摘 要
本周美豆价格较为强势，虽未触及上周高点，但最新价格较上周收盘已上涨1.11%。大连豆粕受此影响，本周亦走出触底反弹的态势。周度收盘上涨0.93%。短期美豆在技术面及资金面支撑下，将维持震荡偏强走势，大连豆粕也将随之略显强势。但中长线供给压力犹在，且国内饲料养殖需求未见明显好转，因此豆粕反弹高度有限，长期价格仍将承压。
一、豆粕期货现货价格走势
本周豆粕现货价格较为稳定，周一至周二略有下跌，周三跟盘上涨，今日价格2850元/吨。因现货市场缺乏实质性的利多因素，且需求疲软，短期现货价格将随盘震荡。利空因素主要是大豆供应充足，气象监测显示，今年发生厄尔尼诺现象的可能性比较大，将带来丰沛降水，有利美国大豆生长；5-7月预计国内到港量巨大，压榨利润良好刺激国内油厂尽力开机。目前国内养殖需求较为疲软，经销商与饲料厂采购谨慎，打压国内豆粕价格。不过供给方面的利空因素已经逐渐被市场消化，近期美豆和大连豆粕的触底反弹也说明了这一点。因此，短期豆粕价格走势将跟随美豆震荡偏强，但介于供给压力犹在，则反弹力度有限。
二、美豆周度出口情况
截至4月9日，美豆旧作出口31.26万吨，高于市场预期，新作出口订单22.62万吨，其中中国购买16.5万吨。本年度至今美豆累计出口至中国2948万吨，较去年同期增加7.14%。本年度美豆累计出口量4498.4万吨，比2013/14年同期高8.31%。NOPA报告显示，3月大豆压榨量为1.628亿蒲，是历史同期最高水平，较去年同期增长5.8%。3月国内豆粕消费量为270万短吨，高于2月的247万短吨，消费的增加主要源于禽料中对DDGS的替代；豆粕年度累计消费总量同比增加4.9%，高于USDA预期的3.4%。短期需求数据利好，支持美豆价格上涨。
三、CFTC持仓分析
至4月7日，美豆商业多头持仓量356476张，商业空头353691张，商业净多2785张，净多持仓比例处于高位，亦对美豆价格走强提供支持。
四、港口大豆库存、到港量及消耗量
截止4月16日，进口大豆库存总量507.5万吨，周环比减少1.34%；港口大豆消耗量18.4万吨，周环比增加25.17%，因压榨利润较好，刺激油厂开机。到港方面，1-3月累计数量为1563万吨，累计数量同比增加1.9% 5-7月到港预计是创新高的2150万吨，供给充足。随着进口豆陆续到港，油厂开机也将逐步回升，预计到五月中下旬国内油厂开机率将达到极值。
五、养殖需求依旧疲软
本周生猪价格持续反弹。截止今日，全国主要省市生猪均价13元/千克，周环比增长0.43%，猪粮比5.3，上周5.32；仔猪价格持续上涨，截至今日，主要省市仔猪均价23.9元/千克，周环比增长3.55%。仔猪价格过高影响养殖户补栏心态，养殖行业仍处在去库存化进程中。但随着饲料原料的下跌以及生猪价格的持续反弹，生猪养殖利润较前期已有好转，个别地区已经开始盈利。
农业部公布的三月份生猪存栏和能繁母猪存栏较二月分别下降0.7%和1.7%，存栏量持续下跌导致饲料需求依旧暗淡，也影响后市生猪供应，预计生猪价格将稳步上涨。根据测算，生猪月度消费量也处于历史低点。
家禽养殖方面，本周肉鸡苗、白条鸡均价分别为1.88元/羽和12.6元/公斤，分别均较上周下跌6.93%，3.08%，毛鸡养殖利润依旧亏损，且亏损幅度增加至-1.62元/羽。
短期来看，饲料需求回暖乏力，豆粕价格也将随之常压。
六、下周展望与操作建议
豆粕主力1509合约日K线
下周展望：豆粕价格延续震荡偏强走势，因南美丰产带来的利空因素已逐渐被市场消化，短期内豆粕将跟随美豆略显强势。目前关注南美出口情况以及国内养殖业存栏拐点。美豆七月触底反弹，下方有力支撑位952.6美分/蒲，上方关注1000美分/蒲整数关。大连豆粕跟随美豆震荡偏强，支撑位2682元/吨，上方阻力2819元/吨。建议逢低买入，逢高了结，波段操作。
操作建议：
豆粕1509 |
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下周展望 |
震荡偏多 |
操作策略 |
逢低买入 短线操作 |
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