摘 要
虽然油厂开机率较上周出现一定的下降，但受豆粕替代和DDGS进口量增多的影响，下游水产需求不及预期，菜粕现货价格和成交量持续走低。市场普遍关注的油菜籽收购政策的已经明确，但具体细则还需继续等待。预计菜粕下周低位震荡，谨慎操作。
一、 行业新闻动态
1.安徽桐城油菜种植面积持续扩大
桐城市农委统计发现，近年来全市油菜种植面积在持续扩大。桐城市种植业局土肥站站长黄俊介绍说，随着加装粉碎秸秆装置的油菜收割机普及运用，去年全市油菜种植面积急剧扩张，“今年达20万亩，明年有望恢复到25万亩。”。
2.加拿大油菜籽库存料下降逾一半，至18年低位
据外电5月22日消息，农业官员表示，加拿大油菜籽库存料下降逾一半，至18年来最低位水平，指因农户种植面积预估低于此前预期及出口需求回升。加拿大农业与食品学会(AAFC)将该国2015/16年度国内油菜籽库存预估从140万吨调降至50万吨。该库存水平将为1997/98年度以来最低位，当时该国油菜籽产量不到现在的一半。AAFC此前预计加拿大油菜籽种植面积将增至823万公顷，但该机构当前调降种植面积预估至786万公顷，与加拿大统计局的预估相符。
二、 菜粕现货继续下跌
本周菜粕期市持续走低，各地现货价格下调近70元/吨。华东地区前期基差合同销售较好，现在执行合同为主，张家港地区10月菜粕报价为RM1601+200，较上周基差增20元/吨。华南地区，福建漳州菜粕报价2050元/吨，较上周减少50元/吨；广东东莞菜粕5月报价2150元/吨，较上周减少70元/吨；广西防城港地区菜粕报价2000元 /吨，较上周减少80元/吨。现货成交清淡，日均成交量在500吨以下。
本周部分油厂开单线或停机，开机率较上周下滑12.6%，开机率为56%。下周随着油菜籽集中到港，华南地区的开机率有望进一步提升，增加菜粕供给，下游水产消费需求不及预期，短期现货供应增加，将使现货易跌难涨。
三、 基差分析
本周菜粕期现基差为118元，较上周缩小17元。RM1509合约本周下挫0.81%，下游需求不振，现货价格加速下跌，且部分油厂存有胀库的风险，现货后市还有一定的下跌空间。
截至本周收盘，豆菜粕主力合约价差为482元/吨，较上周缩小了17元。福建和两广地区现货价差缩小到420元，南方水产饲料中，菜粕的使用量大幅降低，维持在8%-10%。油厂开机率继续回升，DDGS进口量增多，压制了菜粕的上行空间，盘中可适当参与豆菜粕价差扩大套利。
四、 技术分析
菜粕主力合约1509日线走势
菜粕RM09本周继续回落，收于2071元/吨，周跌幅为0.81%。经过连续两周的下跌后，短期下跌动能不足，预计下周菜粕RM09合约低位震荡。
五、下周展望与操作建议
下周展望：油厂开机率较上周出现一定的下降，但受豆粕替代和DDGS进口量增多的影响，下游水产需求不及预期，菜粕现货价格和成交量持续走低。市场普遍关注的油菜籽收购政策的已经明确，但具体细则还需继续等待。预计菜粕下周低位震荡，谨慎操作。
操作建议：
菜粕1509 |
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下周展望 |
窄幅震荡 |
操作策略 |
逢高做空 |