摘要
主力多头信心并不充足，资金心态不稳将对沪深300期指形成拖累，考虑到空头减仓力度更大，改革预期仍对市场构成支撑，后市指数可能出现震荡上行，尤其成长板块仍可能成为领涨品种。
一、 宏观分析
宏观要闻综述：
（一）央行：人民币不会持续贬值 楼市或受负面影响
人民币兑美元汇率中间价连续两日大幅下跌，继11日贬值近2%之后，12日再次贬值约1.6%，13日继续这一趋势，美元对人民币汇率突破6.4。房地产行业业内担心人民币持续贬值可能导致资本流出中国，进而产生房产价格贬值。
13日上午举行央行吹风会上，央行副行长易纲表示，报价基础调整带来的波动是有限的，僵化固定的汇率不适合中国，也不利于中国经济发展。易纲称，经历过短暂的磨合期之后，市场会恢复正常状态，央行的目的是由市场决定汇率，央行退出常态的干预。
8月11日，人民币兑美元大幅跳水近2%，央行第一时间发声称，“近一段时间，人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价的市场基准地位和权威性……过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。”
12日人民币兑美元再次贬值近1.6%之后，央行官方及时出面发表声明称，这“显然有助于推动人民币对美元汇率中间价向市场均衡汇率趋近”，但“从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。”
对于此次人民币价格大幅调整，中国央行行长助理张晓慧表示，市场担忧这次调整是否会引发人民币进入贬值通道，选择这个时候调整与7月信贷意外跳升有关。
据央行官方数据，7月末，本外币贷款余额96.00万亿元，同比增长14.4%。月末人民币贷款余额90.27万亿元，同比增长15.5%，增速分别比上月末和去年同期高2.1个和2.2个百分点。当月人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增1.61万亿元。
宏观要闻解读:
人民币贬值有利于出口，但对国内部分行业将产生负面影响，首当其冲的是股市和楼市。从过往的经验看，人民币贬值将会导致国际资本和部分国内投资者的资金从中国抽离，流向美元区，这会直接导致房产等资产价格贬值，也就是房价下跌。
反向观察，金融界人士也把近10年来的房价大幅升值的主要原因归结为人民币升值，国内房价上升期与人民币升值通道出现的时期在时间节点上相吻合。
人民币贬值对房企的影响也是负面的，内地房企将会面临境外融资成本提升的压力，融资汇兑损失将会增加。中原地产首席分析师张大伟认为，人民币贬值对房企是利空，房企可能会加快销售回款，也可能会降价。
（二）财政运行进入新常态，收支矛盾日益突出
近3年财政收入增长明显放缓，去年我国财政收入的增速虽然略超过GDP的增速，但是是在采取一些特殊措施情况下实现的。财政收入增速应该略超过GDP的增速，有利于政府调控市场和平衡各方面的利益。但实际上，中央财政收入增速远远不及GDP的增速，从经济发展中获得的财政收入增速只有不到6%。今年面临的压力更大，一季度中央财政收入累计下降0.6%，尽管三月份增速达到3%，略有回暖，但整体仍呈负增长。这要求在控制财政风险、保障资金使用效率的基础上，按照国务院的部署和建设现代财政制度的要求，在支出领域更加注重预调微调，盘活存量，用好增量，统筹资金用于保障重点领域和薄弱环节。
导致收入增速下滑的影响因素，在今年还将持续。2014年，我国一般公共预算收入达到140350亿元，增长8.6%；其中，中央财政收入64490亿元，增长7.1%；地方本级收入75860亿元，增长9.9%。这个增速水平是1992年以来我国财政收入的最低增速。财政收入增速放缓的原因：一是经济下行压力较大，工业生产、消费、投资、企业利润等指标增幅均不同程度回落，主体税种收入增幅相应放缓；二是工业生产者出厂价格指数持续下降，消费者价格指数一直在低位徘徊，影响以现价计算的财政收入增长；三是房地产市场调整影响扩大，与之相关的收入增幅回落较多；四是结构性减税向纵深推进，如扩大经营改革范围、小微企业税收优惠等政策。营改增改革要力争在2015年完成，不动产和建筑业带来的减税压力非常大，因为企业拥有或租赁的不动产抵扣将大量增加，财政收入会受到较大程度的影响。总体预计2015年的全国一般公共预算收入增速要较2014年更低，我们在预算案中提出的增速水平是7.3%。
宏观要闻解读:
目前，金融机构一年期存款基准利率为2%，若年内按最少降息一次0.25个百分点计算，利率水平将降至1.75%。基准利率与CPI此消彼长，最早今年年内或许就会看到零利率甚至负利率。
进入21世纪以来，国内有过两次负利率时期，一次始于2003年底，另一次则始于2007年。这两个时期都是宏观调控发力的阶段，而现在中国正处于深化改革的时代。但不管怎么说，负利率时代确实已经若隐若现了。
对于居民来说，负利率是一把双刃剑，一方面要承受物价温和上涨的压力，但同时银行存款外的其他投资收益会有不同程度的增加。对于国家来说，目前正在进行的经济调结构和产业转型升级需要一个低利率的政策环境（就是央行通过降准降息等手段降低企业融资成本），唯有如此，经济转型才会进行的更顺畅一些，成本也会小一点。而对于资本市场来说，温和通胀就是股市行情最好的催化剂。
二、 股指主要指标一览
股指合约最新行情
三、技术面看盘
股指IF1508主连走势（日K线）
股指主力双底完成，前期超跌有望收复，MACD等技术指标金叉看涨，后市关注资金和成交量是否跟进，建议做多，近期或有利好政策出台。
四、下周望与操作建议
股指主力IF1508下周依托4000点做多，上方4200止盈，下周五期指主力交割，关注基差变化，目前基差合理。
操作建议：
IF1508 |
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下周展望 |
走强 |
操作策略 |
谨慎操作，偏强 |
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