【黄金周报】——美联储加息预期 黄金破位下行

（一）美国经济数据走强 静待下周联储会议

本周美国方面公布的经济数据较少，但皆好于预期，特别是房地产市场和劳动力市场的表现尤为靓丽，持续二季度的稳步复苏。上周美联储主席耶伦在议会听证会上，再次发表积极言论，对美国经济复苏持乐观态度，支撑美联储年内加息，市场在该言论的指引下，目前对美联储9月加息已经开始形成一致性预期，美元本周表现也验证了这一论点。周内美元从98上方小幅回调，随后97上方小幅震荡整理，目前市场在等待下周美联储FOMC7月议息会议召开，会议之前或小幅调整。

上周周三，耶伦出席美国众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告作证词。耶伦表示，尽管全球大背景下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%的目标，今年某时加息很可能是合适之举。

整体看，耶伦对美国经济和市场持乐观态度。她称美国劳动力市场会持续改进，经济会进一步扩张，金融风险可控。对于近日公布的低迷的美国零售销售数据，耶伦称，美国5~6月期间汽车销售强劲，这意味着许多家庭有足够的资金和信心购买大件商品。耶伦对接下来美国消费者支出表示乐观，称美国家庭会受益于企业雇佣、低油价、股市和房市上涨。

对于美国劳动力市场，耶伦表示，劳动力市场的状况已经显著地改善了，不过在美联储看来，还没有达到最大化就业的程度。尽管有暂时迹象显示工资增幅有所上扬，但仍然处于很低水平，与其它显示劳动力市场闲置程度的指标一致。

本周经济数据方面：周三，全美地产经纪商协会（NAR）公布的数据显示，美国6月成屋销售总数年化549万，高于预期的540万，创八年新高。6月成屋销售价格中位数创历史新高。NAR首席经济学家Lawrence Yun表示，2015年春季购买情况是经济危机来最旺盛的。过去两个月房屋销售旺盛，达到2007年早些时候的水平。美国劳动力市场向好、经济持续改善，让更多的人们有动力去购买。此外，由于春季以来房贷利率开始上涨，一些人抓紧时间购房，以防贷款利率进一步走高。

6周四公布的美国上周首次申请救济人数创逾40年来最低。这暗示，即使6月就业增长有所疲软，但是就业市场仍然稳固。在企业雇主保留员工应对需求增加的同时，美国申请救济人数降至历史地位，这种情况能够提升家庭消费支出。而家庭消费支出是美国经济的最大部分。

当天同时公布的美国谘商会公布的数据显示，6月谘商会领先指标（LEI）环比增0.6%，高于预期的增0.2%，5月数值从环比增0.7%修正为环比增0.8%。谘商会商业周期和增长研究总监称，数据表明美国2015年经济前景继续走强。

解读：本在上周美联储主席耶伦的积极言论指导下，市场对美国9月加息已开始形成一致性预期，加上本周公布的三大经济数据好于预期，更是佐证了耶伦对美国经济复苏的积极预期，美元周内呈现高位盘整。下周美联储FOMC召开7月议息会议，料将会为加息提供更多指引，预期会议将整体偏鹰派，继续提振美元上行。

（二）希腊国会通过协议，希腊危机警报解除

持续近6个月的希腊债务危机终于在债权人下定的最后期限达成协议，希腊退欧危机警报短期解除。欧盟理事会主席图斯克（Donald Tusk）上周一表示，经过多轮马拉松式谈判后，欧元区领导人已经就希腊第三轮救助达成“全体一致”。欧盟峰会达成协议，准备好以欧洲稳定机制（ESM）来给予希腊改革和金融支持。协议达成意味着将继续为希腊提供支持，希腊必须满足严格的条件。

尽管希腊与债权人在最后关头达成协议，但是市场对最后援助方案的达成还存在诸多疑虑。首先，希腊国内方面，不少议员反对债权人提交的惩罚性紧缩方案，国内不少民众对之前公投否决的内容保持抵触态度；债权人方面，德国等国家也会对该协议或投否决票，相比给希腊无限期的提供援助，他们或许更愿意希腊退出欧元区。

周一，欧元区领导人终于就希腊第三轮救助达成“全体一致”意见。齐普拉斯最终选择向国际债权人妥协，接纳了比之前更为严格的改革措施，以换取欧元区领导人向希腊提供第三笔860亿欧元的承诺。

尽管德国议会通过协议，但德国人也认为，希腊退欧比减记债务更好。朔伊布勒表示，债务减记与欧盟成员的身份是不相容的。他认为，暂时退出欧元区可能对希腊来说是“更好的办法”。“真正的债务减记，是与货币联盟成员的身份不相容的，这点无可争议。”

IMF第一副总裁利普顿称，希腊退欧不符合德国长期利益，关键是希腊要采取措施解决问题。关于希腊债务减免的观点一直以来都很清晰。IMF与欧洲就希腊金融需求方面存在分歧。

同时，据彭博报道，德国总理默克尔周日对广播公司ARD表示，她准备在希腊成功完成新救助计划的第一轮评估后考虑讨论对希腊有限债务减记。

尽管这一言论并未超出欧元区政府目前的承诺，但意味着债务减记的问题将在今年底成为可能选项。她曾排除对希腊进行任何债务减记。

周四亚盘时间，据彭博新闻社，希腊国会通过了救援协议规定的第二轮改革方案，因总理齐普拉斯敦促国会避免希腊被逐出欧元区，欧元快速走高。在这次电视直播的公开投票中，希腊300个国会议员中，至少有151个议员对齐普拉斯的提案表示支持。

华尔街见闻今天早些时候介绍过，希腊议员将投票表决有关破产银行的规定以及加快救助过程的法律程序。这是欧元区和国际货币基金组织与希腊开始谈判的两个条件。齐普拉斯表示，他将实施债权人提出的项目，尽管他认为这些被要求实施的政策是错误的。他坚称，将竭尽全力改善最终协议。

希腊财长Euclid Tsakalotos此前向议会表示，投票将为周五开始的谈判辨明方向。谈判旨在8月中旬就援助达成一致。希腊目前急于就援助与债权人达成一致，以尽快获得资金，偿还8月20日到期的欧洲央行32亿欧元的欠款。

解读：希腊国会本周四投票通过就最新援助协议，这为后续双方谈判奠定了决定性基础，希腊风险警报短时间内正式解除。接下来的几周，双方就第三轮援助各方面细节进行谈论，希腊也将开始实施协议所要求的紧缩政策。但希腊债务问题短时间也难以取得实在性进展，双方还需在希腊经济复苏方面做更多工作。

宏观小结：希腊危机警报短期内正式解除，后续双方将就第三轮援助协议细节方面进行深入讨论，尽管希腊问题短时间难以得到妥善解决，但市场关注的焦点已从希腊问题转移出来；上周耶伦的讲话给市场足够信心，本周美国经济数据再次强劲，亦验证了耶伦对美国经济复苏的积极预期，下周美联储FOMC将召开7月议息会议，预计会议将整体偏鹰派，后市美元将处于高位震荡上涨行情。

沪金主力主力合约1512日线走势图

从沪金主力1512合约来看，近期沪金跌破前期震荡区间，并持续破位下行，收盘价创2009年9月新低。技术指标看，趋势指标MACD空头趋势明显，绿色能量柱持续放量，或表示后市黄金将继续破位下行；震荡指标KD来看，目前已进入超卖区间，或表明短期有反弹风险，但结合近期走势，空头势力相对多头具有压倒性优势，反弹风险可控。结合指标分析，预计后市黄金将继续下行，下周预期沪金将下跌至215元/附近，若能有效突破，长期目标根据前期震荡区间测算至185元/克。

下周展望：周四希腊国会投票通过了最新援助协议，短期希腊危机警报解除，但希腊问题也很难在短期得到根本改善，希腊将在债权人的要求下痛苦地实行改革，欧元区也将在回归正道，开启缓慢复苏之旅；受上周美联储主席耶伦年内加息预期言论指引，目前市场对9月份加息已形成初步公布，加上本周公布的经济数据靓丽，更是佐证了耶伦对美国经济复苏的积极预期，美元将继续保持走强趋势。下周美联储FOMC将召开7月议息会议，预期能给美联储加息提供更多指引，料将本次会议将整体偏鹰派，将继续支撑美元走强，打压黄金破位下行。操作上，建议在222元/克附近逢高抛空，目标位至215元/克。

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