摘要
美国中西部大豆产区未来一周虽有零星降雨，但天气条件总体有利于大豆作物生长，美豆短期有回调压力，但10美元附近位置有较强支撑，下跌空间有限。油菜籽库存经过前期连续下降后，仍处于低位；进入水产消费旺季后，下游需求回暖，菜粕成交改善，库存出现小幅下降。本周因菜粕现货价格上涨较快，豆菜粕价差缩小到550元，DDGS和菜粕价差有扩大的趋势，不利于菜粕需求增长。预计下周菜粕震荡为主，可逢低做多。
一、 行业新闻动态
7.13 7月8日止当周加拿大油菜籽压榨量较前周下降19.9%
据温尼伯7月10日消息，加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨报告显示，截至7月8日当周，加拿大油菜籽压榨量为124,637吨，较前一周的155,523吨下降19.9%。2014/15年度迄今，加拿大油菜籽压榨总量为6,772,754吨，上年度同期为6,477,751吨.当周，加拿大油菜籽压榨产能利用率为62.4%，年初迄今为81.3%，去年同期为80.8%。
7.15 河南油菜籽单产创新高
近日，河南省价格成本调查监审局对全省7个调查县(市)的63个调查户2015年油菜籽的生产成本及收益情况进行了调查，调查结果显示：2015年亩均产量达128.60公斤，创5年来新高，比2014年的105.35公斤增加23.25公斤，增幅为22.07%；比2013年的124.64公斤增加3.96公斤，增幅为3.18%。在总成本上，2015年油菜籽亩均总成本595.35元，同比上升11.04%，其中生产成本亩均439.02元，同比上升11.77%；土地成本亩均156.33元，同比上升9.05%。
7.17 2015年上半年中国油菜籽产量增长
据中国国家统计局周三称，2015年上半年中国的油菜籽产量为1388万吨，同比增长1.2%。统计局的产量数据高于行业机构预测的水平。行业机构预计今年上半年油菜籽产量不足1000万吨。
二、 菜粕现货继续下跌
本周国内菜粕现货价格随期市迎来反弹，沿海地区上涨50-80元/吨。华东地区前期基差合同销售较好，现在执行合同为主；广西国产加籽粕报价2300元/吨，较上周五涨100元/吨；广东湛江地区报价2320元/吨，较上周五上涨80元/吨；湖北国产菜粕报价2200元/吨，较上周五基本持平；国内部分厂家报价偏高，近期国内大型水产饲料企业接连出现了两轮水产料价格的明显下调，短期内菜粕现货价格继续上行空间有限。
上周油厂开机率为30%，较前一周涨1.78个百分点，共压榨13.18万吨油菜籽，因国产油菜籽主产区油厂陆续开机，下周开机率继续回升。少量国产菜籽收储入库，油厂油菜籽库存由27周的45.05万吨，小幅上升到7月12日的45.8万吨；因国产油菜籽收购价偏低，农民惜售情绪浓厚，后期油菜籽库存将继续下降。
传统水产养殖需求旺季背景下，沿海地区菜粕成交较前期明显改善。在开机率提升的情况下，菜粕库存小幅下降，由27周的5.65万吨减少到7月12日的5.3万吨，后期将维持稳中有降的局面。
三、 基差分析
菜粕期现基差为-86元，较上周缩小了50元。因近期国产油菜籽收储量偏少，国产菜粕到8月中旬才能批量上市，菜粕09合约受到资金关注，大幅震荡，现货厂商谨慎乐观，上调现货报价。
截至本周收盘，豆菜粕主力合约价差为434元/吨，较上周缩小了44元。全球菜籽和大豆供应端的差异，可能令豆菜粕价差继续继续处于低位。美国农业部7月供需报告数据显示，2015/2016年度油菜籽产量下降，加上需求持续强劲，将带动油菜籽期末库存和库存消费比下降到近年的低位水平。从国内来看，短期菜豆粕供应端的差异明显。一方面，由于6~9月进口大豆到港量巨大，后期豆粕供应充足；另一方面，8月中旬之前由于国产菜粕的供应明显减少，2015年上半年油菜籽进口量亦降幅明显，国内菜粕整体供应减少已成事实。国内大豆和菜籽供给端的差异，也导致了目前豆菜粕价差处于低位。
豆粕与菜粕价差通常在800-1000元/吨左右,目前，福建和两广地区现货价差缩小到530-550元左右，仍处于低位。湛江港DDGS集装箱散货报价1780元/吨左右，厂家陆续停机检修，进口商仍处于亏损状态，挺价意愿强烈，近期下游询价增多，走货开始好转，港口现货价格纷纷上涨。近期菜粕价格上涨较快，扩大了与DDGS的价差，不利于菜粕需求增长。
四、 技术分析
菜粕主力合约1509周线走势
菜粕RM1509盘中创出近十个月的新高后回落，周涨幅1.33%。因近期涨幅较大，有调整需求，下周震荡为主。
五、下周展望与操作建议
下周展望：美国中西部大豆产区未来一周虽有零星降雨，但天气条件总体有利于大豆作物生长，美豆短期有回调压力，但10美元附近位置有较强支撑，下跌空间有限。油菜籽库存经过前期连续下降后，仍处于低位；进入水产消费旺季后，下游需求回暖，菜粕成交改善，库存出现小幅下降。本周因菜粕现货价格上涨较快，豆菜粕价差缩小到550元，DDGS和菜粕价差有扩大的趋势，不利于菜粕需求增长。预计下周菜粕震荡为主，可逢低做多。
操作建议：
菜粕1509 |
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下周展望 |
区间震荡 |
操作策略 |
逢低做多 |