摘 要

受美元走强影响，商品普遍出现下跌。油厂开机率维持在高位，受豆粕替代和DDGS进口量增多的影响，菜粕现货需求减少。下游水产需求不及预期，且国产油菜籽收储政策的变化，也使菜粕承压，预计菜粕下周低位震荡。

一、行业新闻动态

1.油菜籽价格或较去年大幅降低

据《期货日报》报道，今年油菜籽收购政策已经初步明确，中央财政给江苏、安徽、河南、湖北、湖南5省油菜籽收购提供补贴，具体收购价和是否收储菜籽油由省级政府确定。此次会议以征求意见为主，要求上述5省以省财政风险基金补贴收购资金不足部分。今年油菜籽的收购政策目前只提到补贴，而且是以省级政府+中央财政补贴相结合的方式，未提及是否托市收购。新政策明显增加了地方财政的压力。收购价格由各省自行确定，不再由中储粮统一定价，预计最终收购价格将会较前两年的2.55元/斤明显下降。

点评：收储政策的变化，增加了地方财政的压力，今年可能出现收储量和收购价均出现下降的情形，且国产油菜籽已经进入全面收割期，后期国产菜粕供应量加大，对菜粕构成较大压力。

2.2015/16年度全球油菜籽产量将同比减少

美国农业部发布的全球油籽市场及贸易报告显示，2015/16年度全球油菜籽产量预计为6810万吨，比2014/15年度减少350万吨，因为播种面积下滑。报告显示，大部分主产国的油菜籽播种面积预计下滑，因为陈季库存庞大。不过印度是个例外，其油菜籽播种面积和产量均有望从上年下降的水平上恢复性增长。

二、菜粕现货下跌

本周菜粕期市持续走低，各地现货价格下调50-80元/吨。华东地区前期基差合同销售较好，现在执行合同为主，张家港地区10月菜粕报价为RM1601+180。华南地区，福建漳州菜粕报价2100元/吨；广东东莞菜粕5月报价2220元/吨，广西防城港地区菜粕报价2080元 /吨。现货成交清淡，日均成交量在1500吨以下。

本周油厂开机率维持在63.43%。下周及六月初，随着油菜籽的集中到港，华南地区的开机率有望进一步提升，增加菜粕供给，下游水产消费需求不及预期，短期现货供应增加，将使现货易跌难涨。

三、基差分析

本周菜粕期现基差为135元，较上周扩大41元。RM1509合约本周下挫3.69%，现货价格跌幅相对较小，后市还有一定的下跌空间。

截至本周收盘，豆菜粕主力合约价差为499元/吨，较上周缩小了5元。福建和两广地区现货价差缩小到430元，南方水产饲料中，菜粕的使用量大幅降低，维持在%8-10%。油厂开机率继续回升，DDGS进口量增多，压制了菜粕的上行空间，盘中可适当参与豆菜粕价差扩大套利。

四、技术分析

菜粕主力合约1509日线走势

受美元走强影响，商品普遍出现回落。菜粕RM09本周继续回落，收于2088元/吨，周跌幅为3.69%。经过连续两周的下跌后，短期继续向下空间有限，预计下周菜粕RM09合约低位震荡。

五、下周展望与操作建议

下周展望：受美元走强影响，商品普遍出现下跌。油厂开机率维持在高位，受豆粕替代和DDGS进口量增多的影响，菜粕现货需求减少。下游水产需求不及预期，水产饲料厂降价促销，且国产油菜籽收储政策的变化，也使菜粕承压。预计菜粕下周低位震荡，谨慎操作。

操作建议：

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