摘 要
本周美豆强势上涨，持续发酵美国中西部产区暴雨引发的播种面积减少，以及季度库存报告低于市场预期的利多效应。主力11月合约亦创去年11月17日以来新高。大连豆粕周一周二下跌，后随之强势反弹，9月合约创5月11日以来新高。7月预计进口豆到港量840万吨，远高于往年同期。油厂开机率持续高企，预计本月豆粕现货库存压力持续较大。多空因素交织，豆粕将持续盘整。
一、豆粕期货现货价格走势
本周豆粕现货价格跟盘波动，周一周二下跌，周三开始强势走高，呈“V”字形反转，并带动现货市场成交放量。今日国内沿海地区油厂价格2650-2780元/吨，上周末沿海地区豆粕主流价格2500-2610元/吨，重心明显上移。但本月仍有进口豆大量到港，油厂开机率持续高企。五月份生猪存栏数据持续下滑，猪价反弹引发养殖户惜售，豆粕需求略有好转，但总体仍然低迷。现货库存压力较大，豆粕价格上方空间有限。
二、美豆产区依旧多雨，引发市场担忧
如图天气预报显示，未来7天美豆东部产区大部分地区温度略低于常值，而西部产区稳定略高。降水方面，堪萨斯东部、密苏里西部仍有高于常值的降水，持续影响播种面积。伊利诺伊及印第安纳南部、肯塔基北部降水亦高于常值，对单产造成潜在影响。产区天气因素不利，仍对美豆新作合约有所支撑。
三、美豆播种进度及优良率
根据美豆播种进度报告，截至6月28日，大豆已播种94%，去年同期为95%，五年均值95%；出芽率89%，去年同期93%，五年均值94%。美豆新作生长评级81.3，前值81.6，去年同期83.1。6月16日以来，美豆主产区有连续强降雨，延误大豆播种，USDA表示将重新调查播种面积，预计8月报告中会有所体现。优良率持续下降，仍旧支撑美豆价格走高。
四、国内大豆压榨量已达历史高值
2015年1月至今，国内油厂大豆压榨量已达3745万吨，较去年同期增长6.34%，亦为历史高位，油厂开机率已达54.48%。豆粕库存随之走高，达73万吨，而需求低迷，豆粕价格将长期承压。由于未来到港量巨大，而港口库容有限，市场预计油厂可能持续保持高开机率，即使利润亏损。因此供过于求，豆粕上方压力依旧。
五、养殖需求有所好转，但总体仍旧低迷
生猪价格持续上涨，今日十个主要省市生猪均价16.7元/kg，较上周五的15.8元/kg涨5.93%，增幅显著。目前养殖亏损地区仅为四川与湖南地区，其他地区均已盈利，主要省市生猪养殖平均盈利116.8/kg，较前期有明显改善。猪粮比6.85，上周6.46；仔猪价格均价31.4元/kg，较上周的29.7元/kg上涨5.72%。生猪价格持续上涨，农民愈加惜售，压栏情况将有所继续。节日动家禽市场好转，肉鸡苗1元/羽，前值0.71元/羽；白条鸡稳定于11.4元/公斤。家禽市场持续好转，肉鸡苗1.26元/羽，前值1.00元/羽；白条鸡11.2元/公斤，前值11.4元/公斤。毛鸡养殖利润为亏损，幅度持续缩小至1.33元/公斤。养殖情况有所好转，养殖户愈加惜售，将现有牲畜继续催肥为主要策略，将带动豆粕消费好转。
六、下周展望与操作建议
豆粕主力1509合约日K线：
下周展望：短期美豆将持续消化中西部产区作物生长状况，以及大雨导致播种延迟，面积减少，美豆价格得到支撑。但7-9月总体天气有利单产，市场关注单产变化情况，豆价因此承压，因此美豆短期将保持高位震荡。国内豆粕短期跟随美豆高位盘整，但7月预计现货压力仍旧较大，但中长期走势依旧偏空。目前多空因素交织，豆粕走势较为震荡。
操作建议：
豆粕1509 |
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下周展望 |
高位盘整 |
操作策略 |
低买高卖 |