【白糖周报】——郑糖空头情绪释放寻找短期底部- 大数跨境

盛达期货

2015-06-21

导读：摘要本周郑糖从高位回落，主要受到短期内无新利多刺激，多头平仓导致盘面下跌。短期的现货销量不佳的情绪在

摘要

本周郑糖从高位回落，主要受到短期内无新利多刺激，多头平仓导致盘面下跌。短期的现货销量不佳的情绪在本次下跌将得到释放，下周将公布5月进口数据，市场预计在50万吨左右，也是导致压制盘面的因素之一。但是牛市基础仍在，短期内仍将继续调整，等待合适的位置多单进场。

一、产业链产销

（一）全球白糖市场产销情况

解读：本周国际原糖继续走弱，还是由于巴西雷亚尔的走弱和短期供应宽松的环境。本榨季巴西继续增产，近期公布的巴西北部的产量数据显示本榨季也将继续增产，泰国、印度甘蔗面积也将维持高位，供应压力未减；另外，理论上会受到厄尔尼诺影响的主产区巴西和印度，目前天气状况良好，南巴西持续少雨，有利于生产的推进，印度降雨持续偏多，有利于甘蔗的生长，基本面偏空。总的来说厄尔尼诺天气虽然确认已经发生，但是短期来说对白糖的影响有限，巴西糖维持贴水，泰国糖升水缩小，纵观其它与厄尔尼诺相关性较强的品种，也未显现出天气升水。后期关注厄尔尼诺的所带来的极端性天气的产生情况。短期来说唯一有可能支撑国际原糖上涨的是乙醇的产量和消费。下周公布UNICA双周报数据，制糖乙醇甘蔗比值得期待。

二、国内产业链

（一）海南省下一榨季缺口继续扩大

在旷日持久的严重干旱和此前甘蔗收购价格过低的双重打压之下，海南省省今年甘蔗的生产形势非常严峻，下个榨季原料甘蔗的缺口将异常严重。据初步统计，海南省主产区2015/16年榨季甘蔗种植面积仅为47.28万亩，同比下降28.07万亩，下降幅度达37.25%，其中新植蔗仅5.14万亩，占总面积的10%多一点。这就是说，目前的甘蔗，大部分是去年或者是前年甚至是大前年留下来的宿根蔗，开垦新地种植或者是更新宿根蔗地翻种的情况非常少。而留下来的宿根蔗，也少有人积极开垄管理，到时能有多少收获也还很难说。甘蔗生产形势之严峻，是进入新世纪以来从未有过的。

最近一段时间，随着糖价的好转，甘蔗收购价格的提高有了良好的预期，不少蔗农也有意种好、管好甘蔗，然而面对突如其来的、持续的严重干旱，他们又十分的无奈。

由于受厄尔尼诺现象影响，在南方总体上涝灾频繁的形势之下海南省部分地区今年却发生了严重的旱灾。6月9日昌江县气象台发布了干旱橙色预警信号，综合气象干旱指数达到重旱，50年一遇，有40%以上的农作物受旱。从1月开始，截至6月7日，全省有10个市县的累计高温日数已经超过了20天，最多的昌江已有53天（至今日已逾60天）。

海南省糖业协会和海南省甘蔗学会的负责人于近日前往琼西地区调研，对干旱的严重性深有感触。在昌江、东方，到处可以看到了大量成片的甘蔗正在开始枯萎死亡，就连续地里的小草也干渴而死，由于干旱该厂蔗区目前尚有上百吨的蔗苗无法种植。在儋州，虽然5月份有30mm的降雨量但分布极不均匀，虽然干旱至枯萎的甘蔗不是很多但也普遍表现为生长停滞，4月份种植的甘蔗至今仍然未分蘖、拔节。春江蔗区因干旱无法施肥管理，其化肥的使用量至今只有100多吨，而往年此时的需求量是上千吨。在临高，由于旱情不是很严重，甘蔗长势尚可。中国热带农业科学院生物研究所临高甘蔗试验基地里的甘蔗由于有水利灌溉更是充满生机，4月份种植的甘蔗普遍已经有近10个节，与受旱蔗田成鲜明对比。

（二）传闻将讨论放开配额外进口自律限额

本周传闻有关部门近期将开会讨论是否需要增加配额外进口自律额度。根据2014年11月2日原糖进口加工委员会第二次主任工作会议的精神，就2015年度配额外原糖进口自律承诺达成共识。当时规定2015年1-9月配额外进口数量为190万吨。本次传言据说有两个前提：一是全国产销率达到80%以上，二是必须终端自用，不能用于贸易。而且及时增加配额也是少量的，前提是不影响国内。就目前的情况来说，还未有确实的文件或者确实消息确认增加进口配额已经配额外的增加的幅度。进口限制的政策是本轮牛市的一大助推动力。预计放开配额外的幅度有限，但下一榨榨季的减产确实需要进口糖的补充。

产业链小结：本周郑糖从横盘两个月的高位回落。基本面上变化不大，下游销量不佳，产区和销区的现货价格倒挂抑制现货走量，但在倒挂情况在本周得到较大缓解。本周盘面回落主要短期缺乏上涨动力，前期炒作题材有所透支，由于多头的大幅减仓，伴随着后期的恐慌情绪，导致白糖从高位回落。但是需要明确的是牛市基础仍在，根据近期郑商所组织的调研情况来看，下榨季广西减产面积在20%左右，且很大的可能性出现“抢甘蔗”的现象。短期现货销量不佳的现状在本次下跌得到释放。但近期值得注意的是现货上随着本次盘面的下跌贸易商和糖厂均下调现货价格，且产区与销区现货倒挂现象修正不少。预计短期内郑糖仍将继续调整，等待合适的位置重新上涨，现在的回调只为后期更好的上涨，值得期待的是本榨季末随着白糖的销售进度，有望在本榨季末就出现缺口的现象，可能出现在翘尾行情。

三、白糖技术分析

国际原糖主力合约10约走势

上图为ICE原糖主力10月合约走势图，本周由于较为宽松的基本面使得国际原糖持续走弱，本周跌破12美分，受到5日均线压制，在汇率的背景下，仍有可能继续承压。短期内国际原糖仍将继续承压。