摘 要
锌市基本面无明显变动的前提下，短线参考图形走势，目前看伦锌虽仍偏空，但2000-2050美元一线有效跌破的动力不足，除非消息面配合，综合考虑希腊违约的可能性仍不超50%，因此下周锌价依托支撑，小幅反弹的概率仍存，但高度有限。
一、 宏观新闻及行业消息
1、2015年6月24日，美商务部发布公告，正式对原产于中国、印度、意大利、韩国和台湾地区的镀锌板产品发起反倾销和反补贴合并调查。根据美调查程序，美国国际贸易委员会将于7月20日前作出进口产品是否对美国内产业造成损害的初裁。如果裁决为肯定性的，则美商务部将继续开展调查，并分别于8月27日和11月10日作出补贴和倾销的初裁。年初迄今镀锌板产量同比增幅仅为8%，而上年同期为17%。
2、海关数据显示5月份精炼锌进口44571吨，同比减少8.5%，1-5月份累计同比减少42.87%；锌合金进口8675吨，同比减少5.25%，1-5月份累计同比减少42.87%；5月份精炼锌出口7480吨，同比增加1958.24%，1-5月份累计同比增加近5.8倍。
3、汇丰银行日发布的最新数据显示，汇丰6月中国制造业采购经理人指数初值升至49.6，创2015年3月以来新高。该数值高于上月终值49.2，也优于市场预期。这是该数值连续第二个月回升，但仍然低于50的荣枯线，表明制造业活动有所回暖但仍处于萎缩区间。
4、欧元区财长会和欧盟峰会25日均在布鲁塞尔举行，但欧元区财长会之前希腊和国际债权方(国际货币基金组织、欧洲央行和欧盟)仍未能达成援助协议递交会议进行审核。希腊总理齐普拉斯25日仍在布鲁塞尔与国际债权方展开艰难的援助谈判。希腊正试图在最后时刻与国际债权方达成一致，以避免下个星期出现债务违约，甚至导致其面临退出欧元区的威胁。
行业小结：国内精炼锌供应充足，虽然市场一直炒作锌精矿将出现供应紧缺，但年初至今仍未对行业造成影响。目前从基本面上看短线仍找不到上涨的理由，下周重点关注希腊债务问题的发展。虽然违约的概率很小，但还是需要谨慎对待，因为一旦真的违约，将对市场造成灾难性打击。
二、 锌产业链分析
（一） 锌精矿市场
进入6月份后国内锌矿库存及开工整体较上月下滑明显，部分地区市场货源短缺，锌矿加工费集中成交5300-5400元/吨，而上月为5400-5500元/吨。 南方多地区成矿山整治重灾区，虽大型铅锌矿山正常生产，但中小矿山关停普遍，部分地区矿山开工率仅有40%；河南等地铅锌矿则面临品位下降及枯竭问题，锌矿开采成本走高，加之近期锌价持续回落，当地选场及贸易商处境尴尬；而受益天气转暖，内蒙及东北铅锌矿生产回升较快，但部分新建选场及矿山实际产出或集中在2017年。 受益高加工费利润，上半年国内冶炼厂开工积极，大型企业开工率已超过90%。这使得国内原本过剩的锌矿库存受到极大消耗。而锌价在1.6万之下，锌矿供应商惜售严重，仅有少量选场出货以便周边紧张的资金。目前市场锌矿货源供应有走俏迹象，料锌矿买方市场优势正在下降。
（二） 现货市场
本周现货精炼锌跌幅放缓，累计较上周下跌50元/吨，临近月末年中，市场资金偏紧，持货商虽加大出货意愿，但下游需求不振，且本周就四个交易日，因此整体成交量，未见提升。锌价重返3月份的启动价格，目前市场看涨锌价的观点较前期相比已明显消停了许多，很难再见到说后期锌精矿供应短缺，支撑中长期锌价的言论了。我们分析认为前期看涨的理由仍存在，只是目前关注的资金及投资者较少，一旦后期资金回流，锌价仍有东山再起之日。目前对锌价不宜过分悲观，但若真的进步下滑，则视为较好买入机会。
（三） 初级消费市场
本周宏观利好政策不断，6月汇丰制造业PMI初值回暖，暗示国内经济出现企稳迹象，政府为稳增长持续发力，然对钢市提振效果可见一斑，市场依旧处于弱势。从市场反馈信息来看，当前涂镀需求疲软局面仍在持续，市场虽探涨情绪高涨，但上行支撑力度不足。对于下周，考虑近期局部钢厂抵货量大，库存居高不下，加之月末市面资金链拉紧，下周商户降价回笼资金操作或将继续。现阶段钢市处在淡季，下游采购积极性或难有较大提升，因而综合看来，我们预计下周稳中趋弱为主，大体调幅在10-60元/吨。
三、技术分析
沪期锌主力合约日K线走势图
伦锌日K线走势图
目前从伦锌的图形上看2000美元支撑相对较强，但沪期锌的图形上对应的1.55万支撑有限，那接下来是内盘跟外盘走？还是外盘跟内盘走？假设外盘跟内盘走，外盘1.55万支撑跌破则下靠1.48万一线，对应的伦锌则要重返1800美元，从目前的市场氛围考虑，这种可能性很小。那内盘跟外盘走，外盘或短暂下破2000美元，沪期锌偏弱，可走到1.53万附近，接下来考虑外盘1980-2080区间整理，则对应的沪期锌应该在1.53-1.58万运行。
四、下周展望与操作建议
下周展望：基本面较上周无明显的变化，看不到止跌反弹的理由，但从图形上结合盘面看，想要进步下破需要消息面的配合。目前潜在的利空即是希腊债务问题，但违约的概率也只是在百分之三十。因此下周沪期锌主力合约我们更倾向遇支撑反弹，支撑区间1.53-1.55万，反弹目标至1.58万附近。操作上建议，价位不理想的空单持有者，平仓了结，等待反手做多机会。
操作建议：
沪锌1509 |
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下周展望 |
支撑区间1.53-1.55万 |
操作策略 |
1.58万下方的空单考虑减仓，等待下周反手做多的机会 |