摘要
中金石化 160 万吨/年的 PX 装置计划将于 7 月底投产， 致使国内 PX 开工率存在上涨预期。 加上韩国现代 80万吨/年的 PX 装置已于 7 月初重启，亚洲 PX 供应偏向宽松。 下游 PTA 工厂翔鹭石化 45 万吨/年的 PTA 装置暂无明确重启时间， PTA 开工率暂稳。 整体来看下周 PTA 趋向于小幅下跌。
一、PTA动态
继上周出现超跌反弹后，由于原油市场方面伊核谈判仍未结束，国际油价震荡调整，而 PTA 生产企业暂未有集中减产，且下游聚酯整体仍然维持产销平淡且库存压力未改的困局， PTA 价格在快速反弹后再度震荡回落。本周中后期，伊核谈判达成共识，国际油价盘中急跌 2%， PTA 期现货价格也受此拖累出现下探，但是由于 PTA绝对价格偏低，下游工厂逢低买盘对其有良好支撑，加之 API 数据显示美国原油库存减少 730 万桶及交易商空头回补，油价反而扭跌为涨，进而 PTA 跌势较上周有所放缓。最终本周 PTA 均价收于 4456 元/吨自提，较上周均价环比下跌 3.14%。
二、聚酯动态
本周江浙涤纶长丝市场价格重心下滑。截至周四，POY150D/48F、 DTY150D/48F、 FDY150D/96F 周均价分别在7190 元/吨、 8750 元/吨、 7680 元/吨，环比下跌1.91%、 1.57%、 0.65%。终端纺织订单状况尚未回升，涤纶长丝市场刚性需求整体低迷，再加上郑商所 PTA 宽幅震荡，加弹、织造企业观望心态增加，也在一定程度上挫伤了聚酯大盘交投活跃度。因此，周内聚酯工厂产销率表现不稳定，时高时低的数据导致聚酯工厂去库存难度依旧较大。在高库存的压力下，聚酯工厂或直接下调产品报价或优惠促销，实际成交重心整体呈现下滑趋势。
三、上游PX动态
本周 PX 整体呈现先扬后抑态势。本周 CFR 中国周均价为 875.6 美元/吨，环比下跌 2.08%，FOB 韩国周均价为 854.6 美元/吨，环比下跌 2.13%。 周初中国股市大涨提振原油市场氛围，原油、 PTA 双双大幅上涨带动周初 PX 价格小幅走高； 周中后期因希腊与债权人达成新协议以及伊朗核谈收尾影响，原油市场对供应过剩担忧加剧，原油小幅下跌， 致使 PX 成本端支撑疲软， 加上下游 PTA 期现价持续偏弱震荡整理，以及韩国现代 80 万吨/年的 PX 装置重启，亚洲市场供应存在偏宽松预期， 因此周后期 PX 价格窄幅下跌， 调整为主。
四、技术分析
从技术上看，PTA沿着5日均线往下走，暂时还在下跌趋势中，未走出翻转趋势。
五、下周行情展望
原油：随着风险事件的一一落地，原油市场也将关注的焦点放到其基本面上来。从供应面看，伊朗原油出口的解禁，势必会对全球原油供应产生较大的冲击。但由于伊朗原油在长达 10 年的经济封锁后，原油开采、勘测等技术落后，而待其恢复还需要一定的时日。不过伊朗目前大量的原油库存，还是会对短期原油市场形成冲击。伊朗原油出口解禁带来的另一个后果是，加剧了 OPEC 内部对出口市场的争夺，伊拉克已明确表示将石油出口量来弥补因伊朗核谈判协议达成导致的油价下跌预期。从需求面看，作为全球第二大原油需求国的中国，其经济放缓将导致原油需求增速下滑也将加大原油的基本面压力。尽管数据显示中国二季度保持了 7%的经济增速，但经济复苏基础并不稳固，后期不排除下行的可能。卓创认为，来自供需的双重压力，将令油价长期承压。
石脑油：近四个月来自西方的石脑油供应持续高企，亚洲石脑油市场由此承压，而市场预计 8 月份的市场供应将十分充裕，更进一步打击了市场信心。此外，尽管汽油裂解利润较为可观，但相对于低迷的市场需求，其对外盘价格的支撑或将有限。据统计亚洲石脑油仍将有下行压力，但考虑到近期的连续大幅下跌，短期内跌幅可能会有所收窄。
PTA： 目前伊核谈判以及希腊问题均已落地，但对于油价打压相对有限，加之原料 PX 价格强势，成本偏高， PTA 亏损严重，始终存在 PTA 厂家或许出台限产预期，另外由于 PTA 绝对价格偏低，不乏下游工厂逢低采购，以上因素均对 PTA价格形成有力支撑。但是由于下游聚酯疲态仍缺乏实际改善，且后期仍有部分聚酯装置存在检修计划，另外，对于 PTA价格反弹，下游聚酯采购追涨谨慎。综上预期，若无重大消息影响， PTA 价格或维持低位的宽幅震荡。
操作建议
PTA1509 |
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下周预测 |
震荡下行 |
操作建议 |
逢高沽空 |