摘 要
本周美豆先涨后跌，未能站稳983美分/蒲一线。大连豆粕随之横盘震荡，今日大幅下跌，回吐本周前期涨幅。下周二USDA将公布五月供需报告，市场预计报告整体偏空。目前国际大豆采购聚焦南美，美豆旧作出口乏力；播种方面，美国天气整体有利于新作播种。在此利空因素影响下，美豆承压难涨。国内随着进口豆大量到港，油厂为锁定利润尽力开机，豆粕库存也将稳步上升，而需求尚无明显起色，因此大连豆粕也将承压下跌。
一、豆粕期货现货价格走势
本周前期豆粕现货价较为稳定，周四开始跟盘下跌，今日沿海豆粕主流价格2740-2870元/吨，较昨日下跌10-30元/吨，上周末沿海地区豆粕主流价格2800-2900元/吨。国内进口豆大量到港，油厂保持较高的开机率，豆粕库存亦稳步回升。需求方面仍无明显起色，生猪及母猪存栏量依旧处于历史底部；仔猪价格高企，打压养殖场补栏热情，豆粕需求持续低迷。如此压力显现，豆粕价格易跌难涨。
二、USDA月度供需报告前瞻
12日USDA将公布五月大豆供需报告，首次公布2015/16年度新作数据。市场平均预计美豆新作产量3829百万蒲，结转库存446百万蒲，较2014/15年度结转库存高24%，新作库存消费比将上升至12%。旧作预计出口上调，结转库存将随之下调至360百万蒲，但仍为历史高位水平。总体报告利空，压制CBOT大豆价格。
三、进口大豆压榨利润
进口豆压榨利润良好，刺激国内油厂尽力开机以锁定利润。2014/15年度至四月底，国内油厂大豆压榨量较2013/14年度同期增长1.67%，因四月进口豆到港延期，本周预计压榨量明显回升，预计全国油厂压榨总量达145万吨。后续进口豆将继续大量到港，国内豆粕库存也将稳步回升，价格将持续承压。
四、港口大豆库存、到港量及消耗量
截止5月7日，进口大豆库存总量503.3万吨，周环比减少1%；本周前四天港口大豆消耗量共计116万吨，与上周持平，近期油厂压榨利润持良好且本月底大量进口豆到港，刺激油厂开机。五月到港量预估707万吨，六月预估820-830万吨，前值750万吨，七月预估750万吨，前值730万吨，5-7月预估到港量2280万吨，已达历史高值，持续压制豆粕价格。
五、养殖需求依旧疲软
全国十个主要省市生猪价格预警
本周生猪价格持续上涨，今日十个主要省市生猪均价13.97元/kg，较上周五的13.81元/kg涨1.16%。个别省市生猪养殖已有盈利，行业总体依旧亏损，但亏损幅度缩小。猪粮比5.75，上周5.64；仔猪价格持续上涨，截至今日，主要省市仔猪均价27.55元/kg，较上周的26.8元/千克，增长2.8%。仔猪价格持续过高影响养殖户补栏心态，目前全国生猪及能繁母猪存栏处于历史低位，严重影响豆粕需求。
家禽养殖方面，截止5月2日肉鸡苗1.07元/羽，价格稳定；白条鸡均价12元/公斤，较前值下跌0.3元/公斤，毛鸡养殖利润依旧亏损，幅度缩小，养殖利润-1.7元/羽。
目前饲料需求尚无明显起色，豆粕价格也将随之承压。
六、下周展望与操作建议
豆粕主力1509合约日K线：
下周展望：利空因素聚集，美豆价格承压难涨，但进入天气市，价格不易跌，因此短期美豆价格将震荡偏空。国内供给压力庞大，豆粕价格将承压下行，9月合约在2770元/吨一线阻力明显，建议逢高做空，下方支撑位2650元/吨。
操作建议：
豆粕1509 |
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下周展望 |
震荡下行 |
操作策略 |
逢高做空 |
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