虽 8 月末韩国双龙 80 万吨/年的 PX 装置存在检修计划， 然台湾台塑 57.3 万吨/年 PX 装置亦将于 8 月末重启，加上宁波中金石化 160 万吨/年的 PX 装置将于近期按照原计划负荷 6 成稳定运行。 下游 PTA 工厂虽迎来下半年集中检修期， 开工率维持在 55%附近，然受利润转好诱惑，不乏其检修提前结束或将预计检修时间推迟预期，因此 PX 需求仍存在转好迹象。 因此 PX 市场供需水平将向平稳方向发展， 然短期内 PX 整体供应仍偏宽松而趋向于偏弱整理。
一、PTA动态
本周大部分时间，由于石油市场供应过剩的格局未变，美元汇率增强等影响，国际油价持续震荡偏弱，原料 PX 价格盘中一度跌破 800 美元/吨。但是由于 PTA 生产企业装置检修计划较为集中影响， PTA 现货供给存在偏紧预期，加之不乏供应商及下游聚酯生产企业的适时采购， PTA 成交量尚可，对 PTA 价格存在支撑， PTA 表现相对抗跌，延续震荡调整行情。但是临近周末，由于美国能源信息署公布美国原油库存数据意外增长，而市场担忧 9 月份美国将进入季节性需求下降时期，进一步加剧原油供需失衡，国际油价大幅下跌，其中 WTI 跌至六年来低点。受原油大跌拖累，当日 PTA 现货价格应声下跌。最终本周 PTA 现货成交周度均价收于 4499 元/吨，较上周均价环比下跌 0.26%。
二、聚酯动态
本周涤纶长丝市表现震荡。截至周四，POY150D/48F、 DTY150D/48F、 FDY150D/96F 周均价分别在6895 元/吨、 8530 元/吨、 7540 元/吨，环比上涨1.85%、 2.16%、 1.62%。终端纺织企业接单状况好转，支撑聚酯工厂产销数据放量，同时涤纶长丝市场价格小幅冲高。但需求企稳回升仍待进一步巩固，产销数据表现并不稳定，部分较低重新回归至 50%一线下方。另一方面，国际油价不断下跌，也对涤纶长丝市场形成沉重打压。受供需过剩影响，欧美原油期货加速下跌， WTI 跌至2009 年 3 月份以来最低，已经接近每桶 40 美元。利空因素增加，涤纶长丝市场行情由强转弱，实际成交价格向下移动。
三、上游PX动态
本周 PX 整体呈现先抑后扬走势， 符合卓创预期， 跌幅超出卓创预期。本周 CFR 中国周均价为 809.0 美元/吨，环比下跌 1.93%， FOB 韩国周均价为 788.0 美元/吨，环比下跌 1.98%。 周前期因中国股市暴跌打压原油市场气氛， 以及欧佩克维持不减产计划且美原油库存高企，致使原油持续下跌， PX 成本端支撑疲软。 下游 PTA主力期价偏弱整理，现货价格跟跌，加上 PTA 工厂检修期集中，而国内 PX 开工率暂稳，致使亚洲 PX 市场供应压力增大，受多方面利空因素作用，周前期 PX 价格窄幅下跌；周后期虽原油供应过剩格局不变， 然受美元汇率走低提振，以及全球原油需求增速明显， 致使原油震荡整理， PX 成本端支撑尚可， PTA 期现价因多空博弈而趋于盘整， 以及 PX10 月份需求存在转好迹象，致使周后期PX 价格稳中微涨。
四、技术分析
从技术分析上看，目前处于震荡区间，下方支撑位4600，,5日均线压力位4700。后期继续继续维持震荡的概率较大。
五、总结
目前供需失衡的格局还有加大的风险， OPEC 产油国似乎无视油价的持续下挫，为了在伊朗全面恢复出口前，进一步占领市场份额是他们当前要务。而以中国为代表的新兴经济体目前经济下行压力正在加大，一方面这些经济体还在进行结构性调整，另一方面这些经济体还面临着来自美元紧缩带来的冲击。这也使得市场看空心态加重，上周各大基金都大量的增加空头头寸。 不过对于原油的短期利好还是来自美元，在本周公布的美联储会议纪要中，由于担心通胀低迷及全球经济疲软构成的风险太大，现在还不能承诺加息。这或是在传递一个信号，美联储在 9 月不可能加息，美元也有所回落。
短期油价面临的压力依然较大。同时，我们也重申上期的观点，目前油价存在超跌，不排除近期有反弹的可能， 37-38 美元/桶附近还是存在较强的支撑。
欧佩克维持不减产计划， 加上美原油库存持续增长， 然美国需求高峰接近尾声， 全球原油整体需求水平趋于放缓， 致使全球供需失衡加剧，原油仍存在看跌预期， PX 成本端支撑疲软。 下游 PTA 期现价受聚酯产销压力影响趋向于偏弱整理， 供需方面虽中金石化 160 万吨/年 PX 装置稳定运行在即，然韩国双龙 80 万吨/年 PX 装置 8 月末检修计划对亚洲 PX 市场供应压力起到一定缓和作用； 以及 PTA 工厂恒力石化一条 220 万吨/年的 PTA 装置已于昨日重启，虽近期仍有 PTA 工厂存在检修计划，然因不断转好的利润影响，不乏其存在检修推迟预期， 因此预计近期 PX 市场供应将逐渐趋于平稳。 因此下周 PX 将维持偏弱整理趋势， 下跌幅度有所回落。 震荡区间在 780-810 美元/吨 CFR 中国。
由于欧佩克并无减产意向，原油市场供需失衡格局仍存加大风险，原油看空心态偏重，若原油继续下挫，势必对PTA 价格形成拖累。虽然聚酯行业表现较前期有所改善，但其并不足以对 PTA 价格形成利好。此外，从 PTA 价格支撑因素来看，虽然 PTA 装置检修相对集中， PTA 现货存在偏紧预期，但是伴随 PTA 现金流利润改善， PTA 装置检修力度能否按计划执行还有待考量，其次， PTA 现货市场虽不乏有供应商及下游聚酯企业逢低采购，对 PTA 价格有所支撑，但面对原油偏空预期的影响下，逢低采购力度或有所减弱。综上预期， PTA 价格走势维持偏弱震荡概率较大，但下跌幅度或仍相对有限。
六、策略
PTA目前又回到了震荡区间，短期内下游需求还不错，但受原油拖累不停下跌。原油目前还在下跌空间，最大的利空市场已有预期，但是并未兑现。美元指数受美元加息预期减弱，向下回调，美元的回调会对大宗商品形成支撑。后期继续维持震荡观点。（区间在4600-4900）
七、操作建议
PTA1601 |
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下周预测 |
震荡 |
操作建议 |
震荡偏多操作 |
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