摘 要
本周白糖仍旧不断创新高，但上涨动力减缓，且盘中出现多反复，本周公布的产销数据来看，消费不佳将压制白糖短期上涨幅度。短期内在无进口新的政策性消息上，仍将保持高位调整，保持强势。操作上，不建议追涨，逢回调可轻仓建多。
一、产业链产销
（一）全球白糖市场产销情况
解读：近期美元走软，巴西雷亚尔升值，导致国际原糖从09年低位大幅拉涨逾6个点，汇率的影响仍旧占了很大部分。基本面方面，国际原糖基本面近期仍旧不容乐观，巴西方面，新榨季从4月1日开始，随着甘蔗的压榨，供应将小幅增加，虽然，近期巴西的持续降雨使得糖厂担心出糖率而使开闸进度有所放缓，但总的来说影响不大，后期将持续关注巴西的降雨。北半球方面，泰国、印度的增产，仍然会给平衡表带来压力。另外，印度政府近期通过补贴政策鼓励糖出口，但ICE原糖价格不断下跌对其出口造成冲击。。面对如此的基本面。国际原糖虽然近期由于巴西雷亚尔的升值而走强，介于巴西不佳的经济状况，预计反弹仍将继续但高度有限，基本面上仍然承压。
二、产业链分析
（一）收榨进度持续，本月将陆续收榨
截至4月3日，广西收榨糖厂数量增至79家。和去年同期相比增加29家，已收榨糖厂产能为48.12万吨/日，本周广西预计还有4-6家糖厂收榨，目前未收榨的糖厂共有19家，分别为南宁4家，崇左7家，百色5家，防城港2家，河池1家。
广西本榨季预计在4月末全部收榨。
（二）产量预期下降，重点关注销量不佳
截至2015年3月31日，广西已收榨糖厂73家，全区入榨甘蔗5051万吨，同比减少1584万吨，产混合糖610万吨，同比减少192万吨；产糖率12.08%，同比降低0.01个百分比；累计销糖293万吨，同比减少18万吨；产销率48.03%，同比提高9.26个百分点；工业库存317万吨，同比减少174万吨。其中3月份单月产糖121.5万吨，同比减少68.1万吨；销糖59万吨，同比减少7万吨。
截至2015年3月31日广东省累计入榨甘蔗861.27万吨，同比减少360.9万吨；产糖量79.49万吨，同比减少41.13万吨；出糖率9.23%，同比下降0.64个百分点；销量42.89万吨，同比减少20.54万吨；产销率53.95%，同比上涨1.37%；工业库存36.6万吨。 广东3月单月产糖22.61万吨，同比减少2.88万吨；单月销糖7.3万吨，同比减少3.56万吨。
今日公布了广西和广东产销售数据，从数据上看，产量的减少在预期内，但销量上不佳，使得盘面对其反映，在高位进行了反复调整，也算是利好兑现。销售情况不佳仍将限制短期内白糖上涨高度。但在减产周期，进口受限的环境下，强势仍然是趋势。
（三）关注台风的走向
4月上旬台风“美莎克”预计将会进入南海。
由于南海北部水温还不够，气象局预计台风将在7日前后在南海消失，所以美莎克不会登陆我国，也不会有明显影响。没有台风带来的降雨，华南地区的春旱或将持续，关注后期的春旱情况。
（四）美元走软，带动国际原糖上涨，但后期仍旧走弱
本周美元的走软，雷亚尔的升至带动国际原糖上涨。前期，雷亚尔兑美元年内下挫约20%，使得巴西糖提高了竞争力，吸引糖厂出口糖。目前，向海外销售糖比销售乙醇更吸引人，由于美元兑雷亚尔上涨，巴西糖较印度、泰国等主要出口国的供应具有更强的竞争力，即便是换算成本国货币，仍具有优势。因此各大机构纷纷上调新榨季巴西的糖醇比预期，食糖生产比例从2014/15榨季的43%，上调到44%左右，且目前乙醇库存在高位，糖厂倾向与生产糖，而非乙醇。
根据KINSMAN的预测，原糖纯种植成本在11.5-11.8美分，以及介于国际原糖的基本面和巴西目前的堪忧的经济状况仍旧呈弱势，在寻底的过程中。
产业链小结：截至周五，公布了广西和广东的产销数据，减产符合预期，但销量的不佳，仍然给市场的心理带来了一定的影响，盘面上今天出现了反复。现货市场上，前期糖厂不断提高报价，甚至是停报，也在今天出现了回落，下游采购意愿有待提高，这也将成为近期关注的点，随着天气的转暖，消费或将逐渐启动，但仍将等待下游消耗前期春节前后采购的量。后期持续上涨有待消费的配合。进口方面，过大的内外价差刺激了一些走私糖的泛滥，虽然进行了严控，但是沿海地区仍旧出现了少量的走私糖销售。但在减产周期内，郑糖或仍将保持强势，只是盘中或将多反复，消费和进口消息的确认将限制短期内上涨高度。
三、白糖技术分析
国际原糖主力合约05约走势
上图为ICE原糖主力5月合约走势图，本周国际继续创出11.91美分新低，受到美元走强和技术买盘的推动，连续两日拉涨，技术面上，原糖期货前期已经破位，短期内虽然受助于美元回调走强，但介于基本面分析，后期仍将承弱筑底。
郑糖1509合约日线图
从郑糖1509合约日线图看，本周仍然不断创近期新高，但是在高位出现了反复，但截至本周五，仍然收在5日均线上，技术上MACD仍然金叉，开口有所缩小，但仍然朝上，短期内或将在高位反复整理。
操作上不建议在高位追涨，建议逢回调做多，趋势上，在进口无新消息的情况下，仍将震荡走强，盘中或将出现多反复。
四、下周展望与操作建议
下周展望：本周白糖仍旧不断创新高，但上涨动力减缓，且盘中出现多反复，本周公布的产销数据来看，消费不佳将压制白糖短期上涨幅度。短期内在无进口新的政策性消息上，仍将保持高位调整，保持强势。操作上，不建议追涨，逢回调可轻仓建多。
操作建议：
白糖 SR1509 |
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下周展望 |
震荡 |
操作策略 |
逢低做多 |
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