摘 要
PE 下游整体表现平淡，短期难有改观，工厂采购以刚需为主，观望心态仍显浓厚。目前下游接货积极性不高，成交走量有限。国内PE市场价格弱势整理。
一、宏观分析
（一）中国6月汇丰制造业PMI初值创三个月新高
最新的PMI数据显示，中国制造业在6月份的表现喜忧参半。一方面，该行业在产出企稳方面显示改善迹象，总体新订单情况略微回升，采购活动也出现小幅上涨；另一方面，中国制造业持续裁员，6月就业分项指标创出六年多以来的最大跌幅。这表明，在国内外需求依然相对稳定之际，制造业行业企业抱有相对温和的增长预期。
数据进一步表明，中国制造业总体上将在二季度失去增长势头。中国政府可能在下半年加紧刺激经济和就业增长。
内外需均有好转，价格指数略有稳固，企业亦开始有补库存行为。然而，就业指数继续恶化，反映出中国经济仍承受下行压力。
本次读数反映经济环比降幅有所收窄，但仍位于荣枯线下方(历史上宽松往往会拉动PMI至荣枯线之上)。我们仍预期未来宽松加码以巩固经济复苏势头。
宏观小结：
目前，经济运行总体平稳。A股市场近期巨震，主要受到资金面扰动影响，市场抛空情绪强烈。数据显示，shibor利率互换掉期有抬头迹象，显示市场资金面并非像预想那样充裕。同时，前期市场利好消息消化殆尽。预计至年底之前，国家会进一步退出款货币、稳财政的政策。
二、产业链分析
（一）国内人民币市场回顾与分析
本周国内PE市场价格弱势整理。本周适逢端午小长假，假期归来，线性期货虽有震荡小涨，但部分石化依然降价销售，业者对后市悲观心态加重，市场价格稳中略有松动。当前线性主流价格在9600-9950元/吨，环比松动50元/吨；高压主流价格在10800-11300元/吨，环比变化不大；低压各品种涨跌互现，幅度在50元/吨左右。目前下游接货积极性不高，成交走量有限。
（二）国内美金市场回顾与分析
本周聚乙烯美金市场价格大稳小动，仅个别品种价格有所上行。HDPE方面，膜料市场近期供应减少，现货资源有限，价格走势较强。低端牌号报价在1350-1360美元/吨，主流牌号报价在1360-1380美元/吨，台湾货源报价在1400美元/吨左右，远期信用证。拉丝货源依然不多，价格走势稳定。远洋货源报价在1350-1370美元/吨，主流牌号报价在1400-1420美元/吨，远期信用证。中空货源目前主要以远洋货源为主，价格在1300美元/吨左右；沙特货源不多，价格较高，报价在1350-1360美元/吨，远期信用证。注塑供求相对稳定，报价在1300-1330美元/吨，远期信用证。
LDPE近期走势较为坚挺，价格在1400美元/吨左右震荡；不过从整体来看，LDPE现货货源不多，价格普遍在1430-1450；涂覆报价在1530-1570美元/吨，远期信用证。LLDPE周内价格稳定，报价在1270-1300美元/吨，免税货源报价在1390-1410美元/吨，远期信用证。
（三）上游原料分析
本周亚洲乙烯跌后趋稳， 整体波动不大。 截止24 日，CFR 东北亚收于 1399.5-1401.5 美元/吨，CFR 东南亚收于 1414.5-1416.5 美元/吨。周初上半年装置集中检修期渐进尾声，乙烯货源供应紧张局面得以缓解，加之乙烯价格高位对下游而言意味着严重亏损，乙烯被动下滑。但临近周末，虽业者看衰后市，但乙烯货源压力不大，震荡趋稳。乙烯价格高位放缓国内 PE 下滑步伐，本周 PE市场波动不大。
（四）国内PE装置转产情况统计
产业链总结：
本周 PE 下游制品行业开工率变动不大，部分波动幅度在 2%-5%。农膜受一部分高端膜订单的带动，厂家开工连续小幅上升，但整体仍显疲软。而管材行业生产进入淡季，开工率延续下滑。PE 下游整体表现平淡，短期难有改观，工厂采购以刚需为主，观望心态仍显浓厚。
三、LLDPE技术分析
塑料主力合约L1509走势：（日K线）
目前日K线上冲，从波动线来看，目前期价在波峰位置。从技术面来看，未来期价可能下探。同时，从主力合约图形来看，形成头肩顶样式，显示目前期价触底反弹时段。预计下周塑料主力可能继续走强，但不乏回调的风险。
四、下周展望与操作建议
下周展望：
综合来看，目前下游需求持续低迷，业者出货速度缓慢，短期市场信心不足，多数谨慎操盘，积极出货为主。不过石化库存平稳，压力不大，且下周正值月初，不排除石化小幅上调价格可能，对市场将有所支撑。在缺乏明确消息指引下，预计，下周国内 PE 市场将延续窄幅整理态势，LLDPE 市场主流价格将在 9600-9900 元/吨。
操作建议：
L1509 |
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下周展望 |
震荡 |
操作策略 |
谨慎操作，日内轻仓试空 |