摘 要
本周石化装置检修相对不多，检修涉及年产能总计386.3万吨，共计损失产量约 1.8 万吨，环比减2.73 万吨。受生产成本下降的影响，本周石化企业 PE 毛利环比上涨 100 元/吨左右。布伦特原油价格窄幅回落，石化企业生产成本跟随下降约 100 元/吨。
一、宏观分析
（一）美联储措辞谨慎 年内可能仅加息一次而非两次
由于目前经济在冬季下滑后变得更加稳固，美联储在6月声明中暗示今年晚些时候会加息。但是，美联储官员们强调他们的行动将比预期的更加谨慎。
美联储主席耶伦在为期两天的FOMC会议结束后表示，目前经济状况只能保证使联邦基金利率逐步上涨。
在声明中，美联储还暗示，2015年可能仅加息一次，加息幅度为25个基点，而不是许多官员此前预期加息两次。到2017年12月份，美联储预期预计基准短期利率将仍然低于3%，远低于过去近50年经济扩张时的水平。
美联储称，自2008年12月份开始实施的接近于零的利率水平目前“仍然合适”。美国通胀3年来一直低于美联储2%的目标，而美联储官员们希望加息前确保通胀在上升。
宏观小结：近期可以看到市场间流动性充足，但是资金并没有流入到真正需要的实体经济中去，数据显示小微企业贷款量低迷，并没有充分反映市场流动性。未来国家问增长的政策可能转向宽松的财政政策，在货币政策方面可能鲜有涉及。所以，我们预计未来国家可能进一步简政放权，在利率市场化和资产证券化方面有进一步动作。建议关注下周中美对话。
二、产业链分析
（一）国内人民币市场回顾与分析
本周国内PE市场价格盘中窄幅震荡。周初市场观望情绪浓厚，加之线性期货低开震荡，市场难有好转迹象。周二线性期货虽有高开，给予市场利好信号，但随后下滑，进一步挫伤业者心态，商家随行就市出货。当前线性主流价格在9600-10050元/吨，变动不大；高压主流价格在10800-11300元/吨，环比略高50元/吨左右；低压各品种涨跌互现，注塑和膜料环比略高50元/吨，拉丝和中空环比松动50元/吨。目前终端需求延续平淡，实盘成交难有放量。
（二）国内美金市场回顾与分析
本周聚乙烯美金市场价格基本稳定，部分品种隐有松动迹象。HDPE方面，膜料市场交投较为稳定，价格支撑较强。低端牌号报价在1330-1350美元/吨，主流货源报价1350-1370美元/吨，远期信用证。注塑同样货源压力不大，价格在1300-1330美元/吨，远期信用证。LLDPE受到国内产品冲击，价格承压。主流报价在1290-1320美元/吨，免税货源报价在1390-1410美元/吨，远期信用证。
（三）上游原料分析
1、原油
本周国际油价窄幅震荡，周初原油供应加大的担忧对市场形成抑制。虽然国际能源署（IEA）月报中因低油价而上调全球原油的需求预期但，沙特、伊朗和阿联酋5月石油产量均创下纪录高位，且伊朗核谈判有望达成协议。市场风险事件增多，使市场的观望心态加重。整体来看，市场不确定因素较多，油价短期难有明确方向。原油震荡带动线性期货盘跌宕起伏，导致国内PE现货市场涨跌频繁。
2、乙烯
本周亚洲乙烯稳中有降，东北亚小幅下跌。截止17 日，CFR 东北亚下跌 5 美元/吨收于 1414.5-1416.5美元/吨，CFR 东南亚收于 1429.5-1431.5 美元/吨。临近周末，乙烯装置集中检修进入尾声，虽货源供应紧张局势并未缓解，但下游企业高价抵触情绪明显，价格难有大的变动，窄幅调整为主。国内 PE 市场来看，本周主受线性期货走势及石化定价政策影响，乙烯小幅波动对国内 PE 影响不大。
产业链总结：本周 PE下游制品行业开工率涨跌互现，其中高压和线性下游制品开工窄幅提高 2%，而低压下游制品行业缩减 1%-5%。高端农膜和部分包装膜订单略有好转，厂家加大生产，但订单连续性相对较差，排产期较短。总的来看，PE 下游制品需求疲软，厂家按需采购为主，加上行情瞬息万变，终端采购相对谨慎。需求短期难有改观，将继续拖拽原料行情。
三、LLDPE技术分析
塑料主力合约L1509走势：（日K线）
需关注上方9850元位置所表现出的压力，若有效突破此点位，则继续走高，回补前期缺口9950-9970区间，若有效回补此缺口，需关注回补缺口后是否冲高回落；若9850元为主表现出较强的压力，则围绕该点位短暂盘整后继续走低的可能性较大。
四、下周展望与操作建议
下周展望：
综合来看，虽然石化库存偏低，对市场有所支撑，但下游需求持续疲软，且近日期货连续下滑，打压市场交投，多数业者后市心态低迷，积极让利出货，维持低库存操盘。短期来看，终端需求难有实质性好转，且市场缺乏明显利好支撑，下周市场仍有继续走软的可能，但幅度不会太大。预计，下周国内 LLDPE 市场主流价格将在 9500-9900 元/吨。
操作建议：
L1509 |
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下周展望 |
震荡 |
操作策略 |
谨慎操作，日内轻仓试空 |