈后，本周表现稳定，在50美元/桶上方窄幅震荡，亚洲PX价格也基本持稳且小幅上涨。
（四）下游聚酯——逐渐上升
随着农历春节的过去，假期检修聚酯装置逐步开启，根据目前的估算，2月底聚酯负荷升至70%附近，部分装置由于工人问题，初期负荷还不能完全正常，视乎工人到岗情况而定。3月初将有更多装置开启，中旬聚酯负荷或达到75%以上。另外，3月份有5套新聚酯装置将陆续投产，涉及总产能在150万吨。
三、技术分析
上图为PTA主力1505合约日线图。从图中可见，PTA的重心不断抬升，易涨难跌的走势已经形成。
四、下周行情展望及操作建议
目前原油期货震荡走势，美国等地油井开采数量大幅下降，影响后期产量增速，短期由于下游炼厂开工偏低，原油需求偏弱，库存持续增加，但市场心态分歧较大，多空僵持；聚酯方面，节后装置陆续重启，目前综合负荷恢复至7成不到，原料需求依旧偏低，谨慎采购，短期视效益情况，将恢复至75%左右，刚需阶段性恢复，产品库存小幅积累，尚不存较大压力，生产效益尚可，良性循环，后期关注下游织造开工负荷恢复，以及节前囤货消化进展，若消化不畅，将拖累原料成本主导下的上涨行情；PTA方面，综合负荷依旧维持高位，在75%左右，而且随着新产能的投放，供应压力依旧较大，按2月份供需平衡估算，PTA月度过剩量将达到30万吨以上，当然大部分转移至期货仓库，短期支撑行情上涨主要由成本上移主导，以及对于后期需求陆续恢复的预期，若后续需求预期落空，阶段性上涨承压；PX方面，由于3-4月份石化检修预期，供应小幅缩紧，加上炼厂罢工影响，原料供应偏紧，价格较为坚挺，后期依旧处于强势地位。
综合来看，短期走势分歧较大，多空僵持，PTA成本支撑较强，原油、PX等后期偏强，从绝对价格上来讲，中期偏多，但谨慎追涨，临近2月底PX ACP谈判，递报盘分歧较大，而且买盘意向大幅低于当前现货，后续关注下游恢复进展，再陆续建仓，谨慎追涨。
操作建议：
TA1505 |
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下周展望 |
震荡走强 |
操作策略 |
逢低做多 |
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