摘 要
PTA事故频出，PTA一次次被太高价格，翔鹭成为支撑PTA价格的最大买家，后期继续停车的概率较大。后期检修装置重启较多，加上仓单压力也较大，价格或将承压。
一、宏观信息
美元指数从长期来看是个下跌三角形，高点从160-120-100，逐步下跌。低点也在90-80-70，逐步下跌。美元指数的下跌主要原因是欧元和人民币在世界货币中的占比越来越重所致，短期内美元指数上升已接近劲头，后期必将会回调，这次回调的低点必将跌破前期低点71.5.美元指数的回调势必伴随着大宗商品的上涨，所以从中长期看，大宗商品将走出一段牛市行情。
二、产业链分析
（一）现货市场回顾——冲高回落
本周，PTA现货市场依旧偏紧，在周一翔鹭石化宣布取消部分合约客户PTA合约量之后，部分客户现货市场采购较为积极，同时翔鹭石化同样有一定采购量，期现价差缩小，部分仓单流出供应现货市场，同时周中扬子石化系统装置爆炸，影响其PTA装置停车，市场再度炒作上涨，上周聚酯工厂产销尚可，但下半周大幅回落，聚酯工厂谨慎刚需采购，成交量尚可。
（二）聚酯动态——下游价格继续上涨
本周，江浙涤丝工厂整体销售价格继续维持上涨，其中不乏有乙二醇暴涨的因素存在，销售氛围有好转弱。库存再次下降后小幅上升，截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在5.5、8、13.1天。华南涤丝工厂销售节奏也相对一致，前两周备货后本周继续跟进有限，平均产销在做平偏上稍有去库存，目前平均库存在10天偏上。短期涤丝工厂库存仍处于绝对低位。
从图上可以看出，聚酯和下游织造节后开工率持续提升，织造这块恢复的尤其明显，目前开工率已提升至80以上，聚酯已经达到历史最大负荷。
PTA装置情况：
1、珠海BP三期125万吨PTA新装置于3月25日左右开始进入试车阶段，目前负荷75%左右。
2、翔鹭石化450万吨PTA装置4月6日晚，受腾龙芳烃爆炸影响，全线停车，近期计划4月20日重启。
3、宁波台化120万吨PTA装置4月7日开始按原计划停车检修，预计4月底重启。
4、逸盛大连1#220万吨PTA装置计划4月底至5月初重启。
5、宁波三菱70万吨PTA装置计划5月中旬开始停车检修。
6、恒力石化1、2#线计划5-6月份分别安排一条线检修10-15天左右。
（三）上游PX——逐步企稳
本周，布油和石脑油震荡上行走势，PTA和PX延续反弹走势，不过大涨过后高位略有回落。
上游方面，美元指数回调，布油震荡走高，6月布油靠近64-65美元/桶附近。石脑油上涨至555美元/吨CFR附近，不过石脑油-布油价差在97-98美元/吨附近波动。
下游方面，聚酯负荷上升至84%附近；涤丝POY/FDY库存水平降至10天附近。PTA负荷降至62%附近。PTA负荷处于偏低状态，短期要消化PTA社会库存。
PX方面，亚洲PX供应商维持前期检修局面，且随着古雷PX推迟重启，短期亚洲PX装置负荷维持71.4%附近。
至周五，PX现货商谈在960-970美元/吨CFR附近。至周四，CFR中国PX-CFR日本石脑油价差至380美元/吨价差附近。FOB韩国PX-MX价差至139美元/吨附近。
三、技术分析
本周PTA主力1509周线上看本周是PTA触底后的第三个上涨，从图上可以看出，PTA的这次上涨已遇阻而下。PTA短期反弹受阻，后期回调的概率较大。后期关注5200的支撑和5400位置的压力。
四、下周行情展望
由于受腾龙芳烃爆炸影响，虽然近期计划重启PTA装置，PTA供应或影响有限，但PX装置影响较大，短期对PX价格明显提振，因此PTA成本支撑较强，加上本身PTA生产效益较差，原本就只有300元/吨左右生产价差，如果在PX强势上涨的情况下，PTA现货价格不同步上涨，那么将继续压缩本就微博的生产价差，或进一步影响到目前PTA供应缺口，留给短期库存消化空间；
聚酯方面，原本就处于上半年旺季，原料需求尚可，为PTA价格上涨奠定基础；
综合来看，短期腾龙芳烃事件热度虽然有所回落，但余温仍在，翔鹭预计20日开启，现货后期支撑减弱，PX供应中期依旧会受到影响，因此在成本支撑下，短期PTA现货价格下行较难，等待前期积累库存消化情况，或遇阻而下。
五、操作建议
PTA1509 |
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下周预测 |
震荡下行 |
操作建议 |
逢高沽空 |
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