摘 要
本周关于进口的传闻再次炒作，使得期价再次放量上涨，短期内进口仍将保持强势，但上方压力承重，关注5090一线的持仓情况。另外下周双休日将召开糖会，将公布最新的产销情况、种植面积的情况，多头或将抓住该点继续炒作。且收榨进度的加快或将促进产量的再次调整。但短期上方压力承重，若无新的利好消息，仍将保持震荡。
一、产业链产销
（一）全球白糖市场产销情况
解读：美元指数本周创11年新高，巴西雷亚尔下跌持续下跌创新低，国际原糖也因此持续走弱，不断创新低。但是在13美分处得到了短期支撑，且有许多外盘的抄底资金介入，原糖的反弹也促使国内白糖得到反弹。但近期印度补贴问题近期持续扰动市场，重点关注3月16日关于印度补贴的新进展。预计利空有限。
二、产业链分析
（一）1月进口同期新高，但在预期内
截至3月12日，巴西雷亚尔兑美元汇率持续下跌，跌破3关口，最低为3.1779雷亚尔兑换1美元，为10年来首次。雷亚尔下跌有内外两大原因。内因是巴西经济不景气，物价高、增长低，令投资者失望。经济学家认为，2015年巴西经济将萎缩0.5%至1%，而通胀率将高达7.5%以上，巴西整体经济缺乏竞争力。另外，巴西政府新财政政策不稳定以及巴西石油公司涉及40亿美元的贪腐案，也令投资者对雷亚尔没有信心。外因是美国经济进一步复苏，令美元走强，投资者纷纷减持雷亚尔转而购入美元。
（二）近期广西收榨进度加快
截至3月12日，广西已有25家糖厂收榨，在3月中旬期间广西还可能有29-31家糖厂收榨，到3月中旬结束，广西将有49-51家糖厂收榨，越占广西本榨季开榨糖厂数的52%，而上一榨季到3月中旬结束仅仅有18家糖厂收榨，可见本榨季收榨进度大大提前。本榨季广西减产的幅度或有点大。加之收榨进度加快，在减产年份，甘蔗会越榨越少。广西的收榨情况仍然值得关注。
（三）传闻进口将在申领和审批环节采取措施 供应或将保持紧平衡
3月11日白糖进口问题有关部门高度重视，认为控制进口是大原则，具体操作毁在申领和审批环节采取措施。导致了该日尾盘大幅增仓拉涨。
年初以来，国内外糖市行情完全背道而驰，这给一些食糖进口商向中国进口食糖高达每吨70美元的利润空间，一位国内消息人士称，这也刺激了强劲的精炼糖需求，2月份中国签署的进口合约达到10万吨。另一位消息人士称，到5月进口可能触及20万吨。 但是，中国对糖船进口的监管更加严格，可能会限制下半年进口，这将有损于巴西、泰国和危地马拉等全球重要食糖供应国的利益。
另外，食糖进口配额和关税等规则在中国加入世贸组织时已确定，要控制进口，只能从两方面着手，一方面是调整国营进口配额的发放时间和节奏，这个经常被忽略，另一方面是控制配额外进口许可的审批流程和效率，这个经常被过度炒作。但个人认为，要全面禁止进口不太现实，介于WTO的规定，只有可能在节奏上进行调节，实现“有序进口”，在国内大减产的背景下，也需要进口来补充供应，总的来说，在大减产的节奏上供应端将保持紧平衡。
（四）业界再次下调对本榨季的产量预估
近期业界将国内2014/15榨季的食糖产量预估下调至1100万吨，远低于上榨季的1330万吨。 国内广西、广东等食糖主产区近期公布的产量数据较上年同期下降较大，2014年10月至2015年2月底，国内第一大产糖大省--广西产糖488万吨，同比上年同期减少123.9万吨。
国内食糖产量数据较去年同期减少约20％，由于恶劣天气以及甘蔗播种面积下滑，产量锐减或将提振国内糖价，今年年初以来，国内糖价已攀升约16％，尽管国际糖价触及六年低点拖累国内价格于上周下滑。 广西区产量约占到中国糖产量的三分之二。有关广西省的最新数据显示，整个榨季广西省糖产量降幅将大于之前预估的16％，产量仅为720万吨左右。
国内2014/15榨季将在大约一个月之后结束。将对中国全国的糖产量预估从之前的1200万吨下调至1100万吨左右。2013/14榨季的产量为1330万吨。我们将糖产量预估下调至1080万吨。广西区政府将2014/15榨季甘蔗收购价下调10％，预计打击蔗农热情，单产也出现下降。另外台风也摧毁了部分甘蔗，降低供应，令多家糖厂不得不提前收榨。
产业链小结：本周由于关于进口的传闻，使得郑糖期价在周一大幅下跌。近期关于进口的传闻不断，炒作不断，也在很大程度上影响了行情走势，出现了多次急涨急跌。近期的焦点仍然是进口，谨防突发性消息，在操作上轻仓，及时止损。另外随着收榨进度不断加快，业界不断调低产量预估，供应不断趋于紧平衡。另外，下周末将会召开糖会，将会通报产量、种植面积等情况，多头或将继续抓住一点炒作。短期内，资金环境站在多方一头，行情表现的较为强势。
三、白糖技术分析
国际原糖主力合约05约走势
上图为ICE原糖主力5月合约走势图，本周国际继续创出新低，但在13美分处得到支撑，出现了小幅反弹，技术上来看，K线在布林带下轨得到支撑，且MACD开口在缩小，短期内有望企稳。但基本面不支持国际原糖大涨，预计国际原糖仍在逐渐筑底过程中。
郑糖1509合约日线图
从郑糖1509合约日线图看，短期在4920一线得到支撑，MACD开口缩小，本周后期牢牢的站稳均线，短期内表现的较为强势，但上方压力承重，考验5090一线的压力，后期长期看涨观点不变，但是期价或将震荡上涨，且节奏贴向基本面发展。
操作上，下方参考支撑线4920和压力线5090，逢低尝试轻仓多单。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周关于进口的传闻再次炒作，使得期价再次放量上涨，短期内进口仍将保持强势，但上方压力承重，关注5090一线的持仓情况。另外下周双休日将召开糖会，将公布最新的产销情况、种植面积的情况，多头或将抓住该点继续炒作。且收榨进度的加快或将促进产量的再次调整。但短期上方压力承重，若无新的利好消息，仍将保持震荡。
操作建议：
白糖 SR1509 |
|
下周展望 |
强势震荡 |
操作策略 |
逢低做多 |
点击下方“阅读原文” 可填写盛达期货期货课堂服务调查问卷。