摘 要
本周宏观经济数据继续不佳，房地产销售数据虽然近期不错，但是市场对未来房价的走势预期已经发生变化，短期的销售好转并不能有效刺激开发商的拿地欲望，新开工面积持续下滑，影响对大宗商品的需求，货币政策短期快速的推出，长期利好经济，但是短期市场反而加重对未来的悲观预期。产业链上：钢厂开工率持续维持高位，但是社会和重点钢厂的钢材库存持续下滑，钢材的需求比较旺盛，可能是前期基建项目在发力，总体需求比预期的好，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大，继续维持前期观点。钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，本周库存意外下降，再加上美元贬值，澳元和雷亚尔升值，抬高铁矿石CFR中国成本，原油大涨抬高开采成本和海运费，利多铁矿石，阿特拉斯复产，国内矿山复产，宏观周期弱势之下，钢厂恐高，限制铁矿石的上涨幅度，短期走势仍要看钢厂的补库需求的持续情况，未来补库意愿。技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426和上方压力位435、444、447.5、450、460、470。关注447.5长期压力线的压力作用。
综上所述：重点关注钢厂补库的持续力度和矿山复产的力度，总体来看补库将持续，矿山复产难度大，市场恐高心理严重，信心不足，市场需要打破市场平衡的新力量，从目前来看钢材需求保持旺盛，预计本周在414-447.5维持高位震荡。
一、宏观分析
1. 中国4月CPI同比增长1.5% 连续3月处“1”时代
2015年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨2.1%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。
4月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.3%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.3%。
2. 中国4月PPI同比下降4.6% 连续38个月负增长
2015年4月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.6%。工业生产者购进价格环比下降0.2%，同比下降5.5%。1-4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.6%。
3. 中国央行降息25个基点
中国央行宣布，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
4. 2015年1-4月份全国固定资产投资增长12%，民间固定资产投资增长12.7%
2015年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）119979亿元，同比名义增长12.0%，增速比1-3月份回落1.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长0.89%。
2015年1-4月份，民间固定资产投资78355亿元，同比名义增长12.7%，增速比1-3月份回落0.9个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为65.3%，比1-3月份提高0.3个百分点。
5. 2015年1-4月份全国房地产开发投资同比增长6.0%
2015年1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%，增速比1-3月份回落2.5个百分点。其中，住宅投资15870亿元，增长3.7%，增速回落2.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.1%。
1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积599580万平方米，同比增长6.2%，增速比1-3月份回落0.6个百分点。其中，住宅施工面积418479万平方米，增长3.2%。房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。其中，住宅新开工面积25081万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积21210万平方米，下降10.5%，降幅扩大2.3个百分点。其中，住宅竣工面积15527万平方米，下降13.2%。
1-4月份，房地产开发企业土地购置面积5469万平方米，同比下降32.7%，降幅比1-3月份扩大0.3个百分点；土地成交价款1571亿元，下降29.1%，降幅扩大1.3个百分点。
1-4月份，商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。其中，住宅销售面积下降5.0%，办公楼销售面积下降13.6%，商业营业用房销售面积增长5.2%。商品房销售额17739亿元，下降3.1%，降幅比1-3月份收窄6.2个百分点。其中，住宅销售额下降2.2%，办公楼销售额下降13.3%，商业营业用房销售额增长0.1%。
6. 4月份全社会用电量4415亿千瓦时 同比增1.3%
5月14日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。
4月份，全社会用电量4415亿千瓦时，同比增长1.3%。
1-4月，全国全社会用电量累计17316亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量248亿千瓦时，同比下降2.6%；第二产业用电量12305亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2287亿千瓦时，增长7.9%；城乡居民生活用电量2477亿千瓦时，增长4.0%。
1-4月，全国发电设备累计平均利用小时为1277小时，同比减少111小时。其中，水电设备平均利用小时为866小时，增长57小时；火电设备平均利用小时为1462小时，减少158小时。
1-4月，全国电源新增生产能力(正式投产)2428万千瓦，其中，水电300万千瓦，火电1399万千瓦。
宏观解读：本周宏观经济数据继续不佳，房地产销售数据虽然近期不错，但是市场对未来房价的走势预期已经发生变化，短期的销售好转并不能有效刺激开发商的拿地欲望，新开工面积持续下滑，影响对大宗商品的需求，货币政策短期快速的推出，长期利好经济，但是短期市场反而加重对未来的悲观预期。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.唐山高炉开工率
唐山高炉开工率由上周的92.21%增至本周的93.51%随着盈利情况转差，对铁矿石和焦炭的需求增强，对价格形成支撑。
2.钢材库存情况
全国钢材社会库存本周继续下跌22.12万吨至1316.03万吨，持续下跌，低于历史同期。
截至4月下旬重点钢企钢材库存下滑171.32万吨至1496.28万吨。
总体库存持续下滑。
综合分析：钢厂开工率持续维持高位，但是社会和重点钢厂的钢材库存持续下滑，钢材的需求比较旺盛，可能是前期基建项目在发力，总体需求比预期的好，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。
（二）焦煤
1. 炼焦煤库存情况
港口库存大幅减少的，应该与进口量减少有关， 煤矿库存小幅增加，焦化厂库存小幅减少，总体库存下降，近期利多炼焦煤价格。
2. 炼焦煤现货情况
本周国内炼焦煤市场延续弱稳格局，主流地区煤价无明显波动，西南地区炼焦煤市场持续呈系小幅下滑走势，华北市场主流品种价格坚挺，华东地区煤企库存依旧高位，兖矿部分品种小幅下调。近两周下游焦钢企业库存水平低位徘徊，采购需求无明显提升，钢材行情依旧较弱，焦炭价格企稳后个别出现提涨意愿，然而无需求支撑，预计短期呈现稳定格局。多数煤企对下半月炼焦煤市场需求依旧不够看好，预计短期价格将涨跌两难，不排除个别大矿受高库存影响再度下调价格的情况出现。
（三）焦炭
1.焦炭港口库存
天津港焦炭库存从5月5日的190.44万吨增至5月14日的192.73万吨，库存短期内震荡，持续上涨，一定意义上利空焦炭。
2.钢厂焦化厂调价信息
自2015年5月15日0点起，日钢对焦炭采购价格下调10元/吨，即省内810元/吨，省外830元/吨。
宏观利多在增多，行业面钢厂仍然在打压焦炭价格，虽然期货有所反弹，最近焦炭现货价格走势仍不乐观，上下两难，近期处于底部震荡。
（四）铁矿石
1.铁矿石钢厂可用天数
截止5月15日铁矿石国内大中型钢厂可用天数比上周增加2天至26天，库存仍然处于低位，钢厂近期进入补库周期，可能继续补库，对铁矿石价格形成支撑。
2.铁矿石港口库存，澳洲和巴西发货及到货情况
本周全国港口铁矿石库存全口径统计为8656（原口径8309），环比上周五统计数据继续下降335，较本周二统计数据降177，为过去近19个月新低。其中澳矿4430，巴西矿1453，球团286，精粉275，块矿1034。（单位：万吨）
4.27-5.3铁矿石运量统计与分析：
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2108.9，环比增27；其中澳洲1582.2增143.1；巴西526.7降116.1（单位：万吨）
上周中国北方六大港口铁矿石到港量为995万吨，环比增78万吨。其中澳洲矿到港约为534.4万吨，巴西矿约为237.9万吨。
上周澳洲港口铁矿石发货总量为1582.2万吨，环比增143.1万吨，其中发往中国1234.4万吨，增88.1万吨。矿山方面，力拓、BHP和FMG发往中国量分别为521万吨、403.9万吨和271.8万吨。本周预计总发货量1574.1万吨左右。
上周巴西铁矿石发货总量为526.7万吨，环比降116.1万吨。其中淡水河谷发货量456.4万吨，CSN发货量为47.8万吨，Samarco发货量为22.5万吨。本周预计总发货量将回升至694万吨左右。
港口铁矿石库存本周意外大幅下降，支撑矿价，下周到货量继续维持高位，会对价格形成压力，重点需要关注钢厂补库节奏。
产业链分析：钢厂开工率持续维持高位，但是社会和重点钢厂的钢材库存持续下滑，钢材的需求比较旺盛，可能是前期基建项目在发力，总体需求比预期的好，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。
焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大，继续维持前期观点。
钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，本周库存意外下降，再加上美元贬值，澳元和雷亚尔升值，抬高铁矿石CFR中国成本，原油大涨抬高开采成本和海运费，利多铁矿石，阿特拉斯复产，国内矿山复产，宏观周期弱势之下，钢厂恐高，限制铁矿石的上涨幅度，短期走势仍要看钢厂的补库需求的持续情况，未来补库意愿。
三、技术分析
铁矿石1509合约日K线走势、技术分析
技术分析：
日K线分析：K线图形成倒垂子线，看涨，最近两日K线图形成孕线，显示下跌动能不足，受到5均线下穿60日均线形成看跌死叉，看跌，其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426和上方压435力位444、447.5、450、460、470。
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：本周铁矿石大幅向下调整，周五触底反弹，铁矿石1509合约收于428。
下周展望：
宏观上：本周宏观经济数据继续不佳，房地产销售数据虽然近期不错，但是市场对未来房价的走势预期已经发生变化，短期的销售好转并不能有效刺激开发商的拿地欲望，新开工面积持续下滑，影响对大宗商品的需求，货币政策短期快速的推出，长期利好经济，但是短期市场反而加重对未来的悲观预期。
产业链上：钢厂开工率持续维持高位，但是社会和重点钢厂的钢材库存持续下滑，钢材的需求比较旺盛，可能是前期基建项目在发力，总体需求比预期的好，近期钢材价格波动的主导因素在于成本，随着原材料企稳，预计钢材价格也将逐步企稳，除非出现重大利空，逢低做多为主，追空追多需谨慎。
焦煤未来供应可能受到安全检查影响，供应受限制，进口数量出现大幅下滑，总体供应可能没有想象的那么大，对炼焦煤价格有支撑，钢厂对焦炭打压依旧，对焦炭这个弱势品种依然形成不了明显的利多，可能有的情况也就超跌反弹，大幅上涨，空间不大，880-943之间震荡概率较大，继续维持前期观点。
钢厂开工率处于高位，港口铁矿石库存在钢厂补库影响下，本周库存意外下降，再加上美元贬值，澳元和雷亚尔升值，抬高铁矿石CFR中国成本，原油大涨抬高开采成本和海运费，利多铁矿石，阿特拉斯复产，国内矿山复产，宏观周期弱势之下，钢厂恐高，限制铁矿石的上涨幅度，短期走势仍要看钢厂的补库需求的持续情况，未来补库意愿。
技术上：本周技术指标涨跌互现，关注支撑位385、393、400、407414、422、426和上方压力位435、444、447.5、450、460、470。关注447.5长期压力线的压力作用。
综上所述：重点关注钢厂补库的持续力度和矿山复产的力度，总体来看补库将持续，矿山复产难度大，但是市场恐高心理严重，信心不足，市场需要打破市场平衡的新力量，从目前来看钢材需求保持旺盛，预计本周在414-447.5维持高位震荡。
操作建议：
铁矿石I1509 |
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下周展望 |
高位宽幅震荡 |
操作策略 |
高抛低吸 |
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