【白糖周报】——进口利空提前反应，盘面等待信心恢复

（一）全球白糖市场产销情况

解读：国际原糖本周依旧表现弱势。基本面仍然呈现弱势。其中泰国受政府鼓励农民改种甘蔗影响，预计今年泰国的甘蔗种植面积继续出现较大增长。预测，15/16榨季种植面积将增长4.8%，预计甘蔗产量增长4.4%，增至1.111亿吨；但糖产量可能会下降，因不良天气可能会降低甘蔗糖分。巴西方面，8月干热，利于压榨，同时ISO也调高了本榨季的过剩量，从供应端来说，无论从全球看，还是巴西看，还是北半球看，都不容乐观，但下方会跌倒哪里，一看汇率，二看巴西天气，三看北半球的出口政策。且走且看，能确定的是，国际原糖短期内很难走强，亦或是走强也只能定义为发弹。需求端也是不断在被考验，，巴西的发货量猛增，市场看似对需求还是比较有信心的，但若全球食糖的需求不佳，国家原糖的贸易流恐将减慢，国际原糖还将承压。

产业链小结：本周郑糖冲高回落，短期反弹过快，下游销量虽然有所回暖，但并不支撑过快的涨幅。本周后期也持续围绕5300上方持续震荡。一来是短期行情上涨过快需要修复，二来市场也是在等待周五公布的产销数据的指引，短时间白糖并未有过多的炒作题材，故产销数据是近几天影响行情的重要因素。市场预期在40-50万吨，同期较高的水平，这也是承压市场和前期上涨至5400上方时，认为该价位多单介入性价比不高的主要原因。从前期中糖协调研的结果看8月底广西库存应该会在100万吨之内，而目前除了山东日照之外，其他地区的加工厂也在惜售，这与6月份价格开始下跌时情形刚好相反。现货情况不断在好转。下游进口糖、走私糖虽然多，但总的来说还是在可控范围内，对下一个榨季仍旧应该有信心，只是现货紧张的时间点应该在新榨季初，也就是10月-11月左右。在那之前去库存的阶段里，节奏的把握显得很重要，追涨的风险也比较大，现货和期货的交替，使得后期的白糖应该以震荡上行为主。5000下方若不是在宏观环境的影响下，应该是不会见了。后期白糖继续以震荡偏强对待，逢回调可建立多单，不建议追涨。

国际原糖主力合约10合约走势

上图为ICE原糖主力10月合约走势图，本周受到上方5日均线压力及基本面宽松，走弱。短期内原糖还将继续寻底之路。第三季度或将在在低位震荡寻找底部的走势为主。

郑糖1601合约日线图

郑糖1601合约本周冲高回落，最高点5408。上方5400-5500压力。但是下方5250附近均线密集区，有所支撑。

下周展望：本周市场一直在等待周五的进口数据，预期40-50万吨，偏利空，盘面表现冲高回落。周五下午开盘前公布数据49万吨，在预期内，数据本身利空，但盘面反应较小，或因前期高点回落反应该利空预期有关，短期内郑糖暂无新的炒作题材，或将以震荡偏强为主。

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