摘 要
本周美豆震荡偏强，较上周相比重心有所上移，但月初高点难以突破。巴西独立司机罢工，已封锁主产区几条高速路；阿根廷工人也有罢工计划，随尚未开始，月底或有结论。虽然罢工问题并未实质性影响出口进度，但市场已有担忧。因此在五月供需报告发布前，在技术面的配合下，美豆将保持震荡偏强走势。大连豆粕亦将随之走强，且天气转暖，水产养殖有望带来一线生机。但中长线因供给庞大，价格依旧承压。
一、豆粕期货现货价格走势
本周豆粕现货价较为稳定，跟随盘面小幅震荡，因市场缺乏实质性有利信息。今日全国均价2860元/吨，较上周五上涨10元/吨。个别油厂豆粕库存见底，影响整体提货量，也给现货价格带来些许支撑。但供给方面，各机构纷纷上调阿根廷产量，USDA五月报告也可将对阿根廷作出调整，供给压力依旧巨大。养殖方面，生猪及母猪存栏量依旧处于历史地位水平，豆粕需求也因此减少，饲料厂及经销商采购谨慎，打压豆粕价格。不过供给方的利空因素已逐渐被市场消化，短期豆粕价格将跟随美豆震荡走强。但介于供给压力犹在，反弹高度有限。
二、港口大豆库存、到港量及消耗量
据中国海关数据统计，2015年3月份进口大豆449.3万吨，同比减少2.81%。2015年1-3月份共计进口大豆1563.2万吨，较去年同期的1534.6万吨增长1.89%。主要来源仍为美国大豆。四月到港量预计540万吨，五月670万吨，六七月目前预估750万吨，五月至七月共计到港2170万吨，较前期估计值2150万吨增加20万吨，供给压力长期存在。
截止4月23日，进口大豆库存总量525万吨，周环比增加1%；港口大豆消耗量19.5万吨，周环比增加2%，压榨利润持续利好油厂，刺激油厂开机。随着进口豆陆续到港，油厂开机也将逐步回升，预计到五月中下旬国内油厂开机率将达到极值。
三、养殖需求依旧疲软
本周生猪价格大幅反弹。截止今日，全国主要省市生猪均价13.8元/千克，周环比增长6.64%，创今年最大涨幅，猪粮比5.62，上周5.30；仔猪价格持续上涨，截至今日，主要省市仔猪均价26.1元/千克，周环比增长9.21%。仔猪价格过高持续影响养殖户补栏心态，养殖行业仍处在去库存化进程中。但随着饲料原料的下跌以及生猪价格的持续反弹，生猪养殖利润较前期已有好转，个别地区持续盈利。
家禽养殖方面，本周肉鸡苗、白条鸡均价持续下跌，毛鸡养殖利润依旧亏损，亏损幅度增加至-1.8元/羽。
短期来看，饲料需求回暖乏力，豆粕价格也将随之承压。
四、CFTC持仓统计
截止4月7日，美国商业多头持仓量393057张，商业空头358005张，商业净多35052张，7日净多单2785张。商业净多比例3.3%。
五、下周展望与操作建议
豆粕主力1509合约日K线：
下周展望：豆粕价格延续震荡偏强走势，因南美丰产带来的利空因素已逐渐被市场消化，短期内豆粕将跟随美豆略显强势。目前关注南美罢工问题能否对出口进度产生实质影响。美豆七月震荡偏强，支撑位970美分/蒲，上方关注990美分/蒲。大连豆粕跟随美豆震荡偏强，支撑位2707元/吨，上方阻力2770元/吨。建议逢低买入，逢高了结，短线操作。
操作建议：
豆粕1509 |
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下周展望 |
震荡偏多 |
操作策略 |
逢低买入 短线操作 |
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