摘 要
本周宏观动向主要围绕股市，大宗商品也受股市影响非常明显。错杀的品种迎来了反弹时机；而产业链不断恶化，宏观乏善可陈的背景下，铁矿石在股市带动下创造的高点无疑成为了做空的平台；而螺纹将在成本弱化和供应减少的冲突中不断震荡。
一、宏观分析
（一）通胀水平小幅回升 但消费增长依旧不足
2015年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。6月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.4%，同比下降4.8%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.5%。
（二）股市牵动钢市 市场一度崩溃
本周最受市场关注的无疑是多部门连续出台股市维稳政策，央行为证金公司提供无限流动性、财政部承诺不减持所持有的上市公司股票、国资委央企不得减持控股上市公司股票、保监会提高保险资金投资蓝筹股比例、证监会鼓励大股东和董监高增持而限制减持等，甚至公安部介入调查涉嫌恶意做空的机构个人。多种举措齐发的救市力度空前，国内股市也终于在周四、周五绝地大反击，周四沪指大涨6%，创逾6年来最大单日涨幅，周五截止目前上涨幅度超过5%。
股市的大幅反弹，给近期国内持续暴跌的商品市场注入信心，铁矿石、螺纹钢等期货价格在下半周普遍上演大逆转，对现货市场信心起到提振作用。
资金方面，本周二和周四央行在公开市场分别进行了500亿元和350亿元逆回购操作，本周市场有850亿元逆回购到期，本周将实现零投放，上周净投放500亿元。IPO暂停后，市场资金面趋于宽松，资金利率继续小幅回落。
宏观解读：6月份CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是对比基数较低，因此CPI小幅回升并未有太多的指示意义；环比持平也只能说明经济没有进一步恶化。对当前经济形势来讲，没有利多消息就是对大宗商品的利空。
本周大宗商品受股市牵连非常明显，V型反转给基本面本身弱势的商品带来了放空的机会，铁矿石就位列其中。
二、产业链分析
（一）供给和需求分析
上半周申城持续阴雨天气，加之价格大跌、心态恐慌，终端需求更加低迷。下半周随着期货大幅反弹，商家恐慌情绪逐步消除，市场抄底需求有所增多，终端用户也逐步入市增加采购，成交情况有所好转。
而从库存情况来看，本周沪市建筑钢材库存出现下降，主要是本地价格持续跌至新低，北方材到货减少，本地主导钢厂也纷纷减量，如申特全部生产线已交替安排检修，西城只有一条半生产线维持生产，沙钢、永钢、中天生产总体基本正常。
而从全国钢材库存来看，全国钢材库存量在最近三周均出现小幅回升，目前的库存水平较去年同期仅降低2.66%，其中螺纹钢库存较去年同期已经增加3.85%。尽管近期钢厂减产出现增多，但社会库存和钢厂库存不降反升，显示当前的终端需求萎缩幅度超出市场预期。
（二）原料库存增加 价格跌跌不休
本周国内原材料价格上半周全面大幅下跌，进口矿一度跌破45美元/吨，钢坯跌至1670元/吨的历史新低，国产矿、焦炭、废钢价格也全面下跌，下半周进口矿大幅反弹，钢坯价格也小幅回升。
钢坯市场：本周下半周唐山钢坯价格出现暴跌，上周六至本周三期间累计大幅150元/吨，普碳钢坯价格跌至1670元/吨的历史新低，直至周四价格才小幅回升10元/吨。本周三唐山燕钢普方坯中标价1760元/吨含税出厂，较上期低95元/吨，比当日本地出厂价高40元/吨，但对钢坯价格难以形成支撑。
以当前的原料成本测算，当前钢坯企业亏损幅度已超过200元/吨，部分高炉停产增多，其中唐山鑫达正式宣布两座高炉停产，昌黎宏兴、唐山兴隆等钢企纷纷对钢坯进行限价。
焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱势下跌，幅度达40元/吨。近期钢价持续低位下行，钢厂减产检修增多，对焦炭需求下降，各地钢厂纷纷提出降价要求。焦化厂库存压力加大，最终不得已接受降价。截止至当前，冶金焦港口库存仍处较高位置，国内大中型钢厂的焦炭库存平均仍维持在10天左右用量，在需求没有明显改变之前，钢厂增加库存意愿较弱。预计下周国内焦炭市场仍将偏弱运行。
铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅下跌，部分大矿价格下调10-20元/吨。由于进口矿价大幅下跌，国产矿价格优势丧失，钢厂普遍加大进口矿配比，导致国内铁矿石成交清淡，价格动摇。预计下周河北地区铁精粉价格仍有一定的下行空间。
进口矿价上半周出现暴跌，7月8日普氏62%铁矿石指数跌至44.5美元/吨，创下2009年有统计数据以来的新低，不过7月9日再度大幅上涨至48.75美元/吨，累计较上周五下跌6.75美元/吨。
注意：虽本周铁矿石库存增加24万吨，但这不是到港增加带来的。从日均疏港总量来看（本周242.1万吨，上周246.3万吨），本周钢厂采购累计减少29.4万吨（受减产影响），可推算出实际到港环比小幅下滑5.4万吨。从巴西和澳洲的发货量来看，7月中旬开始，到港将逐渐开启上升趋势；而国内需求却不断下降，铁矿石库存有望开启上行周期。
（三）调价不止 减产增加
本周国内钢价再次大幅下跌，各区域钢厂出厂价格也全面下调，福建三钢、安钢、鄂钢、八钢等钢厂出厂价格下调幅度均达到100元/吨以上。
随着钢价跌至历史新低，钢铁企业已普遍亏损累累，本周进行限价的钢企再度增多。
从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2015年6月下旬，150家会员钢铁企业日产粗钢173.5万吨，环比减产2.46万吨，减幅1.4%；日产生铁169.62万吨，环比减产4.78万吨，减幅2.74%。截至6月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1637.3万吨，较上一旬末减少108.4万吨，降幅6.21%。从整个6月份来看，重点企业粗钢日均产量在上中旬连续回升，下旬才小幅回落，可见钢厂整体减产依然不明显。不过进入7月份随着年中还贷压力的消除以及亏损加剧，越来越多的钢厂加入到减产检修行列，少数钢企受资金链压力影响甚至全面停产，预计7月份国内粗钢日均产量将会出现较明显下降。
（四）需求不济 现货持续探底
本周申城建材价格再创新低。截至7月10日，西本指数报在2050元/吨，较上周五下跌70元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在1910元/吨，较上周下跌70元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价2120元/吨，较上周五下跌70元/吨。
市场反馈，上周末至本周三唐山钢坯价格暴跌150元/吨，进口铁矿石价格三天跌幅超过10美元/吨，钢材期货、铁矿石期货出现连续跌停，使得市场陷入一片恐慌，现货价格随之加速下跌，全面刷新近十多年的价格新低。下半周随着一系列资本市场救市举措效应的显现，国内股市、商品期货全面大幅反弹，在很大程度上稳定了市场信心，下半周申城建材跌势放缓，部分代理商报价还小幅上调。当前申城仍未出梅，且周末还有台风天气来袭，需求依然难以明显回暖。
产业链解读：随着钢价下滑，减产不够快加剧了现货钢价的下滑。从近期的减产动作来看，钢厂减产的节奏才初步启动，在如此巨亏之前，未来减产还有大幅空间。铁矿石将长期维持弱势，螺纹钢将成本走弱和供应减少的冲突中不断震荡。
三、技术分析
螺纹钢主力合约1510 60分钟线走势
从黄金分割上看，螺纹反弹至2058至2098附近承受巨大压力；技术上，2050也是长期的下行趋势线，2098也由下跌前的平台支撑转为如今的压力。预计短期将维持震荡偏弱格局。
四、下周展望与操作建议
下周展望：预计钢价将保持震荡偏弱格局，铁矿石还将继续下滑。
操作建议：
螺纹钢1510 |
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下周展望 |
震荡下滑 |
操作策略 |
2050附近空头持有 |