摘 要

USDA报告大豆结转库存低于预期，CBOT大豆迎来强劲反弹。美豆产区受强降水影响，后期优良率降低将带来单产的下降，对美豆构成支撑。油菜籽和菜粕库存均出现下降，豆菜粕价差扩大到570元，DDGS和菜粕价差有缩小的趋势，对菜粕构成利好。水产消费进入旺季后，下游需求有望回暖。预计下周菜粕震荡走强，可逢低做多。

一、 行业新闻动态

7.1加拿大农户播种更多油菜籽

据温尼伯6月30日消息，加拿大统计局周二公布的报告显示，统计局预估油菜籽播种面积为1980万英亩，较4月的预估高2%且超过交易商的预估均值1950万英亩。去年加拿大农户播种了2030万英亩油菜籽。

7.2干燥气候打击欧盟油菜籽

据汉堡7月1日消息，分析师周三表示，近期的干燥气候可能削减欧盟2015年油菜籽产量，去年产量曾创下纪录高位。欧盟四大油菜籽生产商--德国、法国、英国和波兰均缺乏降雨，令油菜籽遭受打击。总部位于德国汉堡的油籽分析刊物《油世界》预测称，欧盟2015年油菜籽产量料下滑至2,180万吨左右，不及2014年2,460万吨的纪录高位。

7.3加拿大油菜籽价格大涨 压榨利润降至两年最低

由于加拿大油菜籽产区天气持续干燥少雨，威胁作物单产潜力，并推动油菜籽价格大幅攀升，压榨利润也降至两年来最低水平，并可能造成制作色拉味调料和炸土豆片的主要原料价格上涨。加拿大油籽加工商协会（COPA）称，由于压榨利润疲软，夏季停产检修期间压榨厂的停产规模可能高于正常水平，而且菜籽油和菜籽粕的销售步伐也可能推迟。该协会的会员包括ADM和路易达孚等公司。

7.3江西新油菜籽收购价比去年低二成

记者从省物价部门获悉，江西新油菜籽上市已有近一个月时间，由于前期雨水多，无法晾晒，上市量较少，近期天气晴好，上市交易量增多，油菜籽的收购价逐步下滑。从我省永修、彭泽、湖口、都昌4个油菜籽主产县看，油菜籽的收购价普遍低于去年20%以上。据了解，目前油菜籽收购价格偏低对种田大户影响很大，每亩地的一年租金约500元/亩，一年只能种两季（一季棉花、一季油菜），种棉花有补贴，而种油菜没有任何补贴。大部分种田大户打算在今年秋播时改种其他经济作物。

二、 菜粕现货继续下跌

本周国内菜粕现货价格随期市迎来反弹。华东地区前期基差合同销售较好，现在执行合同为主，江苏地区菜粕报价2050元/吨，较上周五上调50元/吨。广西国产加籽粕报价2120元/吨，较上周五涨120元/吨；湖北国产菜粕报价2170元/吨，较上周五涨150元/吨；其它地区现货平均上调近100元/吨。菜粕现货厂商对后市依旧谨慎观望，报价涨幅远不及期价涨势，但看空情绪明显减弱，预计后市菜粕现货将稳步上涨。

因国产油菜籽主产区油厂陆续开机，油厂开机率小幅回升。6月油菜籽到港量减少，油厂油菜籽库存由25周的52.75万吨，下降到上周的43.4万吨；菜粕上周成交向好，存库由25周的6.03万吨，下降到上周的5.51万吨。

三、 基差分析

菜粕期现基差为-45元，较上周缩小了75元。本周期市跟随美豆走势，迎来大涨，现货厂商谨慎观望，报价上调幅度有限。

截至本周收盘，豆菜粕主力合约价差为524元/吨，较上周缩小了3元。从下游市场来看，进入夏季以来，国内水产养殖全面进入旺季，特别是7月份后，水产品进入成熟期，饲料消耗量增大，蛋白原料下游需求将显著提高。近期华东部分地区受强降水影响，大面积池塘受淹，大量养殖鱼、虾、蟹逃逸，致使当地的水产养殖业遭受重创，当地养殖户和政府正展开生产自救，短期将对菜粕的需求造成不利影响。豆粕与菜粕价差通常在800-1000元/吨左右,目前，福建和两广地区现货价差扩大到570元左右，仍处于低位。黄埔港DDGS集装箱散货报价1750元/吨左右，厂家陆续停机检修，以及进口持续亏损，港口贸易商挺价意愿强烈，近期下游询价增多，走货开始好转，港口现货价格纷纷上涨。DDGS价格的上涨，缩小了与菜粕的价差，有助于减少DDGS对菜粕在饲料中的替代。豆菜粕价差扩大，DDGS和菜粕价差有缩小的趋势，对菜粕构成利好，且进入旺季之后，下游需求有望回暖。

四、技术分析

菜粕主力合约1509日线走势

CBOT大豆期货价格强势冲高，冲破1000美分阻力点。菜粕RM09随外盘走高，突破前期阻力位2130，周涨幅6.5%，后期有望继续走高，冲击2250区域。

五、下周展望与操作建议

下周展望：USDA报告大豆结转库存低于预期，CBOT大豆迎来强劲反弹。美豆产区受强降水影响，后期优良率降低将带来单产的下降，对美豆构成支撑。油菜籽和菜粕库存均出现下降，豆菜粕价差扩大到570元，DDGS和菜粕价差有缩小的趋势，对菜粕构成利好。水产消费进入旺季后，下游需求有望回暖。预计下周菜粕震荡走强，可逢低做多。

操作建议：

说明

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