【螺纹钢周报】——钢价上扬焉知非祸- 大数跨境

盛达期货

2015-08-01

导读：本周政府宏观动作不断，不过是雷声大雨点小；而现货市场爆炒供应不足，买方跟进后现货大幅拉涨，库存继续收缩，好似乐观。

摘要

本周政府宏观动作不断，不过是雷声大雨点小；而现货市场爆炒供应不足，买方跟进后现货大幅拉涨，库存继续收缩，好似乐观。然而当前钢厂的盈利状况从前期亏损近500元到如今亏损160元，利益格局发生了大幅扭转；鉴于钢厂盈利状况改观后，炒作供应不足的支撑正在逐渐减弱。

一、宏观分析

1、经济数据：前6月全国规模以上工业企业利润同比降0.7%

1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28441.8亿元，同比下降0.7%，降幅比1-5月份收窄0.1个百分点。

6月份，规模以上工业企业实现利润总额5885.7亿元，同比下降0.3%，而5月份利润总额同比增长0.6%。

其中，1-6月份采矿业实现利润总额1396.1亿元，同比下降58.8%；制造业实现利润总额24436.4亿元，增长6.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2609.3亿元，增长17.2%。

解读：工业利润的缩减与低通胀，低PPI有很大关系，最根本原因还是经济增速持续下滑。从当前利润总额的走势来看，整体经济形势较去年下滑非常明显；但这一趋势在政府的刺激政策下逐渐好转，但总体经济形势依旧严峻。

2、宏观动向：

1. 发改委：全面开放铁路投资与运营市场

2. 政治局：坚持积极财政不变调货币政策要松紧适度

3. 央行：将继续发挥差别准备金动态工具作用

4. 财政部五大举措力促稳增长大力推进重大项目建设

5. 国务院部署推进城市地下综合管廊建设

6. 国务院发布督查整改通知 26项问题限期整改（部分地区近三成供地闲置；国务院督查披露地方政策落实不力事项，包括财政支出缓慢、棚改开工率偏低）

解读：本周宏观动向涉及货币、财政及基建，三者密不可分。当前政策出台一切政策的目的只有一个：尽量托底经济，防止经济硬着陆。以上预计以上政策能够保障基建对钢材的消费。从当前的财政状况和PPP进展来看，基建投资企稳的可能性较大，大幅增加可能性较小。

二、产业链分析

1、现货市场

本周国内建筑钢材市场报复性上涨。截止本周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为2180元/吨，较7月24日上涨91元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为2295元/吨，较7月24日上涨93元/吨。整体来看，全国各个区域均出现不同程度的反弹，其中华东、华南、华中、西南、西北地区涨幅居前，部分城市甚至高达180元/吨，而东北、华北地区涨幅相对较小。

2、库存水平

本周华东领涨，刺激需求快速释放，加之钢厂减产力度加大，市场库存也出现明显下滑。截至本周五，国内主要城市螺纹钢、线材总库存为655万吨，环比上周（2015年7月24日）减少28.5万吨。分区域来看，除西北地区以外，其余华东、华中、华南、西南、华北、东北地区库存均出现明显下降，其中西南地区库存降幅最为明显。去年同期库存在716.42万吨，同比减少8.57%或61万吨。

3、铁矿石供需分析

发货量方面：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2347万吨，环比增188万吨

到港量：上周中国北方六大港口铁矿石到港量为998万吨，环比降232万吨。主流矿到港量较上周下降43.7万吨，非主流矿到港大幅下降是到港量下滑的主要原因。

港口库存：本周全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8068万吨（原口径7663），环比上周五统计数据降107万吨；日均疏港总量258.1（上周245.6），可以看出钢厂需求有所复苏。

4、本次钢价上涨分析

本周国内建筑钢材市场报复性上涨。就本次反弹原因来看，笔者认为：1、随着钢价持续下跌，钢厂亏损越发严重，减产力度有增无减，整体幅度在30-40%左右，市场供应压力已大为缓解，最终助力钢价出现绝地反弹；2、钢市惨淡，钢厂在大幅减产的同时，也形成统一联盟，西北、西南、中南、华南地区钢厂纷纷召开市场协调会，其中华东15家钢厂更是着手制定统一的销售政策，以图稳定市场；3、随着现货价格创下历史新低，商家备货积极性大减，社会库存大幅萎缩，一旦需求放量，会造成短时的供不应求，助推市场价格的反弹；4、伴随现货价格的反弹，刺激部分下游需求释放，“买涨不买跌”的心态使得市场追高热情不减，变相支撑现货价格的反弹；5、近期关于阅兵环保减产限产消息不绝于耳，据悉8月26日至9月4日，对于方圆200公里内减产30%，虽未得到证实，但也在一定程度上刺激价格上涨。

当前钢厂盈利状况较前期已有大幅改观，开工继续下降的可能性较小，预计供应不足的现象将有所缓解。

三、技术分析

螺纹钢主力合约1601日线走势