摘 要
本周一美豆暴跌，因产区天气好转，美豆作物评级连续三周稳定。但随后因8月报告发布在即，空头忌惮产量下调预期，不敢贸然入场，美豆触底小幅反弹，目前维持震荡。大连豆粕总体跟随美豆下行后触底反弹，市场目前静待12日供需报告，预计短期走势震荡偏强，因美豆产区天气有干旱担忧。但国内豆粕基本面仍为供过于求，操作思路以逢高做空为主。
一、豆粕期货现货价格走势
本周一豆粕价格跟盘下跌后止跌企稳，现货成交总体良好。今日国内沿海地区油厂价格2630-2720元/吨，上周末沿海地区豆粕主流价格2730-2800元/吨。7月份预计进口量840万吨，8月最新预估850万吨，南美可供出口大豆较去年增加500万吨，国际大豆基本面供给偏多。而国内油厂开机率持续高企，生猪存栏量持续下降，豆粕需求回暖乏力，价格上方承压。
二、美豆播种进度及优良率
美豆播种及发芽已完成，7月下旬天气好转，有利于作物生长。根据USDA报告，截止7月26日，开花比例71%，去年同期76%，五年均值74%；结荚率34%，去年同期38%，五年均值36%。美豆生长评级连续三周稳定，非常差占比3%，差8%，中等27%，好49%，非常好13%，总体加权系数81，前值81，去年同期83.3%，五年均值80.1%。目前处于结荚期，天气因素尤为重要，而产区天气有干旱预期，因此短期将保持震荡偏多走势。
三、未执行量保持高位 油厂豆粕库存小幅增加
据天下粮仓统计，国内油厂豆粕未执行合同量387.46万吨，上周409.22万吨，依旧处于2011年6月以来高位水平。豆粕库存80.74万吨，较上周的80.57万吨增长0.21%，为历史中等偏上水平。目前国内进口大豆库存411万吨，较前周略有减少，主要因部分港口堵塞，船期延误。未来到港量及压榨量仍为历史高位，豆粕上方压力依旧。
四、国内油厂压榨量稳步增加
2015年1月至今，国内油厂大豆压榨量4410万吨，较去年同期增长8.1%。7-8月进口豆大量到港，截止7月26日，国内进口大豆库存411万吨。据调查，7月份预计到港840万吨，8月最新预估850万吨，9月680万吨，前值650万吨，现货压力持续增加，豆粕上涨乏力。
五、养殖需求有所好转，但总体仍旧低迷
据农业部数据显示，2015年6月份4000个监测点生猪存栏信息统计，6月份国内生猪存栏量3.85亿头，较5月份减-0.4%，较2014年5月份减-10.0%，能繁母猪存栏3899万头，较5月减-0.6%；较2014年5月份减-14.8%。生猪存栏已连续10个月下跌，豆粕需求回暖乏力。生猪价格持续上涨，今日十个主要省市生猪均价18.6元/kg，较上周五的18元/kg涨3.11%。目前养殖全面盈利，主要省市生猪养殖平均盈利216元/kg，养殖利润持续好转。猪粮比7.62，上周7.35；仔猪价格均价33.96元/kg，较上周的33.2元/kg上涨2.26%。仔猪价格持续上涨，打压养殖户补栏热情，存栏量短期没有增加预期。生猪养殖好转，但生猪及母猪存栏量仍为历史底部，养殖户选择将存栏猪继续养肥，仅能温和拉动豆粕需求，因为需求方仍无明显起色。
六、下周展望与操作建议
豆粕主力1601合约日K线：
下周展望：目前美豆处于结荚期，天气因素尤为重要，对单产影响至关重大。在8月供需报告发布前，空头忌惮报告下调产量，不敢贸然入场，短期产区天气偏热，美豆将受支撑震荡走高。国内豆粕走势将跟随美豆，但因国内现货压力持续较大，走势料显偏空，操作可逢高做空，如有盈利及时了结。
操作建议：
豆粕1601 |
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下周展望 |
震荡偏多 |
操作策略 |
低买高卖 短线操作 |