摘 要
郑糖本周五突破近日震荡区间，增仓上行，但介于现货销售不佳、进口糖的忧虑，短期内上涨幅度有限，下周或将冲高回落。
一、产业链产销
（一）全球白糖市场产销情况
解读：国际原糖本周有不俗的表现，期间资金进场，修复了不小的内外价差。但从基本面来看，实在不容乐观，近期的焦点之一，北半球印度和泰国市场都面临着本榨季增产，印度估计今年的产量不会少于2650万吨，比上移榨季增产了200万吨，另外，拖欠蔗款现象严重，且仍未解决。而泰国，在库存高企的情况下，产量预计为1100万吨，仅微幅低于上移年度创纪录的1130万吨，原本预期2014/2015年度产量为1130-1150万吨。而巴西方面，也不容乐观，巴西评级继续被下调，经济堪忧，美元走强，雷亚尔承压，新榨季开榨，并不缺糖。国际原糖这波上涨只能被定义为反弹，而非反转，后期将继续走弱。
二、产业链分析
（一）收榨进度持续，本月将陆续收榨
截至4月10日，广西上林南华糖业有限责任公司顺利收榨，截至4月10日不完全统计广西已有92家糖厂，和去年同期相比增加27家，已收榨糖厂产能为61.15万吨/日。
广西已经进入入榨季尾声，下周预计还有6家糖厂收榨，目前未收榨的糖厂分别分布在百色3家，防港城2家，河池1家。
4月底将召开全国糖会，届时将公布本榨季确切的产量情况。随着本榨季的收榨，国内供应将逐渐收紧。后期关注进口糖，尤其是走私糖的近况。
（二）国际原糖基金空头增加
3 日公布的当周持仓报告显示，31 日（周二）基金持有净空单 1.6万手，较前周增加 6 千手。当日美盘原糖指数 12.26美分，周一（6日）收盘，指数为 12.85 美分。净持仓 1.6 万手空单，或已经对应了一个阶段性低点。分项来看，非商业空单增加 8600 手，多单增加 2600 手，一改之前两周减持多单的情况。商业持仓方面，多单增加 1.8 万手，空单增加 9 千手，显示商业持仓信心有所恢复，而空单的增加，或预示套保单仍在入场。
产业链小结：，国内郑糖在减产周期的背景下，经过几日震荡，仍然在周五选择了增仓上行的方向。但介于基本面，就短期而言，上涨空间不大，首先是现货方面，目前现货价格5150元，成交相对平静，尤其是销区方面，并不认可该价格，产区和销区的现货状况小有分化。后期白糖的上涨，还应该等待现货价格的实质销售情况的支撑，而往年4月、5月都是现货方面较为清淡的时间段，所以也将限制白糖后期上涨高度。前期国际原糖价格的上涨，修正了一部分内外价差，但目前进口加工糖和走私糖仍然更具有价格优势。所以，综合来说，长期看涨的观点仍然不变，但短期内上涨空间或有限，在基本面不变的情况下，将用时间来换空间，或者小幅回调，等待现货的支撑。
三、白糖技术分析
国际原糖主力合约05约走势
上图为ICE原糖主力5月合约走势图，本周国际原糖继续反弹，但上方压力承重，从基本面看，13.5美分-14美分由于涉及到泰国糖和印度糖的出口问题，承压严重，后期仍将承弱筑底。
郑糖1509合约日线图
从郑糖1509合约日线图看，本周仍然不断创近期新高，但是在高位出现了反复，周五MACD死叉没封住，下周或仍有机会创新高，但上方5500-5600压力承重，操作上不建议在高位追涨，建议逢回调做多，或接近上方压力区间轻仓做空，趋势上，在进口无新消息的情况下，仍将震荡走强，盘中或将出现多反复。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周白糖仍旧不断创新高，但上涨动力减缓，且盘中出现多反复，但从基本面来看，消费不佳将压制白糖短期上涨幅度。短期内在无进口新的政策性消息上，仍将保持高位调整，保持强势。操作上，不建议追涨，逢回调可轻仓建多。
操作建议：
白糖 SR1509 |
|
下周展望 |
高位震荡 |
操作策略 |
逢低做多 |
点击下方“阅读原文” 可填写盛达期货“期货课堂”服务调查问卷。