摘 要
宏观刺激预期加强，行业进入淡季，钢厂减产预期加重，技术上看跌，临近主力换月期现价差太大，高价位矿复产不及预期，非主流矿山减产较大，短期存在供应缺口，关注钢厂减产量能否对冲供应缺口。
一、宏观分析
1.5月份全社会用电量同比增长1.6%
6月15日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。
5月份，全社会用电量4567亿千瓦时，同比增长1.6%。
1-5月，全国全社会用电量累计21889亿千瓦时，同比增长1.1%。分产业看，第一产业用电量335亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量15732亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2810亿千瓦时，增长8.3%；城乡居民生活用电量3012亿千瓦时，增长4.9%。
1-5月，全国发电设备累计平均利用小时为1601小时，同比减少133小时。其中，水电设备平均利用小时为1142小时，增长57小时；火电设备平均利用小时为1813小时，减少186小时。
1-5月，全国电源新增生产能力（正式投产）3243万千瓦，其中，水电397万千瓦，火电1932万千瓦。
2.PPP项目推进遇阻力真实签约率不足两成
PPP项目披露如火如荼真实签约率不足两成
业内人士表示，在固定投资大幅下滑的背景下，需要尽快完善制度环境，做好项目推介，同时加快项目签约
近期，受政策驱动，政府与社会资本合作模式（PPP）项目如雨后春笋般加速披露，然而，实际项目签约率却并不高。近日，一家城市轨道交通领域的产业资本公司负责人向《证券日报》记者透露：“目前全国大约有41个城市轨道交通项目，引入PPP模式存在各种阻力，比较典型的是，为了不丧失投资决定权，一些地方政府人为地设置社会资本准入门槛，甚至个别城市直接拒绝PPP模式。”
该人士向记者表示，“现在环保行业的PPP项目推进较快，比如污水处理领域的项目。”
3.发改委：未来三年新开工轨道交通项目3000多公里
轨道交通建设成为提振经济的重要手段。国家发改委基础产业司巡视员李国勇在6月15日召开的“2015中国城市轨道交通高层论坛”上表示，当前经济发展下行压力增大，发改委已经完成了城镇轨道交通工程包，进一步增强城市轨道交通对经济增长的作用。工程包里明确，2015年、2016年、2017年三年新开工项目里程达3000多公里。
“最近五六年，我国城市轨道交通一直保持着快速的发展势头，‘十二五’前四年，已经完成投资8600亿元，建成1600公里的城市轨道交通，今年是‘十二五’收官之年，预计要完成3000亿元，建设400公里的城市轨道交通，‘十二五’轨道交通投资将超过1万亿元，营运里程将达到3500-3600公里。我们已经明确发展目标，到2020年总里程要达到6000公里，也就是说，在‘十三五’期间每年要完成500公里。”李国勇表示。
4.中国金融机构外汇占款连续第二个月增长
中国央行周五公布数据显示，中国金融机构5月末人民币外汇占款环比增长321.78亿元，为连续第二个月增长。
根据中国央行网站的金融机构人民币信贷收支表，5月末金融机构外汇占款余额为292510.97亿元，较上月增加321.78亿元；财政性存款余额为39310.06亿元，较上月增加3852.36亿元。
上述两项数据表明，5月份市场因此减少了3530.58亿元的流动性。
5.前5月船舶工业经济运行平稳
2015年前5个月，我国船舶工业经济运行保持平稳，造船完工量同比增长，承接新船订单量、手持船舶订单量同比下降，主要工业经济指标继续回升。
1～5月份，全国造船完工1548万载重吨，同比增长18.9%；承接新船订单786万载重吨，同比下降77.4%；5月底，手持船舶订单1.3818亿载重吨，同比下降8.2%，比2014年年底下降7.5%。
1～5月份，全国完工出口船1408万载重吨，同比增长8.1%；承接出口船订单665万载重吨，同比下降79.8%；5月底，手持出口船订单1.3201亿载重吨，同比下降6.7%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的90.9%、84.6%和95.5%。
宏观解读：第二产业用电量持续下降，显示制造业等支柱产业依旧不妙，下游需求持续不乐观，为挽回持续的下滑，政府为维持经济增速，定然不断推出刺激方案，近期可能有较大刺激政策出台。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.高炉开工率
唐山高炉开工率较上周的94.81%升至本周的95.45%，小幅提升。全国高炉开工率维持由86.19%，降至本周85.64%，产能利用率89.45%降0.37%；盈利钢厂降6.75%至21.47%，盈利水平加速下滑。
随着盈利状况继续回落，正常情况下减产应该增加，但是随着6月末贷款转换期，高炉不能停，否则影响贷款，而且近期亏损还没大到大规模的停产的地步，故减产不及预期，短期原料保持强劲，但随着形势的严峻，必然会影响对焦炭和铁矿石的需求，对其未来价格形成压力，对钢材价格是利好。
2.钢材库存情况
本周社会库存由持续下降转为本周出现了反弹，可能去库存结束，市场有资金在抄底，有可能出现低位补库周期。
综合分析：钢厂盈利情况继续变差，但是短期钢厂减产不及预期，根据历史规律，盈利率一旦跌至10%左右，市场极有可能出现大面积减产，短期需求保持良好，但是对到来的7-8月淡季市场预期可能已经体现在价格上，而且绝对价格已经很低，有可能提前抄底补库库存，刺激价格反弹。
（二）焦煤
1. 炼焦煤库存情况
港口库存继续小幅减少， 煤矿库存大幅减少，焦化厂库存小幅增加，总体库存减少，利多炼焦煤价格。
2、现货情绪
整体市场情绪依旧不乐观。
（三）焦炭
1.焦炭港口库存
天津港焦炭库存从6月11日的186.71万吨降至6月18日的187.27万吨，库存维持震荡，短期相对高位，利空焦炭价格。
2.焦炭大中型钢厂可用天数
焦炭库存的可用天数维持8天，保持低位，利多焦炭价格。
行业面钢厂仍然在打压焦炭价格，但是库存已经减至历史低位，下方空间有限，受到与澳洲自贸协定的签约影响，未来零关税，市场前期可能故意延后采购，等待享受零关税，短期可能受到进口炼焦煤的冲击，炼焦煤价格的支撑作用转弱，焦炭价格有转弱的迹象，但价格已经处于底部，深度向下空间也不大，总体维持底部震荡。
（四）铁矿石
1.铁矿石港口库存，澳洲和巴西发货及到货情况
截至6月19日，本周Mysteel全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为7962（原口径7612），环比上周五统计数据降112，持续第九周下降，其中澳矿4069，巴西矿1322，贸易矿2453，球团317，精粉338，块矿976；日均疏港总量262.2，环比上周降6.5。铁矿石库存持续下降，现货坚挺，刺激近月1509合约拉涨。
6.8-6.14铁矿石运量统计与分析：
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2228.8，环比增322；其中澳洲1494.9增21.8；巴西733.9增300.2（单位：万吨）上周中国北方六大港口铁矿石到港量为868万吨，环比增22万吨。其中澳洲矿到港约为476.1万吨，巴西矿约为145.4万吨。除曹妃甸到港增加明显外，其余各港均维稳或小幅下降，因此整体到港量未有明显变化。上周澳洲港口铁矿石发货总量为1494.9万吨，环比增21.8万吨，但发往中国1165.5万吨，降46.3万吨。矿山方面，力拓、BHP和FMG发往中国量分别为410万吨、376.1万吨和339.8万吨。本周预计总发货量1467.9万吨。上周巴西铁矿石发货总量为733.9万吨，环比增300.2万吨。其中淡水河谷发货量619.3万吨，CSN发货量为50.1万吨，Samarco发货量为64.5万吨。港口恢复正常后发货量重回高位水平，本周预计总发货量将继续维持在714.9万吨左右。
2.进口铁矿石国内大中型钢厂可用天数
国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数由上周的27天减至本周的26天，连续两周下跌，显示钢厂的补库需求可能告一段落，为应对未来减产可能开始去库存。
3.国内矿山开工情况
国内矿山开工率由跌转升，利多铁矿石价格。
港口铁矿石库存继续下降，支撑矿价，下周到货情况依然没有增加，重点需要关注钢厂对库存的态度（去库存、补库存还是维持不变），现在基本已经确定，在去库存，此时需要关注在钢厂去库存的情况下，港口库存是否有可能增加，如果增加量较多，可能对期货是极大的利空，但是如果港口库存还是下降，说明短期确实存在供应缺口，价格经过调整还要继续上涨。
产业链分析：
钢厂盈利情况继续变差，但是短期钢厂减产不及预期，根据历史规律，盈利率一旦跌至10%左右，市场极有可能出现大面积减产，短期需求保持良好，但是对到来的7-8月淡季市场预期可能已经体现在价格上，而且绝对价格已经很低，有可能提前抄底补库库存，刺激价格反弹。
受到与澳洲自贸协定的签约影响，未来零关税，市场前期可能故意延后采购，等待享受零关税，短期可能受到进口炼焦煤的冲击，炼焦煤价格的支撑作用转弱，焦炭价格有转弱的迹象，但是已经处于绝对价格低位，大幅亏损情况下深跌的概率也较小，继续维持880-943之间底部震荡概率较大。
钢厂开工率预期下滑，提前去库存，对铁矿石的需求是极大的利空，但随着铁矿石价格反弹，即使暂时达到复产标准，由于未来铁矿石的需求不乐观的预期，压制国内外高成本矿山的复产开工，主流增产和非主流矿山减产存在时间上的不对称，极可能造成短期的供应缺口。
三、技术分析
铁矿石1509合约日K线走势、技术分析
技术分析：日K线分析：MACDX形成看跌死叉，放量下跌缩量上涨，看跌，受到长期下降趋势线转化为的支撑线的支撑，最后两日形成的K线图形成向上价格跳空，看涨。其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，总体看跌。关注支撑位385、393、400、407、412、422、426和上方压力位434、444、447.5、454、460、470。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：
本周铁矿石受到钢厂减产拖累大幅回落，铁矿石1509合约收于431.5。
下周展望：
综合钢厂预期减产，短期存在供应缺口，7、8月淡季、技术上总体看跌等因素，如果港口库存出现大幅上涨，价格将下跌，如果出现在钢厂减产的情况，库存还下降，说明短期缺口较大，价格将大幅上涨，现在关键得权衡钢厂减产量和短期供应缺口量的比较，以及市场情绪，在没有分出胜负之前维持震荡思路。
操作建议：
铁矿石I1509 |
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下周展望 |
高位宽幅震荡 |
操作策略 |
高抛低吸 |
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