摘 要
本周宏观数据密集发布，基本不及预期，属于基本比较差，出口数据较差，人民币贬值压力较重，使得降准的可能性近期降低，除非出现美国数据继续较差，美元继续贬值，才能促使降准推出，比较差的经济数据，增大推出财政和货币政策预期的可能性，特别是新屋开工率的下降，增大对黑色产业链需求的担忧。产业链上：本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，现货表现相对较好，由于对未来的担忧，期货表现差于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，期货出于对来来需求的担忧，仍压制期货走高，如果价格上涨，主要推动因素在于成本铁矿石价格。焦煤和焦炭的现货实际状况仍不乐观，压制期货价格走势。钢厂开工率下降，下周铁矿石到货压力大，港口库存可能进一步增加，由于本周对阿特拉斯停产及其他矿山减产预期的炒作，铁矿石价格出现上涨，由于市场没有明确出现打破供大于求局面的事件，随着炒作的结束，铁矿石价格有可能走弱。
一、宏观分析
（一）一季度进出口总值5.54万亿 同比下降6%
国务院新闻办公室于13日上午举行新闻发布会，海关总署新闻发言人黄颂平介绍2015年一季度进出口情况，并答记者问。黄颂平指出据海关统计，2015年一季度，我国进出口总值5.54万亿人民币，比去年同期下降6%。
（二）十三五全国铁路投资或超3万亿 主要是城际铁路网
十三五”全国铁路投资或超3万亿，铁路投资建设再次进入快车道。
4月11日，国务院副总理马凯在重庆主持召开部分地区铁路建设工作会议。马凯表示，要确保全面完成今年铁路建设投资8000亿元以上、新投产里程8000公里以上的目标任务。
（三）一季度人民币贷款增3.68万亿 3月增1.18万亿，一季度社会融资规模增量为4.61万亿
3月末，广义货币(M2)余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月末和去年末低2.7个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额6.2万亿元，同比增长6.2%。2015年一季度净投放现金1690亿元。
初步统计，2015年一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。其中，一季度对实体经济发放的人民币贷款增加3.61万亿元，同比多增6253亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加61亿元，同比少增3768亿元；委托贷款增加3242亿元，同比少增3399亿元；信托贷款增加13亿元，同比少增2865亿元；未贴现的银行承兑汇票增加604亿元，同比少增5132亿元；企业债券净融资3187亿元，同比少678亿元；非金融企业境内股票融资1808亿元，同比多833亿元。2015年3月份社会融资规模增量为1.18万亿元，分别比上月和去年同期少1758亿元和8378亿元。
（四）一季度国内生产总值同比增长7%
初步核算，一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分产业看，第一产业增加值7770亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值60292亿元，增长6.4%；第三产业增加值72605亿元，增长7.9%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。
（五）2015年3月份规模以上工业增加值增长5.6%
2015年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比1-2月份回落1.2个百分点。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.25%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.4%。
（六）2015年1-3月份民间固定资产投资增长13.6%，2015年1-3月份全国固定资产投资（不含农户）增长13.5%
2015年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）77511亿元，同比名义增长13.5%（扣除价格因素实际增长14.5%），增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长1.04%。
2015年1-3月份，民间固定资产投资50349亿元，同比名义增长13.6%（扣除价格因素实际增长14.6%），增速比1-2月份回落1.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为65%，比去年同期提高0.2个百分点。
（七）2015年1-3月份全国房地产开发和销售情况
2015年1-3月份，全国房地产开发投资16651亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素实际增长9.5%），增速比1-2月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资11156亿元，增长5.9%，增速回落3.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。
1-3月份，商品房销售面积18254万平方米，同比下降9.2%，降幅比1-2月份收窄7.1个百分点。其中，住宅销售面积下降9.8%，办公楼销售面积下降23.3%，商业营业用房销售面积增长5.4%。商品房销售额12023亿元，下降9.3%，降幅比1-2月份收窄6.5个百分点。其中，住宅销售额下降9.1%，办公楼销售额下降26.5%，商业营业用房销售额增长1.8%。
宏观解读：本周宏观数据密集发布，基本不及预期，属于基本比较差，出口数据较差，人民币贬值压力较重，使得降准的可能性近期降低，除非出现美国数据继续较差，美元继续贬值，才能促使降准推出，比较差的经济数据，增大推出财政和货币政策预期的可能性，特别是新屋开工率的下降，增大对黑色产业链需求的担忧。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.全国高炉开工率
全国高炉开工率由上周的86.46%降至本周的86.46%，开工率小幅下滑，利空原料焦炭和铁矿石。
2.钢厂盈利情况
钢厂盈利连续五周大幅回升至60.12%本周下滑至59.51%，可能与最近铁矿石涨幅大于钢材的有关，对原料铁矿石和焦炭形成暂时压力。
综合分析：本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，现货表现相对较好，由于对未来的担忧，期货表现差于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，期货出于对来来需求的担忧，仍压制期货走高，如果钢材要价格上涨，主要推动因素在于成本铁矿石价格。
（二）焦煤
1. 炼焦煤煤矿、港口和焦化厂库存情况
整体库存小幅增加，利空炼焦煤价格。
2. 国内现货情况
本周国内炼焦煤市场依旧弱势未改，焦炭价格不断探底下行，市场心态普遍悲观。山东地区煤企库存依旧偏高，煤企价格下调，山西地方市场个别品种小幅走弱，市场需求无明显提升。行业市场低迷，煤炭生产企业受到下游企业的持续打压，生存依旧面临压力，后市看空主导。短期来看，下游企业将处于持续低库存阶段，市场信心较差，煤价或将持续小幅走弱。
（三）焦炭
1.焦炭钢厂库存
截至4月17日国内大中型钢厂焦炭库存平均可用天数较上周减少1天至11天，库存小幅减小，显示钢厂对未来焦炭仍不乐观，对焦炭价格形成压力。
2. 焦炭港口库存
天津港焦炭库存从4月9日的193.82万吨增至4月16日的191.6万吨，库存在连续增长后出现回调，对焦炭价格形成支撑。
3. 焦化厂开工率
焦化厂开工率持续上升，利空焦炭价格。
4. 焦炭出口情况
焦炭出口由2月的56.31万吨增至3月的68万吨，对焦炭价格形成支撑。
总体最近焦炭价格走势仍不乐观。
（四）铁矿石
1.铁矿石钢厂可用天数
铁矿石国内大中型钢厂可用天数由上周的25天减为本周的24天，持续下滑，由于处于低位，对铁矿石价格形成支撑。
2.铁矿石港口库存，澳洲和巴西发货及到货情况
全国41个主要港口铁矿库存9758，环比上周五统计数据小增21。其中，同口径库存总量9405，其中澳矿5047，巴西矿1669，贸易矿3085，球团340，精粉396，块矿1195，全国日均疏港总量266.4（单位：万吨）
4.6-4.12铁矿石运量统计与分析：
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1966.6，环比降139.4。其中澳洲1366.9降127.3；巴西599.7降12.1（单位：万吨）
上周中国北方六大港口铁矿石到港量为1026万吨，环比增108万吨。其中澳洲矿到港约为552.8万吨，巴西矿约为331.6万吨。
上周澳洲港口铁矿石发货总量为1366.9万吨，环比降127.3万吨，其中发往中国1147.6万吨，降37.6万吨。矿山方面，力拓、BHP和FMG发往中国量分别为433万吨、377.9万吨和280.3万吨。本周预计总发货量在1565.5万吨左右。
上周巴西铁矿石发货总量为599.7万吨，环比降12.1万吨。其中淡水河谷发货量514.8万吨，CSN发货量为15万吨，Samarco发货量为69.9万吨。本周预计总发货量在754.5万吨左右。
未来港口到货情况压制期货价格走势。
综合分析：
产业链分析：
本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，现货表现相对较好，由于对未来的担忧，期货表现差于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，期货出于对来来需求的担忧，仍压制期货走高，如果价格上涨，主要推动因素在于成本铁矿石价格。
焦煤和焦炭的现货实际状况仍不乐观，压制期货价格走势。
钢厂开工率下降，下周铁矿石到货压力大，港口库存可能进一步增加，由于本周对阿特拉斯停产及其他矿山减产预期的炒作，铁矿石价格出现上涨，由于市场没有明确出现打破供大于求局面的事件，随着炒作的结束，铁矿石价格有可能走弱。
三、技术分析
铁矿石1509合约日K线走势、技术分析
日K线分析：5日均线上穿10日均线，形成看涨金叉，并受到5日均线支撑，MACD指标也形成低位金叉，看涨，但是价格在400整数关口受到强烈压制，多次上攻失败，看跌，K线形成看跌星线，其他技术指标不明朗。
本周多个技术指标看涨，但是受到400整数关口压制，上涨乏力，多头前20持仓352019，空头前20持仓426875，净空头74856，关注支撑位370、377、385、393和上方压力位400、414。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：本周铁矿石在阿特拉斯矿山减产影响下，大幅反弹受阻于400，铁矿石1509合约收于394。
下周展望：
宏观上：本周宏观数据密集发布，基本不及预期，属于基本比较差，出口数据较差，人民币贬值压力较重，使得降准的可能性近期降低，除非出现美国数据继续较差，美元继续贬值，才能促使降准推出，比较差的经济数据，增大推出财政和货币政策预期的可能性，特别是新屋开工率的下降，增大对黑色产业链需求的担忧。
产业链上：本周钢材现货在铁矿石价格上涨的带动下，以及下游需求略有好转，现货表现相对较好，由于对未来的担忧，期货表现差于现货，现货情况仍需关注钢材的实际需求情况，期货出于对来来需求的担忧，仍压制期货走高，如果价格上涨，主要推动因素在于成本铁矿石价格。
焦煤和焦炭的现货实际状况仍不乐观，压制期货价格走势。
钢厂开工率下降，下周铁矿石到货压力大，港口库存可能进一步增加，由于本周对阿特拉斯停产及其他矿山减产预期的炒作，铁矿石价格出现上涨，由于市场没有明确出现打破供大于求局面的事件，随着炒作的结束，铁矿石价格有可能走弱。
技术上：本周多个技术指标看涨，但是受到400整数关口压制，上涨乏力，多头前20持仓352019，空头前20持仓426875，净空头74856，关注支撑位370、377、385、393和上方压力位400、414。
综上所述：铁矿石形势依旧不乐观，关注原油、美元、澳元和巴西雷亚尔的走势，如果原油、澳元和巴西雷亚尔继续走强，美元继续走弱，铁矿石有可能向上突破400整数关口，如果原油、澳元和巴西雷亚尔保持震荡或走弱，美元走强，铁矿石继续向下的可能性大，总体暂时向下的概率大。
操作建议：
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