摘 要
本周美豆底部震荡，南美丰产及美豆新作播种进度良好压制价格上涨空间，7月合约920美分/蒲一线目前支撑稳固，美豆将持续震荡调整。大连豆粕周一承压下跌，周三触底反弹至周五。周度价格下跌1.31%。现货市场压力依旧，进口豆到港量巨大以及油厂维持高开机率，豆粕供给仍存压力。生猪存栏低迷，需求尚无明显起色，因此豆粕将维持底部震荡。
一、豆粕期货现货价格走势
本周现货价格持续下跌，现货市场缺乏实质性利好信息。今日沿海豆粕主流价格2460-2650元/吨，上周末沿海地区豆粕主流价格2580-2750元/吨，重心持续下移。国内进口豆大量到港，油厂保持较高的开机率，豆粕供给压力大。需求方面仍无明显起色，生猪及母猪存栏量依旧处于历史底部，豆粕需求持续低迷。
二、港口大豆库存、到港量及消耗量
截止5月28日，进口大豆库存总量530万吨，较上周同期的534.8万吨略减0.87%%，本周前四天港口大豆消耗量共计127万吨，上周同期109.3万吨，因国内油厂利润良好，油厂开机率较高以锁定压榨利润，消耗较多。最新到港量预估，五月到港量预计707万吨，六月到港量上调至850万吨，个别机构甚至认为将达到900万吨。七月到港量上调至850万吨，8月预估到港量650万吨，9月最新预估550万吨。本周预计国内油厂大豆压榨量将达到172万吨以上，豆粕供给量如此巨大，持续压制价格上涨。
三、国内油厂压榨量稳步上涨
据统计，2015年1月至今，国内油厂大豆压榨量共计2922万吨，较去年同期增长4%。四月因进口豆到港延迟，国内油厂一度原料紧缺，五月开始，大量进口豆陆续到港，油厂压榨利润良好，为锁定压榨利润，持续保持高开机率，豆粕供给压力持续上升。
四、养殖需求依旧疲软
生猪价格持续上涨，今日十个主要省市生猪均价14.7元/kg，较上周五的14.5元/kg涨1.34%，华北地区猪价略跌，而内陆及南方地区价格上涨。东部及南方地区生猪养殖利润较好，内陆地区较差，行业总体依旧亏损，但亏损幅度持续缩小，本周十个主要省市生猪养殖平均亏损元17.3/kg，较前期有明显改善。猪粮比5.95，上周5.87；仔猪价格本周稳定，今日主要省市仔猪均价与上周持平，仍为29.05元/千克。仔猪价格持续过高影响养殖户补栏心态，但养殖利润趋好，若仔猪价格企稳，养殖户补栏量将缓慢回升，豆粕需求有望转好；但国内生猪及能繁母猪存栏量始终低迷，需求的回暖也将是漫长的过程。家禽养殖方面，肉鸡与白条鸡价格止跌企稳，目前，肉鸡苗0.73至元/羽，前值0.63元/羽；白条鸡价格稳定于11.8元/公斤。但毛鸡养殖亏损扩大，目前亏损3.89元/羽。整体饲料需求尚无明显起色，豆粕价格持续承压。
五、美豆播种进度快于往年
截至5月24日，美豆平均播种进度61%，前值45%，去年同期进度为55%，五年均值55%，本年度美豆新作播种进度明显快于往年；且天气条件利好，适宜大豆生长，美豆出苗率32%，前值13%，去年同期23%，五年均值仅为25%。新作播种前景良好，作为主产区的伊利诺伊州，印第安纳州，和爱荷华州进度均明显好于往年，令大豆价格持续承压。美豆7月关注920美分/蒲支撑情况，如果突破，下方关注900美分/蒲一线。
六、下周展望与操作建议
豆粕主力1509合约日K线
下周展望：南美产量巨大，出口暂无不利信息；美豆新作播种进度良好，气候适宜，美豆发芽率高于历史均值。目前考验920美分/蒲的支撑情况，如果突破则下方目标900美分/蒲。大连豆粕因供给压力巨大而上涨乏力，短期维持底部震荡趋势。九月合约目前关注2500元/吨支撑情况，可逢高做空。
操作建议：
豆粕1509 |
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下周展望 |
底部震荡 |
操作策略 |
逢高做空 |