【螺纹钢周报】——天平调整趋势未变- 大数跨境

盛达期货

2015-05-23

导读：摘要短期铁矿石供应减少，钢厂需求高位，矿价支撑增强；外加商品房销售客观，钢价的天平正在向多方转移；然

摘要

短期铁矿石供应减少，钢厂需求高位，矿价支撑增强；外加商品房销售客观，钢价的天平正在向多方转移；然而近期到港铁矿石平稳，钢厂减产的迹象增加，港口库存继续下滑的可能性很小；从长期来看，全年铁矿石供过于求的格局在下半年有加剧的趋势，价格的中心仍在于空头。

本周下游钢材需求持续低迷，月底销售压力加大后积极降价出货的动作增加，预计期货和现货将继续保持弱势共振的格局。

一、宏观分析

（一）5月汇丰中国制造业PMI初值49.1 不及预期

5月汇丰中国制造业PMI初值49.1，预期49.3，4月终值为48.9。

上月数据显示，内需疲弱致使中国制造业环境进一步恶化，稳增长政策亟需加码。4月汇丰中国制造业PMI终值仅48.9，创一年新低，全面低于预期、初值和前值。

从分项上看，产出指数从3月的51.3降至50，创2014年12月来新低。新订单分项指数也创2014年4月以来新低。此外，4月制造业通缩压力加剧，输入和输出价格均加速下滑。

解读：新的经济增长点在哪里？曾经的投资、出口、消费已经灰飞烟灭。投资的下滑造成工厂产量下滑，出口低迷是新订单下滑的直接反应。PMI这一领先指标是对中国经济形势最直观的反映。

当前政府在靠基建投资稳经济，正在不断的挖掘电商等新的经济增长点，改革的大势中，一切正在调整。扭转经济下行趋势的迹象很模糊。

（二）2015年4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况

新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况：与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。去年同期：70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。

解读：4月地产环比销量下滑但价格上涨，可见这是政府释放流动性带来的泡沫；对于低通胀的经济形势来讲，老百姓正在帮助政府解决风险隐患，但流入地产市场的流动性对GDP的贡献将不如过去。

二、产业链分析

（一）本周产业链动态

1、钢协数据：5月上旬会员钢铁企业粗钢日产量176.82万吨，旬环比下降1.23%。同时，截至5月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1587.25万吨，较上一旬末增长6.1%。

解读：前期钢厂吨钢利润在100元，上周降至40元，本周钢厂利润缩减至-36元。钢厂在下游需求不济的背景下，继续降低开工是大概率事件。

2、淡水河谷出售8艘VLOC，巴西至中国成本减半：5月19日，淡水河谷宣布，正式向招商局能源运输股份有限公司出售8艘40万吨级超大型矿砂船（VLOC）。预期交船时间为2015年6月。相比于17万、18万吨的船型，一旦40万吨大船正式靠岸，淡水河谷铁矿入华的运费下降一半不是问题。与此同时，国产铁精粉市场也将受到挤压。

解读：6月交船，45天的航程，8月-9月有望迎来第一艘到岸巨型矿砂船。伴随下半年澳洲Royhill矿山5000万吨的投产，Atlas的复产，下半年矿商的厮杀或将更加激烈。没有矿山的钢厂将坐享其成。

(二）库存延续下滑矿价小幅下滑

5月21日，普氏铁矿石价格为59美元，周环比下滑3美元。矿价的下滑与下游需求放缓和美元上行关系较大。

截至5月22日，本周全国港口铁矿石库存全口径统计为8492（原口径8112），环比上周五统计数据降164（较本周二统计数据降71），为连续第五周下降。库存的下滑从疏港量上可以看出钢厂需求增加：3月底日均疏港量在240万吨，当前270万吨，近期到货稳重偏少，每周港口库存下降幅度在210万吨左右。

（三）钢厂利润缩减矿石需求小幅下滑

截至5月22日钢坯测算成本价为2016元/吨，出厂价为1980元/吨，钢坯利润从上周盈利40元/吨转变至亏损36元每吨，钢厂继续缩减开工的可能性非常大。受利润缩减影响，调查全国163家钢厂，高炉开工率86.60%降0.28%。

（四）需求脱节螺纹价格创历史新低

当前需求持续缩减，外加本周阴雨天气影响，市场更加冷清，钢价创历史新低。截至5月22日，上海钢价周环比下滑60元至2210元/吨，创12年来新低，市场低迷程度可见一斑；北京钢价周环比下滑30元至2180元/吨；广州钢价周环比下滑120元至2570元/吨；进入六月，市场也将进入阶段性的需求淡季，抓紧降价出货或许是最为明智的办法。