摘 要
本周两种PMI冲突，表明大型企业情况好于小型企业状况，三四线城市的房地产状况依旧不乐观，拖累整个经济，在经济不断走弱的影响下，国家再次推出刺激政策，试图缓解经济下滑压力，市场预期后期刺激政策会加强。产业链上：本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，期货表现好于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，螺纹钢期货在铁矿石的推动下，也出现了上涨，目前来看，原料涨幅大于成品钢材，未来一段时间钢厂的利润预计将受到挤压。焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大。钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，大幅下降，支撑矿价，本周澳洲发货回归正常，到货压力会增加，关键看钢厂的补库需求。技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426、435和上方压力位444、447.5、450、460、470。关注447.5长期压力线的压力作用。综上所述：重点关注钢厂补库的持续力度和矿山复产的力度，总体来看补库将持续，矿山复产难度大，市场恐高心理严重，信心不足，市场需要打破市场平衡的新力量，预计本周在422-447.5维持高位震荡。
一、宏观分析
2015年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续两个月高于临界点。
2. 4月汇丰中国制造业PMI终值48.9 创一年新低
汇丰（HSBC）/Markit周一（5月4日）联合公布，中国4月制造业采购经理人指数（PMI）终值降至48.9，低于初值的49.2和上月的49.6，且录得12个月新低。这是该指数连续第二个月低于荣枯线。
Markit提供的新闻稿并显示，4月制造业新订单分项指数亦降至48.7，创下12个月最低；初值49.2，3月终值为49.8。
3. 京津冀或撬动百万亿投资：42万亿主要针对基建
未来6年需要投入42万亿元。数日前，财政部为京津冀一体化开出的这份“预算表”已在一些行业的资本市场上掀起“波澜”。
一名熟悉京津冀协同发展方案出台过程的人士昨日告诉《第一财经日报》记者，42万亿元投资主要是针对基础设施建设，未来，加上能源、产业流动等带来的投资效应，京津冀可能撬动的资本将达百万亿元。
近日，中共中央政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》(下称《纲要》)，这意味着纲要正式出台的日子已经很近了。随着纲要的落定，各个部门也将迅速进入响应落实阶段，发改委、交通部和三地政府近日均就协同发展作出了表态或部署。
4. 三四线城市去化周期高达22.9个月
中国社会科学院7日发布《中国房地产发展报告(2015)》(以下简称报告)称，2014年中国房地产待售面积首次突破6亿平方米，达到6.22亿平方米，房地产市场总体供远大于求。供求不均衡的现状意味着2015年市场将继续去库存。
报告预测，2015年房价存在上涨的可能性，但不会大幅上涨。为加速去库存，各地政府将出台回购商品房作为保障性住房政策，以及一系列鼓励住房消费的政策，金融政策也将进一步放松。
宏观解读：本周两种PMI冲突，表明大型企业情况好于小型企业状况，三四线城市的房地产状况依旧不乐观，拖累整个经济，在经济不断走弱的影响下，国家再次推出刺激政策，试图缓解经济下滑压力，市场预期后期刺激政策会加强。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.唐山高炉开工率
唐山高炉开工率由上周的91.56%增至本周的92.21%随着盈利情况转差，对铁矿石和焦炭的需求增强，对价格形成支撑。
2.钢材库存情况
海关总署统计快讯：2015年4月我国出口钢材854万吨，较上月增加84万吨，同比增长13.3%；1-4月我国累计出口钢材3431万吨，同比增长32.7%。
4月我国进口钢材120万吨，较上月减少1万吨，同比下降7.7%；1-4月我国累计进口钢材443万吨，同比下降9.5%。
4月我国进口铁矿砂及其精矿8021万吨，较上月减少30万吨，同比下降3.8%；1-4月我国累计进口铁矿砂及其精矿30725万吨，同比增长0.7%。
综合分析：本周螺纹期货市场剧烈波动，铁矿石上涨带动钢材现货剧烈波动，出口形势不错，由于总体需求没有明显变化，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。
（二）焦煤
1. 炼焦煤港口库存情况
港口库存大幅减少的，应该与进口量减少有关，近期利多炼焦煤价格。
2. 炼焦煤现货情况
本周国内炼焦煤市场持稳运行，山西焦煤集团再传降价消息，降价幅度尚未明确，对整体炼焦煤市场指导意义不大，仅作为市场补跌的个别现象。目前市场整体成交依旧较弱，大型煤企库存偏高，个别大矿实行先发货后付款现象，导致部分焦钢企业炼焦煤库存有所增长。
（三）焦炭
1.焦化厂开工率
开工率的下降利空炼焦煤，对焦炭价格形成支撑。
2. 焦炭港口库存
天津港焦炭库存从4月28日的187.09万吨增至5月5日的190.44万吨，库存短期内震荡，再次上涨，一定意义上利空焦炭。
3. 焦炭出口情况
4月我国出口焦炭71万吨，较上月增加3万吨，同比增长51.1%；1-4月我国出口焦炭302万吨，同比增长25.4%。
利多因素在增多，但是钢厂仍然在打压焦炭价格，虽然期货有所反弹，最近焦炭现货价格走势仍不乐观，上下两难。
（四）铁矿石
1.铁矿石钢厂可用天数
截止5月8日铁矿石国内大中型钢厂可用天数比上周增加1天至24天，库存处于低位，钢厂可能继续补库，对铁矿石价格形成支撑。
2.铁矿石港口库存，澳洲和巴西发货及到货情况
本周全国41个主要港口铁矿库存8991（原口径8635），环比上周四统计数据大幅下降516，比本周二降295，当前库存较去年同期下降20%，为过去17个月新低，其中澳矿4567，巴西矿1541，贸易矿2939，球团288，精粉306，块矿1065。（单位：万吨）
4.27-5.3铁矿石运量统计与分析：
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2149.9，环比增256。其中澳洲1507.1增411.5；巴西642.8降155.5（单位：万吨）
上周中国北方六大港口铁矿石到港量为917万吨，环比降92万吨。其中澳洲矿到港约为663.3万吨，巴西矿约为107.6万吨。
上周澳洲港口铁矿石发货总量为1507.1万吨，环比增411.5万吨，其中发往中国1180.3万吨，增310.5万吨。矿山方面，力拓、BHP和FMG发往中国量分别为471万吨、281.1万吨和379.6万吨。飓风影响过后，本周预计总发货量将继续升至1606.3万吨左右。
上周巴西铁矿石发货总量为642.8万吨，环比降155.5万吨。其中淡水河谷发货量531.1万吨，CSN发货量为48.6万吨，Samarco发货量为63.1万吨。受五月上旬各港设备维护影响，本周预计总发货量继续下降至512.7万吨左右。
港口铁矿石库存下降，支撑矿价，下周到货量的增加，会对价格形成压力，重点需要关注钢厂补库节奏。
产业链分析：
本周螺纹期货市场剧烈波动，铁矿石上涨带动钢材现货剧烈波动，出口形势不错，由于总体需求没有明显变化，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。
焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大。
钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，大幅下降，支撑矿价，本周澳洲发货回归正常，到货压力会增加，关键看钢厂的补库需求。
三、技术分析
铁矿石1509合约日K线走势、技术分析
技术分析：
日K线分析：受到5均线上穿60日均线形成看涨金叉，KDJ线高位背离并形成高位死叉，显示近期超买严重，短期上涨过快，有向下调整可能性，从成交量看，上涨放量，下跌相对缩量，看涨。K线图形成十字星，显示多空力量平衡，其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426、435和上方压力位444、447.5、450、460、470。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：
本周铁矿石前几天连续向上跳空，高开高走，最后两日高位震荡，铁矿石1509合约收于437。
下周展望：
宏观上：本周两种PMI冲突，表明大型企业情况好于小型企业状况，三四线城市的房地产状况依旧不乐观，拖累整个经济，在经济不断走弱的影响下，国家再次推出刺激政策，试图缓解经济下滑压力，市场预期后期刺激政策会加强。。
产业链上：本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，期货表现好于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，螺纹钢期货在铁矿石的推动下，也出现了上涨，目前来看，原料涨幅大于成品钢材，未来一段时间钢厂的利润预计将受到挤压。
焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大。
钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，大幅下降，支撑矿价，本周澳洲发货回归正常，到货压力会增加，关键看钢厂的补库需求。
技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426、435和上方压力位444、447.5、450、460、470。关注447.5长期压力线的压力作用。
综上所述：重点关注钢厂补库的持续力度和矿山复产的力度，总体来看补库将持续，矿山复产难度大，市场恐高心理严重，信心不足，市场需要打破市场平衡的新力量，预计本周在422-447.5维持高位震荡。
操作建议：
铁矿石I1509 |
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下周展望 |
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操作策略 |
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