摘 要
股市大跌，悲观情绪蔓延，宏观刺激不断加强，钢厂开始加快减产，技术上偏空，铁矿石需求减弱，供应增加。
一、宏观分析
1. 央行定向降低存款准备金率并下调存贷款基准利率
中国人民银行[微博]决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。
同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
2. 6月中国制造业采购经理指数为50.2%
2015年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平，高于临界点，制造业持续小幅扩张。
分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月微升0.1个百分点，继续高于临界点，是制造业PMI走稳的有力支撑；中型企业PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，仍高于临界点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降0.4个百分点，收缩幅度连续2个月加大。
3. 6月汇丰中国制造业PMI终值49.4
汇丰(HSBC)/Markit周三（7月1日）联合公布，中国6月制造业PMI终值微升至49.4，虽然略低于初值的49.6，但是仍高于上月的终值49.2，并创下三个月高位。
该数据显示，6月产出指数小幅回升，新订单和新出口订单指数重返50上方；但是制造业者继续减员，导致就业指数降至46.6，为2009年2月以来最低水平。
4. 发改委：3万亿投资已完成 近期将再推四大工程包
有效投资继续在稳增长中发挥作用。据国家发改委秘书长李朴民日前介绍，截至今年5月底，7类重大工程包已开工221个项目、33个专项，累计完成投资3.1万亿元。李朴民透露，在原来七个重大项目工程包的基础上，发改委近期将谋划推出“城市轨道交通”、“现代物流”、“新型产业”、“增强制造业核心竞争力”四个新的重大项目工程包。
宏观解读：汇丰PMI和中国PMI数据较好，显示制造业在复苏，但是就业问题情况不是很好，政府稳增长的措施没有停止，也不会停，但是刺激的效果也越来越弱，由股市大跌，引起的悲观情绪在蔓延，信心的缺失压制大宗商品的表现。
二、煤焦钢产业链分析
（一）钢材
1.高炉开工率
唐山高炉开工率较上周的92.86%升至本周的90.26%，连续大幅下降。
Mysteel：本周,唐山地区在统高炉中有15座检修（含停产），检修高炉容积合计8450m³，周比上升1800m³；产能利用率93.89%，周比下降1.29%。本周高炉检修影响产量合计约15.9万吨，占正常产量约6.1%。
随着盈利状况继续回落，国内钢厂在接下来一段时间减产将扩大化，预期得到不断验证，必然会影响对焦炭和铁矿石的需求，对其未来价格形成压力。
2.钢材库存情况
据中钢协最新数据显示，6月中旬会员钢铁企业粗钢日产量175.96万吨，旬环比增长1.18%。6月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1745.65万吨，较上一旬末增长7.04%，较上月同期增长5.37%。
综合分析：随着需求不济，影响钢厂的去库存，增大钢厂的资金压力，钢厂盈利情况继续变差，减产逐渐由预期转化为现实行动，根据历史规律，盈利率一旦跌至10%左右，市场极有可能出现大面积减产，市场在不断验证前期的减产预期，但是对到来的7-8月淡季市场预期可能已经体现在价格上，而且绝对价格已经很低，有可能提前刺激价格反弹，市场价格处于纠结之中，总体不乐观。
（二）焦煤
1. 炼焦煤库存情况
港口库存大幅增加，利空炼焦煤价格，可能是澳洲关税调整后进口开始大增的结果。
2、现货情绪
整体市场情绪依旧不乐观。
（三）焦炭
1.焦炭港口库存
天津港焦炭库存从6月26日的189.4万吨增至7月2日的194.7万吨，库存转升，短期相对高位，利空焦炭价格。
2.焦炭大中型钢厂可用天数
焦炭库存的可用天数由上周的9天增至本周的10天，库存增加，利空焦炭价格。
钢厂面临减产，仍然在打压焦炭价格，但是库存已经减至历史低位，下方空间有限，焦炭价格有转弱的迹象，但价格已经处于底部，深度向下空间也不大，总体维持底部震荡。
（四）铁矿石
1.铁矿石港口库存，澳洲和巴西发货及到货情况
截至7月2日本周Mysteel全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8177（原口径7804），环比上周五统计数据增306，较本周二增218，其中澳矿4287，巴西矿1295，贸易矿2532，球团314，精粉371，块矿1058，日均疏港总量246.3（上周259.1）。
6.22-6.28铁矿石运量统计与分析：
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2455.3，环比增144.9；其中澳洲1762增204.4；巴西693.3降59.5（单位：万吨）
上周中国北方六大港口铁矿石到港量为1054万吨，环比增263万吨。其中澳洲矿到港约为679.1万吨，巴西矿约为158.8万吨。
上周澳洲港口铁矿石发货总量为1762万吨，环比增204.4万吨，发往中国1435.2万吨，增208.4万吨，创历史单周发货新高水平。矿山方面，力拓、BHP和FMG发往中国量分别为573万吨、386.4万吨和428.9万吨。本周预计总发货量在1568.3万吨左右。
上周巴西铁矿石发货总量为693.3万吨，环比降59.5万吨。其中淡水河谷发货量569.5万吨，CSN发货量为51.7万吨，Samarco发货量为72.1万吨。本周预计总发货量653.1万吨左右。
2.进口铁矿石国内大中型钢厂可用天数
国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数由上周的25天减至本周的24天，连续四周下跌，为应对当前资金紧张和未来减产不断去库存，短期铁矿石需求不乐观。
短期钢厂减产，铁矿石澳洲和巴西发货大增，铁矿石港口库存大幅增加，严重打击多头信心，空头乘机打压，铁矿石库存可能止跌转升，利空铁矿石价格。
产业链分析：
随着需求不济，影响钢厂的去库存，增大钢厂的资金压力，钢厂盈利情况继续变差，减产逐渐由预期转化为现实行动，根据历史规律，盈利率一旦跌至10%左右，市场极有可能出现大面积减产，市场在不断验证前期的减产预期，但是对到来的7-8月淡季市场预期可能已经体现在价格上，而且绝对价格已经很低，有可能提前刺激价格反弹，市场价格处于纠结之中，总体不乐观。
钢厂面临减产，仍然在打压焦炭价格，但是库存开始增加，增加钢厂打压的筹码，焦炭价格有转弱的迹象，但价格已经处于底部，深度向下空间也不大，总体维持底部震荡。需要关注临近主力换月，由于交割对接货方不利，对价格形成的向下压力。
短期钢厂减产，铁矿石澳洲和巴西发货大增，铁矿石港口库存大幅增加，严重打击多头信心，空头乘机打压，铁矿石库存可能止跌转升，空头氛围浓厚，利空铁矿石价格。
三、技术分析
铁矿石1509合约日K线走势、技术分析
技术分析：
日K线分析：受到下降趋势线的压制，放量下跌缩量上涨，看跌，受到400支撑线的支撑，最后一日的K线图形成形成极长上下影线，显示多空犹豫。其他技术指标不明朗。
本周技术指标涨跌互现，总体平衡。关注支撑位385、393、400、407和上方压力位412、422、426、434 444、447.5
四、本周回顾、下周展望与操作建议
本周回顾：
本周铁矿石受到股市大跌，悲观情绪蔓延，钢厂减产和国外矿山发货增加压制走低，铁矿石1509合约收于408。
下周展望：
综合短期由大环境弱势，悲观情绪蔓延，压制整个大宗商品的价格，铁矿石的焦点转为过剩，价格快速下跌，但是价格下跌过快，由成本支撑，下方400支撑较强，整体不乐观，但是也应关注大跌之后的反弹。
操作建议：
铁矿石I1509 |
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下周展望 |
弱势震荡震荡 |
操作策略 |
逢高做空 |
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