摘 要
本周油价由于美国库存持续减少持续反弹，PTA虽然行业偏弱，但是在成本抬升的基础上，PTA价格持续上升，目前原油已经到了瓶颈，后期上涨空间有限，但是成本仍支撑较强，后期维持震荡格局，关注希腊问题进展是否会造成系统性风险。
一、产业链分析
现货市场回顾——大幅上涨
本周 PTA 价格多震荡整理为主，重心持稳。本周初，由于欧佩克维持产量配额不变且中国原油进口量下降的影响，油价小幅下跌，对下游 PX及 PTA 形成拖累， PTA 价格小幅下跌。然而随后美国原油库存连续六周下降加之美国钻井数量继续下降，油价大幅反弹，加之 PX 价格表现强势， PTA 成本端偏强带动PTA 价格走高，但是由于下游聚酯开工存在下调预期以及对现货采购需求偏低， PTA 价格的上涨缺少下游买盘支撑。加之下游产品利润恶化，部分聚酯工厂资金偏紧而出售原料，进一步对 PTA 现货价格形成压制， PTA 价格反弹幅度有限。
二、聚酯动态——下游价格上涨明显
本周江浙涤纶长丝市场价格小幅收高。截至周四，POY150D/48F、 DTY150D/48F、FDY150D/96F 周均价分别在7560 元/吨、 9200 元/吨、 7710 元/吨，较前一报告周期环比上涨 0.00%~0.27%。欧美原油期货连续上涨， WTI 涨至 2014 年 12 月 9 日以来最高，聚酯原料 PTA、 MEG 市场价格上涨，聚酯生产成本较上周上升。同时，原油的上涨也刺激加弹、织造企业采购积极性，周三时聚酯工厂产销普遍攀升至 100%-200%。在成本、产销双因素作用下，聚酯工厂报价止跌反弹，实际成交价格重心小幅上移。
三、上游PX——逐步企稳
本周亚洲异构二甲苯市场价格延续弱势下行走势。截至 6 月 11 日（周三）收盘， FOB 韩国市场主流参考商谈在 810—811 美元/吨，周内收盘均价在 810.5 美元/吨，较上周收盘均价（ 823.5 美元/吨）下跌 1.58%； CFR台湾市场参考商谈在 836—837 美元/吨，周内收盘均价在 836.5 美元/吨，较上周收盘均价（ 842.5 美元/吨）下跌 0.71%。碍于近期需求面延续疲软，交投面延续僵持氛围。
四、技术分析
本周PTA主力1509周线上看本周是PTA冲高回落。PTA头顶肩明显，后期下跌的概率较大。后期关注5050的支撑和5100位置的压力。
五、下周行情展望
原油：本周原油价格在下探之后，再度上涨。我们从当前原油的走势情况看，市场主要是受两个方面的指引。一个是原油的基本面因素，一个是美元的因素。从基本面看， OPEC 原油产量会议维持产量不变，但我们从 OPEC 一贯的作风看， OPEC 产油国肯定会在 3000 万桶的产量配额上继续增加。而随着原油价格的上涨，各产油国为了加快占领市场份额，进一步增产是势在必行。从美国情况看，尽管美国原油库存连续 6 周下降，但原油的产量也在增加。 EIA 数据显示，美国 5 月原油日均产量达到 960 万桶左右，创下 43 年以来新高。虽然， 6 月第一周钻井平台数量下降到 642 个，已经是连续 26 周的下降。但我们看到，原油价格已经在 60 美元/桶一线的价格震荡很长时间，油价下行的空间不大，这也给了原油生产一个较为积极的信号。从基本面看，美国夏季汽油需求高峰期当头，市场对原油供应会维持高位。从美元指数看，尽管我们对美元中长期还是维持看涨。但目前来看，美元近期弱势的格局还将持续。首先，虽然美国非农就业数据好转，但消费数据却并不乐观，这或对美元形成一定的压力；其次，美国总统奥巴马已表现出对美元上涨的担忧；而希腊问题解决存向好的迹象，欧元走强将对美元形成压力。近期来看，原油仍具备上涨的动力，原油需求增加，还有美元的走软将对其形成支撑，但原油能的增加将抑制其涨幅。
石脑油：据卓创了解，近日 7 月丙烷与日本 7 月石脑油价差为-85 美元/吨，受其裂解利润催促，亚洲客户可能会更多的使用液化石油气替代石脑油。此外，台湾台塑石化于近期关闭了其 70 万吨的裂解装置进行约 45 天的检修，预计需求将会减缓。不过亚洲市场汽油需求强劲，印度受炼厂检修影响，近期亦在持续采购汽油。卓创预计，尽管基本面低迷迹象并未消散，但国际原油及汽油市场可能会在一定程度上支撑亚洲外盘，短期内亚洲石脑油或将稳中上行。
MX：预计下周，临近传统销售淡季背景下，亚洲异构二甲苯市场买盘气氛或将持续平淡，市价延续震荡整理走势。 受原油期货震荡影响，预计下周亚洲异构二甲苯或将延续整理运行走势。
PTA：虽然近期国际油价及原料 PX 表现强势，但是原油产量稳中增加仍是不争的事实，加之 PX 检修装置按计划重启中，而短期内 PTA 开工存在稳中小幅下调预期， PX 供给较前期相对宽松。另外下游聚酯产销未有改善预期，且开工预期继续下调， PTA 需求偏弱。综上预期短期内 PTA 价格仍震荡偏弱为主，但是考虑到零星 PTA 供应商存在挺市行为，料PTA 价格下行空间有限。
MEG：本周国际原油价格震荡反弹，目前市场人士对原油中长期预判乐观，但上冲至目前 61 元/桶附近的高位之后短期内原油市场亦面临震荡回调的压力。而从乙二醇基本面上看，下周开始受到货周期的影响，港口库存仍有反弹增多的可能；而聚酯下游层面开工保持缓慢降低的姿态且产销层面预期平淡，近期聚酯工厂成品库存仍有增加的可能。库存增加的预期与下游聚酯层面表现的平淡充斥下，预计下周乙二醇市场反弹受阻，或有震荡回调整理的可能。
六、操作建议
PTA1509 |
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震荡下行 |
操作建议 |
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